主题：2009最值得期待十大重组动向:东航上航合并居首

来源：理财周报 发布时间：2009-01-04
股市上下震荡,左右摇摆,在这个不安的行情中,需要有刺激股民神经的催化剂。而题材显然是弱市中最有效的催化剂,题材中的重组题材尤其表现出色,新湖系、上实系的重组消息刺激关联个股逆势走强就是最好的例证。2009年,是农历的牛年,股市到底会不会转牛呢？目前来看无人能给一个准确的判断。但无论如何,09年的重组动向仍然是值得期待的。

[B]2009年十大期待重组动向第一位:东航上航合并:资源互补

影响力指数:★★★★★　风险指数:★★★★ [/B]

金融危机来袭让航空公司的报表很难看。今年前三季度,东方航空亏损22.92亿元,上海航空亏损4.14亿元,它们资产负债率高达98.49%和91.35%。对于困境中的东航和上航,真正市场化的解决方式也许就是重组。

业界分析,东航上航重组有以下几种可能:一是,东航合并上航,上航成为东航的一部分;二是,东航回归地方,变为上海市国资委的地方企业。还有一种猜测,就是拆分东航资产,上海基地部分与上航合并,其余资产并入其他公司。

如果双方重组,可在资源上形成互补,但两家航线重复资源较多,重组后能否产生较大的协同效应,还有待观望。但无论哪种方式,两公司的重组都将影响整个中国航空市场的格局。

[B]2009年十大期待重组动向第二位:三九:或成华润集团药业整合平台

影响力指数:★★★★风险指数:★★★★ [/B]

12月2日,随着S三九股权分置改革实施,三九企业集团医药整合完成,华润整合三九集团将进入第二阶段。有分析认为,华润医药下面将会展开一系列收购。三九以治疗性中药为主,阿胶以滋补性中药为主,不存在同业竞争。华润医药下面有很多医药资产,如中药、器械,各有各的平台。华润医药对他们控股,经过2-3年的整合后,华润医药在香港上市,筹集资金再去收购、培育医药板块。如果是中药的就注入三九;如果是滋补的就注入阿胶。

华润集团总经理宋林曾表示:“重组之后的新三九的目标是做一个中国民族医药的品牌企业,将其作为中医药产业的发展平台。”

[B]2009年十大期待重组动向第三位:　长航中外运:提高行业集中度

影响力指数:★★★★★风险指数:★★★★ [/B]

12月19日,国资委批准了中国外运与中国长航的重组申请,目前具体的重组方案还没有推出,但是预计会先在集团层面进行整合。

有分析认为,未来业务整合将主要体现在航运资产上,散货资产整合空间较大,油轮资产整合空间较小。长航凤凰战略为“由江入海”,拥有大量经营远洋和沿海散货运输的散货船订单;中外运航运公司主要经营远洋散货运输,拥有丰富的远洋散货运输经验,两家集团合并后在散货资产方面进行整合的可能性较大。

两集团重组将提高行业集中度,但是,受到全球经济放缓和运力投放过大影响,干散货和油轮市场正处在周期下行通道中,短期能在多大程度上提升公司投资价值有待观察。

[B]2009年十大期待重组动向第四位:盐湖系换股合并:减少关联交易

影响力指数:★★★★风险指数:★★★★★ [/B]

停牌5个多月的盐湖系并购重组方案终于推出。12月25日,盐湖钾肥和ST盐湖双双公告换股吸收合并的预案。根据公告,ST盐湖与盐湖钾肥换股比例为3∶1;ST盐湖的换股价格为33.02元/股,盐湖钾肥的换股价格为83.48元/股,实施换股时,给予盐湖钾肥股东的溢价比例为18.66%。

如果盐湖系能够成功换股合并,将有利于减少关联交易,但由于两者公司都有有大量基金进入,如果合并方案不能够满足各方的利益,重组预案不一定能够通过。就在换股方案公布前夕的临时股东大会上,就有多项议案遭到了基金的反对。

[B]2009年十大期待重组动向第五位:茂业系:加紧股权并购

影响力指数:★★★★风险指数:★★★★ [/B]

截至10月15日,茂业国际旗下中兆投资买入渤海物流6.68%的股权。仅隔一天,商业城也被购进8.63%的股份。11月4日,茂业商厦及其一致行动人大华投资分别在A股、B股市场收集深国商筹码,共持有其5.09%的股份。

虽然3家上市公司都发动了收购狙击战,但没有阻挡茂业系的脚步。到12月16日为止,茂业系合计持股10%,和大股东所持股权仅相差3.7%。而且公司不排除在未来12个月内继续增持三家公司股权的可能。三家公司在2009年仍有被并购的可能。

除了收购上市公司,茂业系也在加紧收购商用物业。今年公司就通过收购或竞拍获得深圳、南充、绵阳、秦皇岛等地的商厦和地块。

[B]2009年十大期待重组动向第六位:银泰系:举牌并购卷土重来

影响力指数:★★★★风险指数:★★★★ [/B]

时隔三年,银泰系再次掀起举牌并购风潮。截至11月28日,浙江银泰百货有限公司合计持有中兴商业1395.03万股,占总股本的5%,而三季度公司仅持有3.14%的股权。

中兴商业公告称,浙江银泰不排除在未来12个月内继续增持中兴商业的股份,并且将长期持有。银泰系曾在上一轮牛市中,在已经控制银泰股份的情况下,先后举牌百大集团、鄂武商A,此后又拿下了科学城。

[B]2009年十大期待重组动向第七位:宝钢整合:国资委寄望产业升级

影响力指数:★★★★★风险指数:★★★[/B]

由于全球经济衰退,国内钢铁行遭受到了严重的冲击。中国钢铁产业应对“寒潮”,需要加快兼并重组、进行产业结构升级。作为国内特大钢铁企业的宝钢,被国资委寄予了整合国内钢铁业、提高钢铁业集中度的厚望。实际上,宝钢的整合之路早已开始。去年4月份,宝钢与八一钢铁[4.98 -2.92%]联合重组。今年又南下整合了韶钢和广钢,在广东湛江建立钢铁基地项目,现在已经在集团层面开始整合。未来旗下上市公司韶钢松山、广钢股份和宝钢股份怎样整合,也值得想象。

[B]2009年十大期待重组动向第八位:五矿集团:矿业资源整合

影响力指数:★★★★★风险指数:★★★[/B]

五矿集团目前是中国最大的冶金工业原材料集成供应商,在黑色金属产业上已形成上中下游一体化产业布局。完善产业链布局,一直是集团发展的重点。

在黑金属领域,旗下的五矿发展,是五矿集团唯一的A股上市公司,五矿集团已经承诺将积极推进以公司为核心的黑色金属业务的整合。这些优质优质资产的注入,将给五矿发展带来持续增长的潜力。

在有色金属领域,五矿集团近来并购出手频繁。继8月增持厦门钨业[7.72 -2.15%]5%股份后,又于9月宣布将参股湖南有色40%股份。结合五矿现有的钨业业务家底,以及湖南有色、厦门钨业的业务版图,五矿执中国钨行业牛耳的路径已然尽显。

[B]2009年十大期待重组动向第九位:海螺系:雏形初具

影响力指数:★★★★风险指数:★★★[/B]

今年以来,股市每况愈下,众多大小非纷纷减持,但产业资本进军金融市场的机会也正显现。其中,颇具代表性的是在熊市氛围中,海螺水泥[25.93 0.31%]不断增持其他水泥上市公司股权,“海螺系”雏形显现。

截至9月30日,海螺水泥共持有冀东水泥、同力水泥、祁连山、福建水泥、华新水泥、江西水泥、巢东股份这7家水泥股1亿9687.61万股,总市值高达约11.8亿元。

其中冀东水泥、同力水泥、祁连山水泥等公司,海螺水泥还是其流通股的大股东。至此,一个新生的、定位于水泥行业的“海螺系”雏形渐成。

[B]2009年十大期待重组动向第十位:中国宝安:股权投资四处出击

影响力指数:★★★★风险指数:★★★★[/B]

中国宝安曾于1993年举牌延中实业,打响了A股市场化并购的“第一枪”,时至今日,公司再次因为并购进入人们的视野。截至12月15日,中国宝安以及其一致行动人恒隆国际,第二次举牌深鸿基,持股比例达到10%。

在此之前,中国宝安控制的马应龙已经发起了对羚锐股份的围攻。中国宝安在2007年年报中就已明确,股权投资是它未来的第一大主业。从中可以看出,它举牌深鸿基和马应龙举牌羚锐股份或许只是小试牛刀。

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09年地方国资整合机会多 上海:注资金额超过央企
来源：中国经济网 发布时间：2009-01-04
为国有企业重镇,上海国资委旗下资产众多,而且相当数量企业都已经上市,具有资本市场平台。在国资整合方面,上海市也一直走在市场前列,2008年以来动作频频。

分析人士指出,作为中国金融改革的前沿阵地,上海无疑将成为地方国企资产整合的领跑者。

在国资整合市场,除了关注央企动作之外,地方国资的整合动作同样不可忽视。从数量上和力度上看,地方国资的整合广度和深度都要超过央企整合。在2009年,地方国资整合必将会带来大量的投资机会。

上海注资700亿元

最近,上海国资旗下的上实集团加快了对旗下上海医药(600849.SH)和上实医药[11.96 -0.25%](600607.SH)的整合力度,派出担任上实医药董事长吕明方同时兼任上海医药董事长一职,市场普遍认为,这是在经过对上药集团尽职调查之后,即将实质性启动对二者整合的先兆。而这一行动是在上海国资委主导下进行的。

2008年8月初,上海市政府发布《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》,强调要充分利用资本市场,实现资产资本化和证券化,突破国资的证券化比率不高的状况。上海市国资委主任杨国雄在2008年9月介绍《若干意见》的新闻发布会上表示,将让国资委出资监管的43家企业(集团)减少至“30家到35家”。

根据上述《若干意见》和上海市“十一五”规划的要求,到2010年,要将30%的经营性国资集中到上市公司。按现有规模测算,要实现预期目标,到2010年至少还有近700亿元经营性资产将注入上市公司。这一巨大体量注入上市公司,给市场带来了无限想象空间。

2008年以来,上海国资旗下上市公司先后有“广电双雄”、海鸟发展(600634.SH)、上柴股份(600841.SH)、巴士股份(600741.SH),以及三爱富(600636.SH)等发布资产重组公告。这背后涉及到的大集团包括上海广电集团、上海水产集团、上汽集团、上海华谊集团、以及上海外高桥等。随着重组的展开,更多的企业将被卷入整合大潮,带给资本市场一个个新的兴奋点。

按照杨国雄的表示,上海国资整合的基本路径是,既要突出主业,也要参照产业链关系,同时还要积极推动符合条件的企业整体上市。

他指出,上海国资监管的47家企业集团涉及79个行业,而上海8000亿～10000亿元的资产总量几乎每个行业都有涉及,会产生“淹没效应”。他强调,将重点推进地产、金融、商贸物流、传媒、医药等5大板块的整合。“不论牛市还是熊市,我们的改革都要进行。”

据悉,2008年11月20日,上海国资通过资本市场做大做强的方案正式定稿。与《若干意见》仅仅规定框架性发展方向不同,对于通过何种具体方式,明确整体上市、配股增发、兼并收购、盘活存量等都是政策支持和鼓励的方式。

地方总量大过央企

在国家国资委的带头下,各地国资整合蔚然成风。股市从牛转熊也不能妨碍国资整合的决心。反倒是随着股价的暴跌,上至中央企业,下至地方国资,向上市公司注资的热情日益高涨。近期此类案例屡见不鲜。

分析人士指出,除国资委的政绩压力外,低廉股价和局部充裕起来的资金都是刺激国企加快整合进度的主因。另一方面,这实际上属于变相的大股东增持行为,在弱势中购得廉价筹码也可以为减持做好准备。

首先是国企资金面开始逐步宽松,实际上无论是并购贷款还是央企注资,都是通过资金供应直接改善中央和地方国资企业的资金面环境,这从根本上保障了国资在整合基础上进行资本运作的可行性。其次,当前整个市场低廉的筹码和管理层对股市新定位可能是刺激部分国资开始整合的利益刺激,毕竟这是一项政绩和业绩双丰收的事情。

申万巴黎基金研究总监吕晓峰指出,对于地方国资来说,也面临如何应对自身竞争环境,调整资产结构、自身业务的问题。因此,地方国资整合冲动背后的因素是非常复杂的。

富国基金策略分析师杨贵宾也指出,对于地级市、县一级国资的动作尤其要关注。为了支持地方大规模投资,他们可能会选择卖掉手中的一些壳资源。

经过了解发现,目前已经有十多个省市下发了鼓励国资整合上市公司的专门文件。比如北京市国资委下发的《北京市国资委关于加快推进市属国有企业上市工作的指导意见》,明确指出,到2010年末力争形成主业清晰、治理完善、盈利能力强的北京市属国有控股上市公司集群,整体或主业资产上市企业由目前的1家增加到10家以上,市属国有控股上市公司数量由目前的37家增加到60家,30%以上的市属国有经营性资产进入上市公司。

重庆也提出,鼓励一批优质国有控股集团和民营企业上市,鼓励重庆上市公司通过兼并收购、资产重组做大做强。对通过兼并收购、资产重组实现强强合作、优势互补的重庆上市公司,政府将在政策、资源、税费等方面予以倾斜。到2012年,重庆上市公司的总市值要达到8000亿元左右,与GDP基本形成1:1的比例。

业内人士认为,地方国资资产总量比中央企业规模更加庞大,而且各地利用资本市场的升级操作手法更能放大刺激效应,因而尽快转化成提升上市公司基本面的可能性大大增加,将为明年股市创造投资机会。

值得期待啊!