主题：万科A：09年行业并购值得高度重视

报告作者：李少明、万丽撰写日期：2009-01-06

　　公司销售均价下降幅度低于预期。08年公司全部住宅销售均价8594元/平米，与07年8545元/平米的水平基本持平。售价远好于全国销售均价下降幅度(约10%)。

　　通过信贷支持对弱小企业的购并可能成为万科09年最大的亮点，值得投资者高度重视。政府鼓励银行对有实力的房地产开发商给予信贷支持用于收购兼并。我们认为，在行业加速洗牌的09年，为万科持续提高市场份额，获取等多的资源提供了非常有利的机遇。

　　08-10年净利润复合17%，维持“强烈推荐”评级。预计08年-09年结算收入372和523亿元，08-10年EPS分别为0.44、0.52和0.70元。维持“强烈推荐”。

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