主题：潍柴动力：“大潍柴”有大发展

1、下游行业分析：潍柴动力主要下游行业为重型商用车及装载机行业。我们认为长期来看，重型商用车尤其是重型卡车市场空间依然广阔，卡车结构变迁持续；2009年工程机械与重卡行业均将受益于扩大内需的投资拉动，将成为先于宏观经济复苏的子行业。
2、公司业务分析：公司拥有重卡业动力总成（发动机+变速箱+车桥）、整车、其它零部件三大核心板块，公司这三大业务在各自的细分领域都具有较高的市场地位。
3、“大潍柴”有大发展：我们把目前潍柴所拥有的整车+动力总成+其它汽车零部件的企业集成为“大潍柴”，认为其具备三大特点：拥有战略性股权结构；独立运营下的产业链协同效应；在高市场占有率依然具备大的成长空间。
4、盈利预测与估值。根据我们对行业和公司的判断，预计潍柴动力2008年至2010年的营业收入增速为12.79%、6.1%、12%；每股收益分别为2.39元、2.74元、3.45元。DCF估值显示公司合理股价为32.15元，用PB法确定公司股价的安全边际为17.44元，PE法显示公司股价合理区间为19.12～35.85元。公司股价处于安全边际附近，维持对其“强烈推荐”评级。


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