主题：较看好建行和交行

大福证券今日发布研究报告称，由于估计内地银行将提高呆坏帐拔备以应付预期增加的不良贷款，故内地银行业的盈利风险正在升温；同时净息差下跌及手续费收入放缓，这亦拖累内地银行的09年盈利将被下调。

报告认为，由于人民银行鼓励内地银行向并购、消费、出口及乡城融资活动批出更多贷，以推动经济，故看来贷款增长是内地银行于2009年盈利增长的唯一推动力。内地基建开支亦可能刺激贷款的需求，虽然该等贷款的利润将较低，中央银行的2009年广义货币增长目标为17%，而去年内地银行的贷款帐目合共增加15.9%，广义货币则上升17.8%。在经济放缓及企业盈利能力下跌的情况下，增加政策相关的借贷无疑将提高信贷风险。虽然内地银行于上市前重组后已大大改善其信贷监控系统，但在经济衰退周期下，其风险管理能力将备受考验。

报告表示，中信银行(00998-HK)是首家于08年全年提供盈利指引及于本地上市的内地银行，估计该行的盈利于去年同比上升60%至约人民币133.15亿元(每股盈利：人民币34.8分)。虽然这与盈利预测人民币137.81亿元(每股盈利：36.0分)相符，但较从彭博取得市场对该行的盈利预测人民币149.52亿元(每股盈利：人民币39.2分)少11%。由于该行于08年首9个月的利润增长同比飙升137%至人民币124.73亿元(每股盈利：人民币32.0分)，其指引表示该行于08年第四季的纯利实际同比下滑72%至人民币8.42亿元。相信该行已于08年第四季作出重大的资产减值拔备，虽然收益增长疲弱亦可能对中信银行(601998,股吧)构成负面影响。中信银行于08年第四季将其拔备覆盖率由120%提高至150%后，其于去年年底的不良资产比率维持低于1.4%。其他银行或将跟随，以此作为预防不良贷款增加的措施。

在中国银行业中，由于建设银行(00939-HK)及交通银行(03328-HK)在借贷方面较为保守，加上其风险管理得宜，故最看好该两家银行。

中资银行股今早均走低，中信银行跌4.08%，建设银行(601939,股吧)和交通银行(601328,股吧)跌1.82%及4.83%，工行(01398-HK)跌1.19%。



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