主题：晨讯精选与点评（1月20日）



1、温家宝：今年是新世纪来经济最难一年

中新网1月19日电：据中国政府网消息，国务院总理温家宝19日上午主持召开国务院第二次全体会议，讨论即将提请十一届全国人大二次会议审议的《政府工作报告(征求意见稿)》。会议决定，将此稿发往各省、自治区、直辖市和中央有关部门、单位征求意见。

温家宝指出，今年是我国进入新世纪以来经济发展最困难的一年。做好一季度经济工作，将为完成全年国民经济和社会发展各项任务赢得主动，奠定基础，也可起到振奋精神、坚定信心、鼓舞士气的作用。要全力做好一季度经济工作，尽快扭转经济增速下滑趋势，千方百计实现今年经济工作的良好开局。

【点评】由此看来，我国的经济到目前为止还是不容乐观，一季度政府的主要工作仍然是严防经济滑坡，千方百计保增长，2009年GDP保八为首要目标，温总理报告中的六项保增长的举措我们已在前期的消息中分析过，应该说：政府的决心是大的，力度也是很大的。（该消息为宏观中性偏好）



2、证监会放行商业银行参与交易所债券试点

新浪财经讯：证监会和银监会19日共同发布《关于开展上市商业银行在证券交易所参与债券交易试点有关问题的通知》，宣布开展上市商业银行在证券交易所参与债券交易的试点。

通知指出，内地已上市的商业银行，经中国银监会核准后可向证券交易所申请从事债券交易。试点期间，商业银行可以在证券交易所固定收益平台，从事国债、企业债、公司债等债券品种的现券交易，还可从事经相关监管部门批准的其他品种交易。

【点评】商业银行时隔12年重返交易所债券市场，1997年商业银行退出上海交易所和深圳交易所的债券市场，原因是1997年上半年大量商业银行资金通过交易所债券回购方式流入股票市场，造成股市过热，如今商业银行重返债券市场，就是为了增加市场的流动性，作为银行间债券市场资金来源的绝对主力之一，商业银行能够重新进入交易所市场，必然会提高交易所债市市场和股票市场的活跃度和交易量，这可视为国内债券市场制度建设的一个重要环节，对于证券市场将是一个重大的利好。（该消息为市场与行业利好）



3、国资委3天发2次警告严控央企境外高风险投资

中国经济周刊：随着中国平安收购比利时富通集团部分股权出现巨亏、中铝力拓英国上市公司约12%的股份巨亏等事件频频出现，在当前金融危机不断加深的背景下，国务院国有资产监督管理委员会对央企的投资监管也变得格外严格。

继国资委副主任黄淑和1月5日对一些中央企业的投资冲动提出警告，表示将从2010年开始在中央企业全面推行经济增加值考核，以引导企业规范投资行为后；1月8日，国资委网站在显要位置再次刊发国资委副主任李伟于2006年在地方国资委负责人研讨班专题讲座上所作的“国有企业金融衍生产品业务管理”的讲座，以提示那些对金融衍生产品这一新型金融工具缺乏深入了解和必要专业知识，置高风险而不顾贸然行事，结果招致巨额损失、教训惨痛的一些企业。

【点评】李融荣去年11月就有对央企的将话，他认为2009年下半年才有更好、更便宜的公司可以兼并，对境外也是如此。因为过去国有企业在经营过程中乱投资、乱担保现象比较多，国资委从成立时就特别提请中央企业注意投资风险，尤其是目前国际金融危机的大环境下，国资委如何监管中央企业投资，以更好地控制和规避风险，更成为当下的一项重要工作，在花钱买了教训以后，我们有理由认为今后的状况会要比现在好。（该消息为市场中性）



4、银监会风控从严 拨备催提拖累银行去年业绩

上海证券报：中国银监会日前明确提出，要求银行业金融机构提升拨备至130%以上。从上市银行2008年三季报披露数据来看，一半以上银行需要在四季度大提拨备。分析人士指出，提升拨备一项对其他商业银行的业绩表现势必构成影响，但幅度不会太大，大致在7%-15%左右。

【点评】银行拨备就是增加银行支付能力，也就是有助于银行提高抗风险能力，特别是在全球金融危机依旧存在，国内中资银行在对外投资中出现亏损的情况下提出此要求，说明我们的银行抗风险能力还有待提高，拨备加大必将使银行可支付红利减少，银行会出现业绩增加，而红利减少的局面。（该消息为行业中性偏空）



5、股指期货门槛首度曝光个人入市要考试

中国证券网：保证金账户资金余额不低于50万元、至少参加过5个交易日的股指期货仿真交易、30分钟内完成由中金所提供的测试题目……不出意外的话，上述条件都将成为个人投资者开立股指期货交易账户的硬性指标。

记者日前获悉，业内传说已久的"合格股指期货投资者制度"正在有条不紊地建设中。按照管理层"高标准、稳起步"的原则，一些不符合条件、不适合参与股指期货交易的个人投资者将被排除在开户大门之外。

【点评】即便满足全部的硬性指标，个人投资者若在弹性指标上得分过低，也不能参与股指期货交易。自然人投资者适当性制度弹性指标设计投资者年龄、学历、相关投资经历、财务状况、征信状况等。由此可见，监管部门为提高投资者的风险意识提高了入市的门槛，从投资者保护的角度看这是对投资者有利的。但会部分限制股指期货的活跃程度。（该消息为市场长期利好）



6、中科院报告称09股市将在1500-3000点震荡

新浪财经讯：中国科学院预测科学研究中心19日发布的《2009年中国经济预测与展望》预测，2009年股市将维持低位小幅震荡的局面，上证综指将在1500-3000点区间内上下调整。

报告在对宏观经济方面进行预测时指出，受国际金融危机的影响，我国经济在2009年上半年仍将出现继续下滑的势头，但在强有力的宏观调控政策的作用下，经济将会领先于世界经济开始好转，有可能在2009年第三季度开始止跌回升。

报告预测，2009年GDP大约在8.3%左右；CPI将上扬约0.75%，四个季度的涨幅呈先抑后扬的趋势；工业品出厂价格将出现负增长，全年约下跌3.01%；原材料、燃料以及动力购进价格将下跌约4.08%；中上游物价的走势与消费价格走势相反，呈现先高后低的形态；受世界经济衰退的影响，2009年中国出口增速将出现较大幅度下降，出口总额约增长6.5%，进口总额约增长4.6%，进出口总额约增长5.7%。

【点评】各个行业因其受刺激经济政策的影响不同，表现会有所不同，其中水泥、钢铁、铁路建设等行业受大量基础设施投资的拉动会有较好的表现。（该消息为市场中性）



7、去年4季度经济数据本周公布 GDP可能创6年新低

东方早报讯：国家统计局将在1月20日前后发布一系列2008年度宏观经济数据，为2008年中国经济画上一个句号。国家统计局总经济师姚景源17日透露，国家统计局将于本周四召开新闻发布会，详细公布去年第四季度经济数据。

接受道琼斯通讯社调查的13位经济学家预期平均值为，2008年第四季度国内生产总值（GDP）较上年同期增长6.9%。经济学家们说，上述增幅将是1990年代末以来的最低增幅。该调查同时显示，2008年全年GDP可能增长9.2%，结束连续五年实现两位数增幅的局面，并成为2002年以来增幅最低的一年。2002年的GDP增幅为9.1%。。

【点评】关注宏观经济数据已是投资者不可或缺的参考信息，其实市场对2008年4季度的宏观经济数据下滑已早有预期，因为截止2008年11月，GDP与PPI，以及经理人采购指数都是连续下滑的，目前就是盼望下滑的速度能有所减缓，如此对大盘真正企稳并走强有利，同时我们还是要关注对市场影响更大的不断推出的年报。（该消息为宏观中性偏空）



8、去年107家券商累计盈利482亿元

　　上海证券报：中国证券业协会昨日公布，证券公司未经审计财务报告显示，107家证券公司去年全年实现营业收入1251亿元，累计实现净利润482亿元。107家证券公司中，共有95家公司实现盈利，占行业公司数量的89%。2007年，全行业合计净利润额为1376.50亿元。

　　数据显示，截至2008年底，107家公司报表总资产1.2万亿元，净资产3585亿元，净资本2887亿元。客户交易结算资金6969亿元，受托管理资金本金规模919亿元。

【点评】从上述数据看，证券行业财务健康，流动性充足。虽然全行业总资产、客户交易结算资金和营业收入同比出现了30％、超过40％和超过50％的降幅，但全行业净资产和净资本都略有增加，其中净资产增幅为4％左右，净资本按可比口径增加280亿元。这一方面是因为行业2008年仅将盈利的20％向股东进行了分红；另一方面，去年证券公司通过增资扩股等方式新增注册资本320亿元，反映出投资者继续看好证券市场和证券行业的发展前景，客观上形成了对全球金融危机的有效缓冲。（该消息为行业中性偏好）



9、2008年房屋均价降幅近20%

理财周报：地产大户成绩单纷纷打破年初美好预测，2008年全年走势震荡向下，平均房价实际下降幅度接近20%。2008年底至今年房地产的销售价格将加速下滑，成交量最早在今年下半年才能站稳。在此之前，房地产企业将面临重大的资金和市场压力。　　

【点评】以往盈利超过100%的大型房地产公司的盈利几乎都有不同程度的降低，部分房地产公司甚至陷入了需要靠降价销售商品房或地块的方式维持公司的现金流。（该消息为行业利空）



10、石化振兴规划出台倒计时：鼓励并购淘汰落后

第一财经日报：数十位专家、协会代表对该规划的“送审稿”展开评议。一位与会人士向《第一财经日报》表示，送审稿涉及了化肥、农药等多个化工行业的产能淘汰，鼓励有实力的炼化公司进行并购也是内容之一。上述参会人士表示：“比如化肥方面，国家希望优化磷肥布局，上大压小淘汰落后。” 根据中国磷肥工业协会的了解，现在市场供给已经超过了需求的一倍，但湖北等拥有磷资源的企业还在盲目扩产。

【点评】磷肥产业必须先解决过剩，再谈新建项目，而且他建议国家对于磷肥的新建、再建项目需实行严格的审批制度，以保证企业不再乱投资。就炼油业务的“淘汰”也很明确，要对低效低质量的小型炼油基地进行关停并转，昨日石化股上涨或与此消息有关，今日会怎样还要看盘面。（该消息为行业利好）



11、保监会严禁保险业高管滥发高薪

上海证券报：保监会日前专门召开会议，要求保险公司认真贯彻《关于保险公司高级管理人员2008年薪酬发放等有关事宜的通知》。保监会党委委员、纪委书记陈新权和党委委员、主席助理袁力出席会议并讲话。

陈新权说，保监会党委对规范保险公司高管人员薪酬发放等问题十分重视。此次下发《通知》，重申有关要求，各公司要严格执行。当前国际经济金融形势变化对我国经济的影响、国内经济社会发展情况以及保险行业内外、保险公司内外的有关情况，都对规范高管人员薪酬提出了越来越严格的要求。各公司要从大局出发，自觉规范薪酬发放。

【点评】通知里强调坚决防止脱离国情、行业发展阶段和公司实际发放过高薪酬、暂停实施股权激励和员工持股计划、切实规范高管人员职务消费等项措施将达到严格控制公司运营费用的目的，有助于保险公司过好寒冬。（该消息为行业利好）



12、基金经理预期今年股市环境明显好于去年

中国证券报：银河、天弘、华商等基金公司今日率先披露旗下基金2008年四季报。季报显示，去年四季度，股票方向基金仓位仍维持在六成左右的低位；规避强周期行业、关注政策受益板块成为基金投资的主线。一些基金经理判断今年股市整体环境将明显好于去年。

　　季报显示，基金经理在2008年四季度仓位策略上保持谨慎，普遍将股票投资比例维持在60%左右的低位。同时，积极调仓，向政策受益板块倾斜，取得了较好效果。获中国证券报2008年度开放式混合型持续优胜金牛基金奖项的银河稳健期间净值损失只有1.57%，大幅战胜业绩比较基准13个百分点。

【点评】从公布4季报的4家偏股型基金来看，4季度仅1只偏股型基金上调了股票仓位，其余3只基金的仓位都有所下调，而围绕政策受益类行业进行增持也成为4季度偏股型基金投资的主基调。从行业配置来看，公布季报的偏股型基金都增持了政策受益类行业，同时回避部分强周期性行业。例如，银河稳健基金小幅增加了水泥、工程机械的比例，银河竞争优势成长基金也主要增持了铁路和水利工程建设、医药、通讯设备等需求稳定的政策受益类公司，银河银泰理财分红基金增持了与经济刺激相关的建筑业股票。（该消息为市场中性偏好）



13、英国政府推出第二轮经济刺激计划

新浪财经讯：北京时间1月19日下午消息，据国外媒体报道，英国财政大臣阿利斯泰尔·达林(Alistair Darling)今天公布了三个月内的第二轮英国银行救助计划，建议对抵押贷款支持债券及问题资产进行担保。

英国财政部发表声明称，政府将增持苏格兰皇家银行(RBS)股份，将去年购买的总额50亿英镑的优先股转换为普通股。英国政府还将扩大央行向金融系统注资的规模。

【点评】新的举措将在英国首相戈登·布朗去年10月承诺的2500亿英镑救助资金的基础上再增加至少1000亿英镑。当前，英国金融体系受到大量坏账的困扰，且20年来首次经济衰退同样令其承受重压。担保计划虽然有一定帮助，但针对的只是病症而非危机的根源。”。（该消息为国际市场利好）



[B]综合评述

从今天的市场消息相对比较平淡，今日主要的消息主要强调的是规范和控制风险。如国资委3天发2次警告严控央企境外高风险投资、 股指期货门槛首度曝光个人入市要考试、保监会严禁保险业高管滥发高薪等。这些对长期培养市场环境是很有必要的，但对A股市场短期难有刺激。对今日市场有较为刺激的是“证监会放行商业银行参与交易所债券试点”，因为这是商业银行时隔12年重返交易所债券市场，原来关之是为了防止股市投机，今日放行有利于证券市场的活跃度。今天可能更重要的是由技术层面来决定A股市场的走向，成交量和2000点是今天市场的两大关键词。美国股市休市，欧洲市场昨日有较大跌幅，这也不得不防。操作上，在年报公布之际，可关注业绩有增涨，股价又不高的股票。[/B]

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