主题：韩志国：全民发股票 一个天大的国际笑话

www.stockstar.com　2009-1-26 8:44:19　凤凰网九段论A股 号脉2009 证券之星年度策略报告节前遭遇调整,节后哪些个股飚涨?手中个股如何操作[字体：大 中 小] [分享给 上的朋友] [收藏] [打印] [网友评论0条] [ 手机也能看] 北京邦和财富研究所所长韩志国

　　4万亿元投资拉动内需像巨石入水激起了滔天巨浪并形成了层层涟漪，在中国引起了重重的连锁反应，并导致整个中国经济界出现了[B]“大跃进”式的“擂台效应”。先是地方政府在中央投资规模的基础上层层加码，投资总规模直逼30万亿，然而到现在为止，这些投资连1万亿的资金都没有落实，除了中央政府紧急下拨的1000亿元外，其余的投资资金从哪里来，都还是“雾里看花，水中望月”。紧接着，是学者们接踵而起，招术花样翻新，并且越来越离谱。先是10位教授提出拉动内需先拉动股市，让股市彻底脱离实体经济运行而率先走牛，让“人造牛市”来增加财富和需求，进而一举扭转中国经济的颓势；后来又有10位教授提出把燃油税从每升1元增加到3元，新增加的2元用来拉动内需；再后来又有10位教授提出每人发1000元现金来刺激内需。10教授，10，人多势众；教授，地位高雅高尚。[/B]然后，这些不靠谱的招术即使有再多的人联名也很难成为政策，因为这些招数大都远远脱离了中国国情和市场的内在规律。如果说这些招数都比较离谱但还不是最离谱的话，[B]那么最离谱的就当数谢国忠最近提出的给13亿人民发股票[/B]、让全体人民都成为国有企业股东的招数。谢国忠的观点提出以后，在国内引起巨大反响，网上调查有80%的网民支持，有一家全国性金融报刊还发文力挺，认为谢国忠的观点开拓了刺激内需的视野和思路。不错，谢国忠的观点的确“看上去很美”，但却根本就没有任何的现实可能性与可行性，也不可能被政府与决策层采纳。

　　首先，股票是一种特殊财产，这种财产关系形成的前提是权利与义务对称并实行“买者自负”原则。如果是政府给老百姓发现金，那只涉及财政问题，政府就有权作出决定；但如果是给老百姓发股票，特别是给13亿人全部发股票，那就会涉及到复杂的财产关系，这种财产关系就需要一系列的立法来解决，等把这些立法问题都解决了，那就汤也冷了菜也凉了，不知道要到猴年马月才能实现。即使这些立法问题都解决了，或者就按照《物权法》的规定来转让财产，那也需要复杂的手续。股票市场实行的是实名制原则，13亿人开立股票帐户、办理财产转移手续与公证手续，不但过程漫长，而且程序复杂，费用昂贵，而没有这些必要的程序和手续，财产关系就不能成立。更为重要的是，股票市场本身就是一个风险极高的市场，投资选择必须建立在自主、自愿和自立的基础之上，给13亿人都发股票，连婴幼儿也在一夜之间成为股民，这固然可以创造一项世界纪录并形成一个世界奇迹，但这却是荒唐的“纪录”和“奇迹”。毫不夸张地说，把13亿人特别是其中的绝大多数根本不知道股票为何物的人都拉进股市，那无异于把不会水的人扔进大海，其命运实际上很难把握。追涨杀跌，是股市新手的典型特征，熊市时，新股民会成为股市下跌的最主要的牺牲品；牛市时，新股民又会成为股市疯涨的最主要动力源。无论从哪个方面来说，让全体人民都成为股民都不是一个正常的和现实的选择。

　　其次，既然13亿人都成为股民，那就必须让这些股民都能够自由地并且自如地买卖股票，这就意味着要在全国的每一个乡村建立股票交易场所，或者给每一个家庭至少每一个村庄都配备电脑，而如果这些条件不具备，那么股票的黑色交易和非法交易就将很难避免，在股票实名制的法律环境下，股票市场的欺骗与欺诈就会数不胜数。而如果允许股票代理，那就会形成灰色的“二级市场”，股票持有人的权益就会被层层盘剥甚至重重损害。更为重要的是，股票持有人如此分散，上市公司的信息就很难送达，股东大会的法律规定要件就很难达到，连股东大会都开不成，股东大会“无极能化”问题也就很难避免，这就不可能带来中国上市公司治理结构的改善与完善，也不可能带来中国产权制度的形成与发展，不但不利于中国股市的制度化与规范化建设，而且还可能使这些年来所取得的积极进展造成逆转。

　　第三，给13亿人发股票，还有一个发哪个股票与股票价格的计算问题。由于股票价格天天都在变动，就使得这种价格的测算与公平性的实现成为一个极为困难的事情。在把股票发到每一个人手中以后，允不允许其立刻卖掉？如果不允许其卖掉，而有一定的锁定期，那么这部分股票资产就不能转化为现金，也就无从拉动消费；而如果允许其立刻变现，那就意味着国有股的大非能立刻变现，市场就会在顷刻之间形成巨大的抛盘，这不但会引起股市暴跌，而且这些权重股的暴跌还极可能引发市场崩盘，进而引发市场的更大灾难。而如果不使用现有的国有股来给百姓发股票，而是由政府购买流通股再转而发给全体人民， 13亿人一人一股，就是13亿股，每人一手，就是1300亿股，按照现在市场的平均股价计算，就需要资金9000多亿，这笔巨额资金出自哪里，实在找不到现实的与可行的答案。政府出手购买个股，还极易引发股票的大起大落，最后受到损害的，必定还是市场与投资者。而一旦政府入市购买个股，那么政府就会成为股市的最大庄家，股市的市场化进程就会发生重大困扰甚至中断。

　　因此，无论从哪个方面来说，给13亿人民发股票都不过是一个不可能变成现实的“忽悠”，这不过是一个愚人节的“愚人笑话”，笑过了以后也就算了。应当指出，经济的周期波动，是一个自然的和必然的过程，过分甚至过度地反周期，就会迟延产业结构的升级与经济整体水平的提升，也会留下无穷无尽的后患。在我看来，救市的最有效途径，就是承认股改有重大的制度走偏与政策走偏，并且认真地来矫正这种制度走偏与政策走偏。不如此，市场就很难迎来重大转机，中国股市也就很难真正走出熊市泥潭。


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谢国忠：今年俯卧撑行情 国企应给老百姓发股票

　　调查显示：84.93%的人支持发股票刺激经济。新华社发

　　“中国国企应该给老百姓发股票”

　　陷入“国籍门”的著名独立经济学家谢国忠再次语出惊人。近日他在作客记者大型财经策划栏目《百名经济学家会诊中国经济》时指出，中国改革开放取得了瞩目的成绩，但是也存在诸如环境问题、城市化过程中农民工权益无法得到保障以及政府对经济干预过大等三个问题。谈到当前的经济环境，谢国忠建议发消费券不如发现金，甚至可以给老百姓发股票。

　　比发放消费券更优

　　针对最近日本、台湾向民众发放消费券刺激消费的措施。谢国忠认为，这方法比简单造一条公路要起作用得多。不过，中国也不一定要发现金，中国现在可以把国家的股票发给老百姓。

　　他解释，中国国企的股票一定要给老百姓，国企就是政府的企业，怎么会想到给老百姓赚钱呢？你一定要把股票给老百姓，老百姓成为老板了，国企才会好好做。政府监管一定要改，谁是老板这件事情一定要搞清楚，我们的股市才能走向繁荣。

　　我们可以学撒切尔夫人做的，把国有企业的股票分给老百姓。就像中国移动这样的，中国移动要上市，中国移动的钱很多，你让他把股票分给13亿老百姓，每个人平均分，以后中国移动发分红，分给老百姓。

　　这样，老百姓不会天天逼中国移动降价，中国移动各方面也能好起来。其实现在刺激经济的牌是很多的，这张牌是最强有力的，你把股票分给老百姓，中国的消费就会好很多很多，这是好事，对经济有好处、对公司有好处、对消费有好处、对老百姓也有好处，为什么不做呢？我觉得这件事情是最值得考虑的。

　　东欧已有成功范例

　　谢国忠介绍，东欧股市都是那样做的，当时人们生活水平那么低，现在生活水平都是一万多美金了。虽然我们的经济发展快，但现在我们人均才3000美金，俄罗斯都到10000美金，东欧的更高。

　　“不要把我们的模式看成是有多成功，我们的模式成功是GDP成功。但这和钱落到老百姓手里，和老百姓能花的不是一回事，东欧的生活水平与发达国家差不多了，但我们还差很多。我们不要光看人家的问题，也要看到人家成功的地方。”

　　采用人均分配方式

　　谢国忠介绍说，有政府官员跟我说这不现实，很难分。怎么分我觉得很简单，13亿人民都有身份证号码嘛，银行给你分过去就行了，技术上来说这是不可能存在问题的。另一个问题是说，老百姓不知道股票这个东西值钱，容易给骗了，随便把钱给别人了。我觉得这是很错误的看法，中国老百姓现在看钱看得可严了，说中国老百姓对钱不懂这是不对的，股市从6000点掉到这么低，多少人给套住了，因为他舍不得买。

　　他们有了这笔财富后，买房子的欲望就上升了，因为他觉得自己的钱多了，10万亿股票分给老百姓，每个人也能发上万块，一个家庭就有三四万了，很多地方就有不少钱了，他用这个钱变现买房子是有可能的，这对中国经济会有很大的刺激。

　　政府管得太多

　　谢国忠认为，中国股市核心问题就是政府对股市管得太多，有时候是不该管的也去管。他举例说，股市低迷的时候不让他配股，高的时候才让他配，这样的政策就是让老百姓买高价股票了？政府控制股市的价格，这是一个非常错误的举动。世界上有哪个国家这样做是成功的呢？最好还是市场化，让市场自己找到它的平衡点。

　　股市现在这个泡沫是怎么起来的？当然，有大背景，有对中国人民币升值的预期和热钱的进来，对房市和股市都有泡沫，但最主要的是2002年改革，当时大小非不流通，这是自己给自己造成的泡沫，并引起了今天这样的后果。这就是说明我们的管理有问题，政府监管就是监管，不要去操纵市场。

　　他建议，上市IPO的审批权力要下放到交易所，像香港一样，我们有两个交易所，相互还有竞争，这是我们应该做的。股票不用审批，随时随地可以做，这是他们上市公司的权利，政府要做的就是对会计制度、公司的账的管理，他们报假的话一定要严惩，这是政府该做的事，做到这一点，中国股市就会欣欣向荣了。

　　今年将现“俯卧撑”行情

　　谢国忠认为，中国股市现在是处于熊市的状态，经济基本面下滑，中国下半年经济会好一点。但在新的增长模式还没有建立起来前，期待新牛市出现的可能性不是很大，这是一个大的判断。

　　去年11月份世界上大部分股市都做了重要的谷底，这是不是绝对谷底，不一定完全可能，但可能性还是比较大的。中国股市和国外股市连得比较紧，自己独立上升的可能性不是很大。

　　他预测，今年股市来来回回走几次的可能性很大。现在的反弹主要是恐慌性抛售，恐慌性抛售停止后会有一个向上的力量。另外，经济刺激所产生的预期也能给股市带来上升的力量。但在奥巴马上台之后失望可能又会出现，股市可能又会出现负面的方向。到了第四季度，大家看到经济的基本问题没解决，又会往负面走。

　　不过，世界上那么多人都在做波段，凭什么你就比别人聪明？投资和投机不是一回事，中国真正能投的公司就是十几个，第一，是一个好公司，长期来说是有发展前途的；第二，你要进入一个好价位，在今天熊市的情况下给你创造了好条件，你好好研究这些公司，看到有一个好价位时你就进去，这才是熊市给你带来的好处。

　　中国经济三大优势

　　谢国忠认为，中国经济增长的力量主要来自三个方面的优势。

　　第一，开放，因为开放引进了技术、引进了资本，之后又促进了出口，是中国经济增长的动力。第二，重视基础设施建设给中国带来了很好的竞争力。第三，劳动力市场比较灵活。大量的民工和劳动力市场的灵活，对企业的发展、出口的发展都能带来很大的方便。

　　三大弊病

　　谢国忠指出，中国在发展过程中也出现了很多问题。第一，是环境问题。中国现在污染的规模和深度是非常严重的，英国、美国、日本的发展都没有达到这样的污染程度。中国这么多的河流都污染了，食品变得不安全了，这样最终会带来很大很大的损失。第二就是中国城市化的问题。最近农民工返乡潮是非常不正常的，这在世界上也没有过这样的事。第三是政府在市场中过多的干预。有些地方由于政府过多的干预，不利于企业的发展。

　　这三个大问题，对中国今后的长期发展是很大的阻碍力量。从某种程度上我们过去30年高速的发展有很多都是透支的，环境是透支的，投机取巧。企业是透支的，现在我们看到的一些长期问题领导必须要重视，否则经济的高速增长可能就会告一段落了，以后没有高增长，社会的稳定也会出现问题。

　　谢国忠简历

　　1960年出生于上海，1990年获麻省理工学院经济学博士。同年加入世界银行，担任经济分析员。1997年加入摩根士丹利，任亚太区经济学家。

给老百姓发股票之说不靠谱

　　电影《赤壁（下）》中小乔用自杀威胁曹操撤兵，换来了一句“别闹”；现如今谢国忠要给老百姓发国企股票，在我看来又是一个胡闹的举动。

　　假设真给老百姓发，是阳光普照还是照顾低保？先说低保户和实际的穷人未必能够吻合，再说阳光普照是按户发还是按人发，是只给城市人口还是城市农村都给，要不要让每一个农村人都大老远地跑到城市去开一个股票账户，然后再去办个第三方存管。按照13亿人口计算，就算把中国石油股票全部分给老百姓，每人也就能分个50多股。按中国石油现在的股价，对于老百姓来说，远不如直接发购物券简便。

　　其实这些技术问题都是小事，如果真给老百姓发股票，间接的负面影响将更加严重。中国人骨子里就有一股赌性，让每个人拥有了一点点股票，这部分股票变现后，他们很可能会成为一个新的股民。根据历史的经验，他们中的绝大多数都会是新的一批套牢族，他们亏的也许远比国家分给他们的股票要多。

　　有人不愿意卖出持股，长期持有国企，希望分享长期的收益，这样问题更加严重。必须承认，股指的上涨必须要让筹码集中，让13亿人分散持有国企股票，那么这些股票想要上涨将会难上加难，新的“熊皮市”将会出现。什么叫“熊皮市”？就是想跌却不愿意跌，想涨又没法涨，最后只能缓慢下跌，遥遥无期。

　　再换个思路，老百姓不愿意长期持有国企股，纷纷卖出国家赠送的股票。还以中国石油为例，目前40亿股股本的中国石油，在一个星期的时间里蜂拥投放700亿股的抛盘（国家需保留900多万股控股用），你说中国石油股价将变成多少？或许不会出现“熊皮市”，股灾倒是很有可能的。

　　如果真的想用国企股贴补老百姓，倒不如把国企股直接划拨社保基金，然后提高各种基本保障，让老百姓消除未来医疗、养老的支出预期，从而扩大内需消费，这样做比各种发放都有效。当前中国老百姓不肯消费的原因并非是守财奴，也不是没有消费需求，而是不敢消费，要留钱养老、备钱看病。只有解决了这些后顾之忧，才能让老百姓敢花钱，内需才能得到真正并且持续的刺激。（北京商报 周科竞）