主题：平安：再融资为补资本金缺口

收购富通投资管理公司50%股权，与富通银行并列为最大股东，平安完成收购后，富通投资将更名为“平安富通投资”。
　　昨日，中国董事长马明哲和总经理张子欣分别带队，兵分两路在上海和香港同时发布公司2007年业绩报告以及斥资21.5亿欧元收购富通投资50%股权的消息。

　　本次交易完成后，中国平安将与富通银行成为富通投资管理公司(下简称“富通投资”)的并列最大股东。张子欣评价，平安与富通投资的合作是“中国的分销能力与全球产品制造平台的联姻”，将产生规模协同效应，尤其是在亚洲等新兴市场。

　　此外，对于市场关心的A股融资用途一项，平安高层依旧三缄其口，表示将弥补银行、证券、产险等业务的资本金缺口。

　　昨日，中国平安股价并未受到年报和收购利好影响走强，A股收报55.95元，跌1.74%，H股收于49.90元，跌6.1%.

　　入主富通投资更受关注

　　年度业绩报告会上公布的平安业绩基本在市场预料之内。平安主要得益于保险业务和投资收益的高速增长，2007年，公司实现营业收入1652亿元，同比增长53.1%；实现利润总额174.8亿元，同比增长126%；公司建议派发公司2007年度股息，每股派发现金股息人民币0.50元，共计人民币36.73亿元。

　　但吸引市场更多目光的显然是入主富通投资一案。平安集团昨日宣布，基于完善集团保险、银行、资产管理三大支柱业务，提升国际化水平的考虑，公司董事会已于19日审议通过了《关于投资富通投资管理公司的议案》，同意公司以21.5亿欧元收购富通投资50%股权。在收购标的中平安明确指出，须是富通投资合并荷银资产在前，平安收购公司50%已发行股权在后。这一表述的背景是，经历荷银收购一战后的富通投资实际上已经管理着富有人士、养老基金与其他机构的2450亿欧元资产。

　　按照计划，富通投资将于2008年4月2日启动与荷兰银行资产管理公司的合并。合并后的目标公司注册地在比利时，将成为一家全球性的资产管理公司。平安完成收购后，富通投资将更名为“平安富通投资”，但英文品牌则将富通放在前面“FortisPingAnInvestments”。

　　平安表示，新公司中富通投资的高管人员将继续留任。同时，中国平安和富通银行各自拥有提名三名非执行董事及建议两名独立董事的权力。董事长由富通银行提名的董事出任，中国平安将向富通投资管理公司的薪酬和升迁委员会、审计委员会分别提名一名成员，并派出代表以观察员身份列席亚洲管理委员会会议，以及向富通投资管理公司的亚洲办事处借调投资专业人员。

　　张子欣表示，资产管理“第三支柱”实现有机增长对平安来说并不是一个很现实的选择，通过与富通投资的合作却可立即带来可观规模，有利于完善本公司的综合金融服务平台，迅速提升本公司旗下的资产管理业务能力，并推进本公司第三大支柱资产管理核心业务的发展，增强在国内和全球市场上的投资业务实力，将新的QDII产品和服务带给公司的国内客户群。

　　投资收益率创新高

　　从平安的年报中看，最为惹眼的是投资收益的大幅增加，总投资收益实现135%的翻倍增长，达到517.44亿元，总投资收益率达到14.1%，创下公司历史新高。同时，由于证券投资基金分红收入增加，公司净投资收益也实现历史最高增速，增幅为25.1%，净投资收益率为4.5%.集团含公允价值变动损益在内的投资收益达638.35亿元。集团整体内含价值达到1503.11亿元。

　　张子欣表示，投资收益的大幅增加主要是得益于股市的良好回报。而在2008年股市波动情况下，张子欣认为公司本身收入组成分散，不会受股市短期收入影响，公司全年主要收入来源还是费差和死差。不过，处于稳健考虑，平安还是对于高利率保单的准备金进行了增提。公司总精算师姚峰表示，未来几年中将持续增提。

　　公司核心保险业务方面，去年全年保费收入首次突破1000亿元。其中，寿险业务实现保费收入792.79亿元，同比增长15.9%，占中国寿险市场的16.0%；一年新业务价值为71.87亿元，同比增长40.0%；全年实现净利润78.31亿元，同比增长38.1%.产险继续保持快速增长，2007年保费收入达216.66亿元。信托业务规模和产品形态均取得突破，管理的信托资产规模已达到475.19亿元，平安证券业务实现净利润14.92亿元，创平安证券公司成立以来新高。

　　银行业务方面，2007年是平安银行第一个完整财务年，银行业务利润占比提升至8%，利润从3亿增长到15亿。今年，平安银行将继续加强信用卡服务和中小企业金融服务两大核心业务，并在未来6-7个月中，陆续在上海、福州等其他地区建立相关业务。

　　高盛表示，平安寿险业务良好增长势头会持续，同时上调今明两年每股盈利增长预测2%及8%，至2.39元及2.91元，但预期今年盈利会倒退16%，因为估计投资回报下跌37%，手续费收入减24%，财产和人身意外伤害保险盈利能力受压，以及开支上升。


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