主题：国金证券：09年从三大方面选股

　我们认为，机械设备、电力、交运工具、部分化工等行业，在周期性行业反弹时更值得关注。

　　第二，从产业链利润流动角度看，建议关注下游行业龙头。

　　通过对产业链上利润分配的分析，我们发现产业链中下游的相对优势在增长，利润分配在向下游流动，但在这一过程中，能否将利润留住则取决于下游企业对市场的掌控力，否则上游成本的较快下滑也难以成为下游企业的盈利来源，可能进一步向消费者转移。从这个角度，我们认为能够掌控市场、能够掌控消费者、能够掌控成本的下游环节在经济进一步放缓过程中受冲击相对较小。

　　这样的下游环节主要体现在强势品牌消费品、商业渠道龙头、医药流通渠道、旅游景点、基础设施、关键设备类企业。虽然从PE角度这些企业相对估值可能并没有明显吸引力，但我们认为从PS估值角度(市销率估值法)更能反应其真实价值，这些企业值得在经济周期复苏前投资。

　　第三，从宏观政策以及局部热点视角看，建议寻找相关结构性机会。

　　我们认为，2009年A股市场将不可避免体现出较明显的政策市特征，其中政策鼓励的领域往往蕴含结构性投资机会。政府所酝酿的刺激经济计划，对于部分基础设施建设投资驱动型的行业有显著的推动作用，如：水泥、铁路工程、铁路设备等，但由于受关注度较高以及市值相对较小，此类行业的估值水平已经有了明显的提高。

　　2009年消费与投资都有不同程度的减速，但预计消费的下降幅度小于投资，并且政府刺激经济增长中鼓励内需消费的政策，如提高城乡居民收入、加快民生工程建设等，将在中长期持续推动内需消费。

　　我们认为，2009年结构性投资机会主要在政府投资、民生工程、新兴产业等主题之中，我们比较看好新能源、节能环保、医改、家电下乡、世博与迪斯尼等主题。



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