主题：恒瑞医药（600276）点评

　世界卫生组织（WHO）官员在不久前美国亚特兰大市召开的2008年国际肿瘤学年会上提出警告说，到2010年，癌症将取代心血管病成为世界死亡人数最多的疾病。随着科技及人们对于分子靶向药物的认识的加深，这类药物的市场份额将会逐步扩大，因此尽管阿帕替尼目前还只处于2期临床，因此我们相信阿帕替尼这一公司潜力产品的发展前景将会很广阔。
　　2006年全球疼痛治疗药物和仪器的市场规模已达到了260亿美元，预计到2010年将上升到330多亿美元。我们认为生物制剂将是未来RA市场的主要生力军，但现在还处于起步阶段，因此2009年艾瑞昔布上市后基于患者的庞大人群以及生物制剂的高价格，将仍会在COX-2抑制剂市场中占有一席之地，但我们对于此类产品的前景持谨慎态度,初步预计此产品对于公司09年、10年的收入与利润影响不大。
　　卡曲沙星作为第四代喹诺酮类药物，在这样一个需要更新换代的抗感染市场来说，有很大的市场空间，现有第四代产品已经表现出这种趋势，第三代产品的市场份额已经不断被蚕食，我们相信凭借公司的销售实力，以及卡曲沙星独家生产的优势，这个产品很有可能复制莫西沙星的业绩，但我们也不可避免的看到面临的如政策、副作用、竞争等风险，因此将密切关注产品情况。
　　我们认为公司目前正在从"首仿"向"创新"药突破的过程中，虽然会有些挫折和困难，但是公司正在一条正确的道路上努力。因此维持公司2009年和2010年的每股收益1.27元和1.67元，但结合公司长期以来的稳定增长和未来几年的确定性增长态势，尤其是创新药新盈利模式的推广,我们调高公司评级,给予"推荐"。


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