主题：今日如何收官 ？

　　持续缩量调整的格局显示，2008年的最后一个交易日，大盘或将在小幅整理中低调收官，而A股也很可能收出18年来的最长年阴线。我们认为，虽然短线仍需保持谨慎，但长期则不宜过分悲观。

　　从压力的角度看，以下市场担忧仍有待化解：一是未来经济加速下行。近期规模以上企业盈利增长骤降到两位数以内，是近年来少见的。而根据已公布上市公司年报业绩预报情况分析，企业业绩报喜同比占比大幅下降25.8个百分点，2008年第四季度A股公司业绩加速下滑态势基成定局，明年上市公司整体业绩可能会比今年再下降10－20%。

　　二是大小非解禁压力有增无减。尽管近期解禁股解禁后不跌反涨，不排除有些私募基金或产业资本对上市公司投资价值进行试水。但频繁的大宗交易使得市场对可能出现“过桥减持”等“暗度陈仓”现象产生恐惧；而且明年的解禁数量将远远大于今年，虽然大非约占70%，但解禁后影响如何演绎，市场仍然心存疑虑。

　　三是宏观调控政策见效大都有一定的时滞性。从经济周期看，明年可能处于拐点，总体仍将处于经济减速期。尤其是在经历了五年经济高速增长以后，我国已进入消化库存阶段，这个过程预计将比较漫长。

　　当然，我们也没有理由过分悲观看待后市。今年以来，相继出台单边征收印花税、汇金公司持续入市购买股票、国资委支持央企不断增持上市公司股票等措施，已十分清楚地表明了政策对股市的态度；屡次降息及下调存款准备金率后，社会资金的流动性将转向充沛；同时，对资本市场作用的关注也已提升到前所未有的高度，创业板、融资融券、股指期货等措施随时有可能推出；另外，A股15倍左右的市盈率在历史上处于低位，估值进入相对合理区间，股价再度大幅下跌的空间极其有限。

　　因此，大盘若再次急跌有可能引发力度较大的反弹，未来市场交易性机会将明显增



该贴内容于 [2008-12-31 08:17:41] 最后编辑

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周二A股市场受全球股市窄幅震荡的影响而有所高开，但奈何抛压太重，后市再度震荡走低。看来，作为2008年股市收官的今日走势已无太多悬念。

　　当然，有观点认为，随着周二午市后的跳水，说明市场已消化了持币过节投资思路引起下的投资者的抛压，因为T%2B1的交易制度下，只有周二卖出的投资者才可以将资金从证券账户转到银行账户。与此同时，基金历来有做市值行情的冲动，从而带来投资机会。但笔者认为，对于大多数中小投资者来说，并没有取现的冲动，故不排除今日仍有投资者采取持币过节。而基金在目前监管环境下，也不太会大肆逆势做市值。

　　这其实也得到了两个信息的佐证：一是年报业绩修改公告所带来的压力；二是中小板品种在近期虽然反复活跃，但股价越涨，越让业内人士感到担忧，毕竟年报的高分配预期存在着水中月的可能性，而且估值压力越来越大。

　　东方雨虹等强势股均面临着较强的动态市盈率的压力，所以随时可能出现调整。而这是目前A股市场为数不多的能够激发市场投资兴趣的品种，一旦中小板品种再度调整，那么A股市场的调整压力将更为沉重，从而抑制今日收官行情的乐观预期。

　　正因为如此，笔者倾向于认为，市场原先预期的基金做市值行情难现，收官之战已无多少悬念，故投资者不宜重仓过节。不过，投资者可关注两类品种的短线脉冲机会：一是套利的机会，如邯郸钢铁、承德钒钛等均有现金选择权，或有一定的短线套利机会；二是刺激出口的产业政策预期，如纺织业的孚日股份、德棉股份等个股。另外，焦炭行业的安泰集团、山西焦化、煤气化等品种也可跟踪。