主题：五大中坚力量封杀市场下行空间

五大中坚力量封杀市场下行空间 报复性反抽一触即发

　　从今年三季度全球金融大海啸爆发至今，相当部分具有金融资本背景的国内机构投资者一直在笃定的看空后市，哪怕是从11月上旬经济“国十条”推出的4万亿到各省市的18万亿，也依然故我而不改初衷。



在这些机构看来，今天已经很糟，明天只会更糟，而后天应该就是世界末日了。由此及彼，对于虚拟经济的A股市场大盘指数的下行空间，即使到了今时今日A股已经不温不火的“一枝独秀”了一个多月之后，坚持上证指数一定要下看到1300－1500点、甚至700－800点的各类型机构，依然还是大有人在。

　　坦率地讲，对于这种极度空头式的预期和判断，无人敢言其绝无一点道理与可能。但其究竟是否能够成为09版的“臆想神话”、亦或还是一语中的“先见之明”，相信也无人立马就可以给出一个肯定而明确的结论。但是我们清楚地发现，近几个月以来，抵御和封杀股市下行空间的多头力量和正面积极因素，已经或正在今天的A股市场中显著地凝聚、上升和增强。

　　首先，政府刺激经济和拯救股市的“硬”措施，已经快速推出并逐步进入细化和实施阶段。中央近期连续出台刺激经济和拯救股市的一系列政策措施，其速度之快、力度之大、涉及范围之广、配套之应接不暇、以及提振士气和震撼效果之强烈等，都是建国以来所罕见、并且已经远远超出市场的预期，无不体现出“快、重、准、实”的特点。以经济学的角度来观察，政府为刺激经济所推出的一系列政策措施，其实就是“反景气循环政策（counter-cyclical）”在实体经济中的具体应用。所谓反景气循环政策，是指政府在经济景气的上下波动过程中，所采取的减低景气起伏波动的相关政策。

　　无需讳言，四季度以来的宏观数据和运行态势开始变得不如人意而严峻，这也为看空者们提供了新的借口。但是中央政府的决心、为对抗经济增速过快下滑所作的努力，对于刺激经济和提振信心的鼓励与震撼，要远远的大过恶劣数据所带来的负面影响与预期。因此，无论是从提振经济来拯救股市、还是从拯救股市来提振经济这两个双向的角度，都会为对冲和减缓宏观经济下行的结果和预期，并进而抵御和封杀股市的下行空间打下坚实的基础。

　　其次，汇金公司宣布增持工、中、建三大银行股票，以及社保基金从今年二、三季度就开始悄悄进场建仓，其持仓数量由前期的7.78亿股增加到三季度末的10.13亿股等。这两大机构做多的榜样与示范效应是显然的，一则他们都是国务院的直属单位，其政策背景、动机和进场时机的敏感不言而喻；二则可以直接起到稳定银行股及金融板块的作用；三则可以间接起到稳定市场信心的效果；四则作为全国民众“保命钱”的最大掌管人，社保基金对资金的安全、风险评估与控制，皆是一般商业投资机构所无法望其项背的。他们敢于在目前点位大量的进场做多，意在直接告诉投资人，目前市场的机遇已经大于其风险。

　　其三，上市公司自身的增持和回购明显增多，尤其是央企的增持与回购，在客观上意在有效的狙击和瓦解做空势力的下跌动能。9月中旬时，国务院国资委主任公开向央企喊话，鼓励央企在A股市场中增持与回购股份。自此，一大批A股市场的央企应声而起和积极行动，并得到了不少民营上市公司大股东的响应和跟随，甚至还出现了罕见的回购动作，上市公司高管的“悄悄”增持和逢低吸纳更是络绎不绝。

　　其四，全国商业保险的“大管家”、保监会主席吴定富最近高调表示，今后保险资金将围绕股市适当加大投资力度。保险资金进入股市比例可以达到15％，目前只有8％，还有7％的提升空间。

　　最后，上司公司的真实价值因其平均股价的长期暴跌而凸显后，引起了一大批早早就等候在场外的产业资本的极大兴趣和蠢蠢欲动。多家境内外上市公司和产业资本明火执仗一般的大洒真金白银的增持和举牌动作，让场内外的看客和看空的机构，无论怎样看都会觉得眼花缭乱和目不暇接。就在最近几个月，马应龙出手举牌羚锐股份，海螺水泥增持冀东水泥，中兆投资及茂业系对渤海物流、商业城和深国商的增持与举牌。浙江银泰再度增持中兴商业的举牌动作，还有东莞“龙泉系”对长城信息的超比例增持，都让市场无法不对产业资本侧目以待。

　　以上这些做多的力量和正面积极的因素已经汇集在一起，吹响了集结号，共同去对抗和抵御能量同样不可小觑的做空势力，其较量和博弈的结果还需要值得怀疑吗？(作者：钟林)

权重苏醒个股回暖 节前反弹概率增大

　　本网讯（上海证券报 黄波）29日午盘，两市股指低位逐波回升，至14：05跌幅均收窄至1.0％以内，上证沪综报在1847.26点，跌幅0.23％，深证成指报在6658.79点，跌幅0.68％。两市个股涨跌家数比约为4：9，不计ST股，两市有4家个股涨停，1家个股跌停。今日股改复牌的ST盛润A（000030.sz）午后跌幅稍有放大，跌逾12.0％。

　　盘面显示，个股逐渐回暖，中小盘股回升速度较快，早盘领涨的券商股午后有所下行，铁路基建、工程建筑和电力类股午后有所发力，这3家板块涨幅居前，均涨逾1.0％。其他下跌板块跌幅均收窄，除化工化纤板块跌逾2.50％以外，其余跌幅均小于2.0％。

　　市场方面表示，午市后A股市场虽难有进一步的调整空间,但也难有弹升的概率,窄幅震荡的可能性加大,故建议投资者操作宜谨慎,不宜频繁进出。



　　周一我国A股市场早盘总体呈低开低走、震荡盘整之势。今日早盘上证指数走势略强于深证成指，不过同样始终处于绿盘状态，指数继续受到多方面压制而难以突破。两市成交量继续保持萎缩状态，显示投资者信心正在每况愈下。

　　截至中午休市，沪深两市共计上涨股票257家，涨停个股9只，其中除了有巨大新能源概念的福田汽车之外，均为S、ST、*ST类股；两市共计下跌股票1203只，跌停股票12只，其中有重组题材的盐湖钾肥和ST盐湖再度双双跌停，另外，ST盛润A今日恢复上市交易，对价股份上市流通，不设涨跌幅限制，截至中午休市该股大跌9.93%。

　　就板块来看，受证监会正在动员各派出机构做好随时推出创业板的准备工作的利好消息刺激创投概念股大涨，其中复旦复华、力合股份等纷纷大涨；而以海通为首的解禁股空翻多缓解了市场担忧，但银行石油石化等权重股低迷，尤其是地产股连续下跌对大盘形成较大拖累。就权重股来看，今日沪市前50大权重股中停牌股票高达7只之多，除这些股票以外截至中午休市有6只股票收红、35只股票收绿、2只股票收平。可见今日大盘蓝筹股中空方力量再度占优，量能不足制约市场止跌反弹，预计后市震荡整理居多，建议密切留意权重股动向。

　　历时7天的2008年煤电衔接会终于落下了帷幕，但对于煤炭和电力企业双方而言，此次衔接会却是不欢而散，因为五大电力集团与煤炭方一单未签，这意味着更艰难的谈判还在后面。

　　其实，如果抛开电煤不谈，此次衔接会还是比较顺利的，在8.46亿吨煤中，冶金和化工用煤合同都是早早签订，重点合同量高达四分之三。但是由于剩余的四分之一中电煤占主要比重，因而导致电煤合同签订量远未完成。

　　具体来看，以中国神华为代表的煤炭方坚持电煤平仓价在540元/吨左右，比今年年初的合同煤价涨了82元/吨，而五大电企坚持平仓价在410元/吨左右，要比今年年初合同煤价低50元/吨。这样算下来，煤炭方和电力方的价格分歧高达130元/吨，双方对峙走向白热化。

　　双方究竟为什么会出现如此大的分歧？我们认为，就煤炭方而言，其最大的障碍在于心理层面，这是因为今年市场煤价暴涨50%，但合同煤由于在年初签订时锁住了价格所以没涨，作为煤炭企业自然心理上觉得些许吃亏，所以为了避免相同的情况在明年发生，因而希望将价格定得高一些。此外，明年增值税、可持续发展基金等因素将使煤炭成本增加50-70元/吨是煤炭行业希望涨价的另外一个重要原因。而毫无疑问，今年全行业亏损700亿元是电力行业要求煤炭降价的最主要原因。

　　衔接会的不欢而散其实对双方而言是一个双输的结局，不过相对而言，似乎对煤炭企业更为不利。这是因为电力行业如果想要扭转目前困境只有三个途径：一是上调电价，但就目前来看宏观经济在短期内从金融危机中恢复的可能性不大，而电力作为很多企业的成本，上调电价是无法得到政府支持的；二是政府补贴，但作为政府4万亿人民币投资计划的一部分，国家更倾向于电网的建设，而非补贴发电企业；三是降低电价，就目前来看也只有这一条最具有可行性。如果国内煤炭企业最终拒签合同的话，那么电力行业就很有可能将目光转向海外，实际上，我国煤矿大多数在北方而用电多在东南沿海地区，在国内运力紧张、运费高昂的情况下，我国南方电厂进口煤炭价格反而具有优势，这是因为目前国际海运市场价格暴跌超过90%，一吨煤的运费仅为7美元左右，所以在这种情况下，煤炭企业明年将不得不考虑进口煤的冲击。

　　受这一消息的影响，今日煤炭、电力股双双走低，其中煤炭板块表现更为低迷。但市场按时间点来划分，基本具备反弹的动力，按空间的划分，在1800—1830点直接的支撑作用很大，节前发生反弹的动力很强大，尤其是个股的机会，过于恐慌真实没有必要的事情，目前要做的是，如何在节前参与短线的波段机会。

两市红十字星探底 周二市场恐将飙涨

　　午后大盘呈现逐级反弹的走势，以全天的走势看，完全是一个探底回升的格局，这与前面几天的走势有所不同。我们回顾一下上周五的点评应该会看的比较清晰：“我们再回过头来看前天两次上冲1887未果，昨天两次上冲1877未果，今天则是两次上冲1866未果，这个现象说明场内悲观的情绪还是比较沉重，连续的十字星走势使投资者对反弹的期望值逐渐降低。但是另有一个现象我们也应该引起重视，那就是各分时指标目前运行良好，今天的调整只是5分钟级别的调整，其余分时图形走势良好，尤其是60分钟MACD指标，现在有金叉之势。所以我保持昨天的观点，在大跌之后，又是连续的十字星，这说明多空力量在逐渐的趋于平衡，最终做多力量会占上风，在时间上这应该会与技术指标的修复完成达成统一”

　　今天早盘的高点是1847，午后也一度在此点位受阻，不过最终还是冲了上去，摸高到1856，可能很多人不会在意这个1847的突破，但是我觉得这是一个好的信号，前面1887、1877、1866三次都是上冲未果，今天首次打破这一局面正是1847的突破，结合买卖力道观察，今天总买量也是首度超过总卖量。而前面几天的走势是先上冲，未果，继续下探，今天是先下探，午后回升，这些现象都说明多空力量已经开始在转变，那么这些现象所预示的将要出现的反弹与技术指标有没有达成统一呢？

　　有。目前60分钟MACD指标已经金叉，大盘今天的红十字星，且下影线较长，这都说明1815很可能就是短期的低点。由于连续多天的阴跌，在空方的力量衰减的同时，多头的力量一直压抑着无处释放，如果有热点牵引，加以量能的配合，大规模的反弹一触即发！从今天板块的表现看，已经有了这种迹象！（大道无为）

惨淡年报将出炉 时间并不利于多头

　　周一有报道称：证监会正在动员各派出机构做好随时推出创业板的准备工作，相关配套文件基本成型。

　　创业板的上市将在很大程度上分流目前中小板上的资金，相对中小板，创业板的“更新”与“更小”更能够吸引活跃资金的注意力。因此，这一则消息带来的预期，成为今天中小板股指开盘出现大幅下跌的重要原因。

　　今天海通证券走出了类似近期中国太保、金凤科技等解禁股上市时的走势，虽然短期内这样的走势是鼓舞人心的，避免了市场出现恐慌性的下跌。但是操作上没有必要对此报有太大的希望，比较基本面对其走势还是起到决定性的作用。

　　近期对市场走势的看法一直都是坚持“涨跌空间不大，市场维持小幅震荡下行”的观点。今天市场走势再次验证了这一点，原因在于以方面游资退出前期热炒个股之后，市场出现了热点真空。另外一方面则是由于对利好政策的预期，场内资金并不轻易交出筹码。在多空双方都趋于谨慎的情况下，成交量低迷，市场趋于小幅下行的状态是可以理解的。

　　虽然在技术上已经有反弹的机会，但是很明显的是，随着时间的推移，对多头将会越来越不利，因为08年年报就要出台了。

　　对08年上市公司的业绩来说，最大的地雷就是三季度急剧增加的库存。由于三季度末到四季度，全世界主要工业、农业产品价格都出现了大幅的下跌，导致企业的库价值存跌价严重。对于三季度2万亿的企业库存来说，跌一个百分点就是200亿，而不少产品的价格下跌幅度都在30%--40%之间，由此可见问题的严重。

　　因此，至少08年四季度的业绩下滑是一件非常明确的事情，而这一利空消息显然还没有兑现。另外一方面09年1季度究竟会有多艰难，却是件没有谱的事情。一是确定的坏消息，另外一个是不确定的坏消息，在这样的情况下投资者保持观望是完全可以理解的事情。

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