主题：1月宏观数据或再给A股泼冷水


牛年的第一个月，渐露“牛头”的A股或将不得不迎来当头一盆冷水——2009年1月的经济数据或将继续低迷。兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委发布最新报告预测，通常将于2月中上旬发布的1月各项宏观经济数据将继续下滑。

虽然国家统计局尚未公布2009年各月宏观经济数据的具体发布日期，但按照惯例，2009年1月份主要宏观数据将在2009年2月中上旬陆续发布。

最惨淡的或许是进出口数据。鲁政委表示，1月出口增速将大幅下降至-23.7%~-19.7%；而进口增速更是会大幅回落到-38.0%~-36.0%，贸易顺差将在300亿美元左右。去年11月份，中国进出口出现7年来首次负增长，从上月的同比增长17.6%急速下降到-9%；去年12月份这一数据则负增长11.1%。

这不难理解，进出口情况难免受到春节因素影响。

至于备受关注的工业品出厂价格(PPI)数据和居民消费价格(CPI)数据，鲁政委预测都将继续下滑。

简单地说，PPI数据代表企业购进原材料的成本，而CPI数据则代表老百姓的生活成本，这两个数据如果落入负值便意味着宏观经济很可能陷入通缩。

鲁政委称，去年11月下旬以来上游原材料回落速度明显放缓，考虑生产周期及存货周转影响，预计1月PPI将继续回落，同比将落入-3.0%~-2.5%的负增长区间。去年12月份，PPI数据为-1.1%。

就CPI数据而言，虽然受春节因素影响，食品价格环比反弹，但节日期间生产活动减少，非食品价格继续回落，因此，1月份CPI环比上涨幅度约为0.6%～1.0%，较去年12月份的1.2%继续下落0.2-0.6个百分点。

作为直接代表企业生产情况的工业增加值数据，鲁政委预测，节日因素影响决定了这一数据会继续“调头向下”，1月份可能会大幅回落至3.0%以下(2.3%～2.9%)，接近1999年和2001年1月的水平。

虽然诸多数据异常“黯淡”，但在鲁政委看来，信贷和消费数据将会成为经济严冬中难得的亮色。

事实上，1月份往往是银行大力放贷的时候。过去五年间，1月贷款投放占全年贷款总投放量的比重约为12.0%～18.0%，预计2009年1月份，银行将会有9000亿-1.5万亿元贷款投放。

如果再结合公开市场操作等因素，预计适度宽松的货币政策会让1月份M2月增量再创新高，保持在17.1%～18.0%的高增长区间。 而社会消费品零售额实际增速的稳定则显然是受到了春节因素的支撑。

“但受价格下滑拖累，预计名义增速将回落至18.4%~18.8%。”鲁政委说。


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