主题：潍柴动力(000338)

　三季度每股经营现金流4.46元，经营活动产生的现金流量净额为23.20 亿元

　　行业龙头：公司是我国大功率高速柴油机的主要制造商之一，主要向国内货车和工程机械制造商供应产品，柴油机主要为重型汽车、工程机械、船舶、大型客车和发电机组等最终产品配套。

　　战略目标：发行A股吸收合并湘火炬完成后，公司将利用现有的平台，以重型卡车零部件业务为核心进行整合，发挥优质资源间的协同效应，对非核心资产将根据公司情况及未来发展规划予以剥离，进一步精干主业，推动因重组而并入的整车业务成长，提高公司的核心竞争力。　　 　　

　　强大的科研开发能力：公司在开发新柴油机以及改善现有柴油机方面成果较多。公司已成功将WD615及WD618系列柴油机提高到欧II标准，并将配套市场由单一的重型汽车拓展到工程机械、大型客车、船舶、发电机组等多个领域。

　　海通证券:

　　给予“买入”评级。展望2009年，出于对宏观经济不确定性和国外需求放缓的担忧，我们假设重卡行业销售出现18%的下滑，调低公司2009年EPS至2.05元。目前股价对应2008、2009年PE分别为7.14和9.56倍，我们认为目前股价已经反映了2009年销量下滑的预期，给予公司“买入”的评级，目标价为24.10元。

　　国信证券:

　　预计4Q08、1Q09重卡将面临行业性的亏损。鉴于重卡股反弹较高幅度，我们建议投资者短期减仓，因为投资者可能对“即将到来的行业性亏损”预期不足。继续维持重卡行业及相关重点公司-潍柴动力、中国重汽“中性”评级。

　　我们下调公司盈利预测，将2008-2010年盈利预测分别下调至4.23元（下调幅度2%）、2.75元（下调幅度18%）、4.23元（首次给出）。并强调，未来盈利预测依然有一定下调空间。

　　目前股价下，2008-2010年公司动态PE分别为7.8x、12x、7.8x。我们预计，重卡行业最差时候发生在2009年1-4月，之后开始复苏，在重卡行业运行到“最差时候”，我们将上调行业及重点公司评级。




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