主题：国资委:08年预计央企累计实现营业收入11.5万亿

来源：新华网 发布时间：2009-01-05
新华网快讯：国务院国资委消息：受多重因素影响，２００８年中央企业预计实现利润７０００亿元左右，同比下降３０％左右。这是中央企业自２００２年来年利润首次下滑。

积极应对挑战 提高考核水平

　 进一步推动中央企业稳健科学发展

国务院国资委1月5日召开中央企业经营业绩考核工作会议，总结中央企业2008年经营业绩考核工作，坚定信心积极应对金融危机的挑战，全力做好2009年经营业绩考核工作，推动中央企业稳健科学发展。国资委副主任黄淑和出席会议并作重要讲话。

黄淑和指出，2008年中央企业经受住了前所未有的挑战，经营业绩考核工作取得了积极成效。一是2008年中央企业主要经受了低温雨雪冰冻灾害与汶川特大地震重大自然灾害、金融危机、北京奥运会残奥会、保增长保稳定等四个方面的严峻挑战和重大考验。二是中央企业咬定目标不放松，积极采取有效措施，在凝聚人心、深入挖潜、开拓市场、控制风险、科技创新等五个方面应对挑战，全力以赴保业绩。2008年，预计中央企业累计实现营业收入11.5万亿元，同比增长20%；实现利润7000亿元左右，同比下降30 %左右，如果剔除两次自然灾害的影响及石化、发电企业等政策性亏损减利因素，实现利润总额在1万亿元左右，与2007年基本持平。三是中央企业业绩考核工作创造了六点好的做法和经验：强化“对标”考核，持续提升业绩水平；完善“短板”考核，持续改进薄弱环节；推进“经济增加值（EVA）”考核，持续增强价值创造能力；探索“自主创新”考核，持续提升可持续发展能力；加强“节能减排”考核，持续提高节能降耗工作水平；搞好“试点企业”考核，持续改进董事会对经理层进行考核的办法。

黄淑和指出，要充分发挥业绩考核的导向作用，积极引导中央企业有效应对金融危机，实现企业稳健经营和科学发展，为实现中央提出的“保增长”目标做出积极贡献。一是冷静分析，充分认识中央企业2009年面临的新挑战。二是坚定信心，在应对挑战中把握好发展机遇。三是发挥业绩考核导向作用，推动中央企业稳健科学发展。为此当前和今后一个时期，业绩考核工作要突出做到“六个着力”：着力引导企业提高抗风险能力；着力引导企业提升管理水平；着力引导企业推进自主创新；着力引导企业提升价值创造能力；着力引导企业增强国际竞争力；着力引导企业实现全面协调可持续发展。

黄淑和要求，2009年中央企业业绩考核工作的总体要求是：认真贯彻落实党的十七大和十七届三中全会、中央经济工作会议以及中央企业负责人会议精神，深入学习实践科学发展观，按照“上水平、更精准、更规范”的要求，进一步健全中央企业经营业绩考核体系，大力强化短板考核和对标考核，积极推进经济增加值考核，探索规范董事会对经营层考核，引导中央企业有效应对金融危机，继续提升企业经营业绩，为国民经济平稳较快发展做出新的贡献。为此要重点抓好九项工作：一是认真落实《企业国有资产法》和中央领导同志对考核工作提出的要求。二是完善防控经营风险的业绩考核指标体系。三是认真做好2009年考核目标的上报工作。四是实事求是地核定2008年业绩考核结果。五是充分做好经济增加值考核准备工作。六是认真做好第二任期考核目标完成情况的跟踪分析。七是积极做好董事会试点企业考核工作的探索与规范。八是考核工作要全方位覆盖，不留任何死角。九是不断提高业绩考核队伍的综合素质。

各中央企业有关负责人出席了会议。

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经济学家李稻葵向国务院建议社保基金买入大小非
来源：路透社 作者： 发布时间：2009-01-05
中国经济学家李稻葵美国东部时间1月3日称，他已经将自己撰写的"以社保基金买入大小非"建议案提交中国国务院，并且对管理层接受这一提议表示乐观。李稻葵是在美国旧金山出席美国经济学会年会时向路透中文网专栏作家做出这一表示的。

　　如果此计划通过，意味着社保基金可能在中国股市中扮演另类的"平准基金"角色。

　　担任全国政协委员和清华大学中国与世界经济研究中心主任的李稻葵，在美国经济学会年会的 "中国改革开放30年论坛"上做了主题发言。世界银行首席经济学家林毅夫是另一位主题发言人。

　　李稻葵在会後小规模的讨论中提到，由他撰写的社保基金买入大小非的建议，已提交给国务院总理温家宝。在被问及建议被采纳的可能性时，他说："我很乐观"。

　　他说，社保基金买入大小非，可谓相得益彰。因为社保基金需要投资，但暂时并不缺钱，可以在未来慢慢套现，和目前解决大小非这个心头之患，稳定股市的需要刚好契合。

　　李稻葵同时预计，中国的四万亿刺激经济计划，估计将在推出两个季度之後发生效力，中国股市可能在2009年一季度後探底，目前已深具投资价值。中国于2008年11月间推出4万亿经济刺激计划。

　　"大小非"是中国A股市场中非流通股的统称。李稻葵称，大小非解禁是导致中国股市成为2008全球表现最差市场之一的重要原因。

　　中国社会保障基金理事会会长戴相龙2008年10月底曾表示，国有股减持充实社保基金的办法正在制订，目前境内各个部门的认识已经一致，"相信不久会公布"。

　　戴相龙在接受凤凰卫视采访时说："国有企业上市，按照筹集资金的10%，把股票转给我们，前不久在境外已经做了，那麽现在我们境内呢，也正在要操作，要推进…相信不久公布"。

　　《上海证券报》11月间则发表评论称，社保基金如果接手大小非，不仅在进入流通时间的选择上不受股改承诺期限的限制，而且在增持回购上也没有一般法人大股东的某些禁忌。

易纲:金融基本面是好的 大摩:09年请系好安全带
来源：神光证券网 发布时间：2009-01-05
易纲：中国金融基本面是好的
中国人民银行副行长易纲：金融风暴对中国的影响已经显现出来了，但中国经济、金融的基本面是好的，根据就是4 张资产负债表。
第一张是居民的资产负债表。我国居民储蓄存款超过了20 万亿元，而贷款很低，汽车贷款和住房抵押贷款一共才3.7 万亿元。这说明中国家庭、居民的负债率相当低，也说明居民购房、买汽车的潜力都有。第二张是企业的资产负债表。以央行监测的5000户非金融类企业为例，其平均资产负债率是55%，说明在非金融市场，企业的资产负债率是比较低的，财务的情况是比较好的，今后的可持续发展和盈利能力都是比较乐观的。
第三张是金融业的资产负债表。和全世界的金融业相比，中国金融业是相当的健康。在过去四五年的改革中，几家大银行都改革上市了。在这个过程中，工行、中行、建行、交行都筹集了大量资金，银行业的资本充足率是在历史的高点，不良资产率是在历史的低点。
金融业的公司治理结构、风险防范能力都有很大改进。第四张是政府的资产负债表。明后两年要有4 万亿元刺激内需的投资，其中财政要出1.18 万亿元。显然，国债要多发一些了。
到 2007 年末，中国的国债余额占GDP 的比重仅为22%。在同样的时间，美国是71%，欧元区是67%，日本是163%。中国财政赤字占GDP 的比重更低，2009 年的财政赤字略有提高，但是总体来讲跟其他的国家比相对较低。国债余额占GDP 的比重相对较低，所以中国政府的财政资产负债表是非常好的。

摩根士丹利展望2009年：请系好安全带
近日，摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆、任永欣、章俊、戴梓兰等人撰写报告指出，2009年中国经济的典型特征是“恶化继之以好转”，预期2009年上半年中国经济的增长将进一步减速，极可能发生通货紧缩；但2009年下半年中国经济有望重获增长势头。摩根士丹利预测，中国2009年GDP增长率为7.5％，房地产投资将是最大的不确定因素。（赢周刊）

高盛:中国经济增长周期性放缓 房价还会跌15%
来源：理财周报 作者： 发布时间：2009-01-05
下半年当宏观经济增长下行趋势可能触底时，市场有可能出现显著的反弹行情

　　宏观经济：周期性而非结构性下滑
　　全球/中国经济增长可能在2009年下半年逐步企稳，中国经济的长期增长前景将保持不变。中国的长期增长潜力保持不变，即初露端倪的经济增长放缓似乎在更大程度上是周期性而非结构性的下滑。

　　主要支撑：外汇储备和宏观政策
　　只要全球经济不陷入长期的衰退周期，中国雄厚的财力/外汇储备(1.9万亿美元)和政府支持经济增长的政策倾向应能帮助中国抵御中短期内的严峻经济挑战。尽管宏观经济的下滑将给上市公司盈利带来压力，但较低的估值、市场每股盈利和汇率预期的下调、市场情绪的低迷和政策的灵活性应会提供一定的下行保护。

　　股市走势：沪深300指数到1980点
　　以邓体顺领衔的高盛(亚洲)研究团队预计，到2009年年底时恒生中国企业指数和沪深300指数将分别涨至8900点和1980点，对应的全年股价回报率分别为53.4%和11.0%。预计对全球增长前景的担忧和中国股票长期价值之间的此消彼长仍会主导上半年的股价走势，可能将导致市场出现过度波动和绝对总收益率较低的现象。

　　触底时间：2009年下半年
　　2009年上半年市场可能依然震荡，但下半年当宏观经济增长的下行趋势可能触底时，市场更有可能出现显著的反弹行情。预计市场将在2009年二季度末或三季度进入盘整阶段，如果届时如预测的那样全球/国内增长下行趋势开始企稳的话。

　　最大不确定性：全球经济会不会陷入长期衰退周期？
　　全球经济增长前景和经合组织(OECD)成员国经济放缓程度可预见性较低，由此给GDP的预测带来了严重的下行风险。

　　焦点一：中国经济的下滑是周期性的
　　中国经济增长的放缓是周期性的，而不是结构性的。首先，本次全球金融危机的根源--信贷供应的无序扩张在中国并不是一个普遍现象。其次，中国全国的资产负债状况好于地区整体水平，中国银行业的资本结构也好于亚洲其他国家。
　　最后，中国拥有全球首屈一指的外汇储备，其规模高达1.9万亿美元(相当于2007年中国GDP的58%)。

　　焦点二：外部环境对出口业的影响
　　外部环境的进一步疲软无疑不利于中国的出口行业，而今年到目前为止中国的出口行业贡献了31%的GDP。高盛预测2009年的出口实际增幅可能从2008年的11.8%降至6.5%，但近期从主要港口运营商那里获得的令人失望的吞吐量增长数据表明预测可能面临下行风险。
　　净出口会为GDP 增长作出1.1%的贡献，而不像许多市场评论人士认为的那样将拖累GDP增长。理由是中国的进出口在困难时期往往联袂下滑，在当前的全球金融危机环境下中国的进出口会延续这一态势，原因是国内需求(特别是房地产相关行业的需求)的恶化可能进一步抑制消费者对进口商品的需求。

　　焦点三：国内消费增长的可持续性
　　在研究了行业协会和上市公司的数据后，许多可选消费品的需求均明显收缩，这表明国内可选消费品支出的状况似乎不如看上去那样乐观。
　　不过，低档日常消费品的需求将有强劲增长，原因是在政府出台了一系列有利政策和国内农产品价格上涨的情况下，农村人口的收入增长仍然强劲。

　　焦点四：房市疲软对固定资产投资的"连带效应"
　　在宏观层面，预测固定资产实际增幅将从2008年的9.8%降至2009年的8.5%。鉴于市场预计2009年CPI将从2008年的6.3%逐步降至1.5%，这意味着固定资产投资名义增幅会下降得更为显著。
　　政府针对房地产市场新近出台的一系列积极政策可能有助于阻止房价在短期内出现普遍的大幅调整。然而从现在到2009年年底房价还会进一步下跌15%左右。

　　焦点五：中国政府能在多大程度上刺激国内经济增长
　　中国农村改革近期取得突破性进展，将有助于放松限制并推进农村经济，如果进展顺利，农村改革可能会释放来自农村经济、原先受到抑制但规模巨大的需求，并有助于中国经济在未来保持高速增长。
　　但刺激政策只能缓解经济下滑的负面影响，原因在于：2003年以来中国经济的增长始终高于趋势水平，出现周期性的调整从经济周期的角度来看也属正常而且难以逆转；经济的高度开放实际上意味着在其他因素不变的情况下，整体经济状况对国内政策变化的敏感性较低；市场预期2009年会减税及增加，但这些额外的投资/成本可能导致政府其他的消费开支减少。
　　如果经济增长的放缓程度较预期更加严重，那么中国政府很有可能会采取更加果断的政策措施以防止经济硬着陆。

　　行业配置：上半年消费板块，下半年周期性板块。上半年看好拥有盈利保障和具有防御性的日常消费品、互联网/传媒、电信和基础设施板块，下半年则从贝塔值的角度转向金融/周期性板块。
　　重点关注股票：工商银行、中国石化、大唐发电、贵州茅台、中国铁建、海螺水泥、张裕A、宁沪高速、青岛啤酒、大秦铁路