主题：恒瑞医药：二次创新打开空间

曾经一度是“大药厂不做，小药厂无法做”的抗肿瘤药物研发，在相当长的一段时间里，成了医药界的“暧昧地”。这一切，直到被恒瑞医药（600276.SH）董事长孙飘扬看中了，才结束了如今价值不菲的抗肿瘤药物无人问津的局面，并由此成就了恒瑞医药。
　　正是孙飘扬当年的独特选择，让恒瑞医药成为中国最大的抗肿瘤药物的研发与生产的基地，孙飘扬本人更是专家型的企业领导者。如今，作为医药板块的龙头企业，恒瑞医药超过60%的收入来自抗肿瘤药物，而孙飘扬亦承认，恒瑞医药现阶段或者更久的阶段发展，都将依靠创新。
　　创新一词，孙飘扬也经常挂在嘴边。
　　二次创新
　　孙飘扬每年用于新药研发的费用为2亿元，占到恒瑞医药总收入的8%，远超国内同类药企的平均值1%。这让恒瑞医药有别于同类企业。
　　孙飘扬对《投资者报》表示，现在全世界大概有800~900种药用于临床，可是每年新的药物研发项目，却启动无数。可想而知，每年死掉的药物研发项目难以统计，研发成功的药物专利基本上都是属于国际上的大医药公司，大部分中国医药企业还停留在仿制药的阶段。
　　他强调，“这种危险是显而易见的。”如果中国老百姓吃药的时候，只能买国外进口药的结果是什么？孙本人则不断在每年相关国际药企死掉的项目中看到机会。
　　“每年死掉的新药研发项目，成为我们二次创新的目标”，他毫不掩饰自己的目的性，“别以为二次创新是件容易的事，我们把一些死掉的项目研究报告买回来，重新挖掘里面的价值，从而改变原先的研究方向，成为我们自己的专利”。他坦言，并不是每个项目二次创新都能成功。
　　二次创新，用孙飘扬的话说，就是有中国自己特色的创新，和现下的仿制药相比，“也就是me too和me better too的关系”。
　　最近一段日子，常常有国内药企因为制作简单层面的仿制药而被国际药企告上法庭的消息频频传来，即便是恒瑞医药亦不例外。“与其永远跟在人家屁股后面跑，不如自己创新。”也正是依靠这样拥有一定程度的“暧昧”创新，让恒瑞医药摆脱了同品种药品低价竞争的局面，也让其路越走越宽。
　　孙飘扬本人也承认，按照国际标准，他的这种创新，不能完全称之为创新。
　　预测利好的理由
　　当初孙飘扬的慧眼识珠，让恒瑞医药迎来了属于自己的春天。
　　据资料显示，抗肿瘤药是2007年全世界用药增长最大的药种，在中国国内临床使用的抗肿瘤药也在所有临床医药中占到老二的位置。
　　2007年，恒瑞医药生产的抗肿瘤药仍占到中国国内药企的首位。截至目前，抗肿瘤药仍然是恒瑞医药的主攻方向之一，并且肿瘤药涵盖的范围很广，目前恒瑞医药也只是生产了抗肿瘤药中的一部分，未来抗肿瘤药的市场非常巨大，尤其在中国已经进入老龄化社会的情况下，这方面药物的需求将更大。
　　恒瑞医药总经理周云曙表示，公司在2007年之前主营业务一直保持30%左右的增速。根据2008年第三季报显示，因为金融性交易资产受到国际金融危机的影响，截至报告期内，交易性金融资产与2007年同期相比，减少了逾1.05亿元人民币。
　　但周云曙表示，他们并不那么看重因为交易性金融资产带来的收入。恒瑞医药作为一家拥有抗肿瘤药、手术用药、抗生素、OTC（非处方药）研发、生产的综合药企，在某些方面，比如抗肿瘤药，拥有超过同类企业创新研发能力，使其拥有了更长久发展的动力，才是现在以及未来恒瑞医药关注的重点。
　　银河证券分析师李鹰鹏表示，恒瑞医药是国内罕见的重视研发的企业。截至2008年中报，恒瑞医药新提交的中国专利申请8件，PCT专利即世界专利3件。预测2009年恒瑞医药主营业务收入将仍有20%以上的增长。
　　孙飘扬特意在上海花费2亿元建立了具有国际标准的医药研发中心，让企业拥有了源源不断的创新能力。“之所以把研发中心放在上海，是为了更好地招徕人才，有些高级研发人才、尤其是在国际大型药企工作过的海外人才，加上上海具有更好的配套条件，也适宜研发中心‘生存’。”2008年12月19日，恒瑞医药被定为江苏省高新技术企业，所得税税率自2008年起三年内按照15%的税率征收。
　　业务更趋多样
　　在主业稳步发展的同时，恒瑞医药也在不断梳理关联方关系。
　　目前拥有恒瑞医药控股股权的3家公司——连云港天宇投资有限公司（下称天宇投资）、连云港达远投资有限公司和连云港恒创医药科技有限公司（下称恒创科技），实际控制人都是孙飘扬本人。
　　2008年6月13日，恒瑞医药公告称，公司向天宇投资和恒创科技收购连云港华晨医药有限公司100%的股权，交易价格为2366万元。本次交易完成后，华晨医药将作为销售本公司生产的OTC药品的专业控股子公司。这也是恒瑞医药积极转型的动作之一。
　　虽然OTC在上次医改之后，在中国境内增长很快，份额已逾1000亿元，占到整个医药领域的25%，但短期内，恒瑞医药想依靠华晨公司来增加主营业务收入还不太现实。根据资料显示，截至2008年5月31日，2008年1~5月华晨公司共实现主营业务收入4815.72万元，实现净利润为12.21万元。从数据上不难看出，公司的收入和利润均处于较低水平。
　　可以看出，一系列的外部收购和始终注重研发能力，将让恒瑞医药继续保持医药领域龙头企业地位。



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