主题：金银油波澜不惊

上周五凌晨美联储决定维持0-0.25%利率水平不变，这一结果在很大程度上已经被金融市场事先预判，因此整体来看无论是全球股市债市，还是黄金白银石油等大宗商品市场，都没有出现暴动式的上涨下跌，这让部分市场参与者感觉不刺激，但正是为了这个结果，美联储显然也是煞费了一番苦心，克服了诸多内部分歧，才勉强做出决定。

记性好的朋友一定还记得，2013年9月美联储议息会议时，市场普遍热议并且认为美联储将开始做出缩减每月850亿美元购债(QE)的决定，但事与愿违，美联储出于对过快缩减QE可能对经济复苏不利的担心，当时没有做出缩减QE的决定，而是拖到了当年12月，但在9月会议决定不缩减QE的当天，金价每盎司暴涨70多美元，银价也跟着一飞冲天，但仅仅一两天后，金银再次下跌，且一直跌到12月开始缩减QE。本次美联储会议怎看怎么和上次都相像，只是经济复苏已经十分稳固，市场没那么多“惊愕”，金价银价虽上涨但却很平和。

从2014年10月美联储把每个月850亿美元的QE彻底结束开始，市场吵吵嚷嚷推测美联储加息的时机至少已经半年，但美联储此次决定不加息既有表面上的各种借口，也有更深层次的考虑。本次会议的文本罕见地提到了美国以外的经济状况，称中国经济放缓和其产生的冲击，事实上对美联储做出不加息决定产生了重大影响。但中金贵银分析师认为，这实在是有些太高估了中国经济在全球的地位，只是作为“借口”很真实，因为有数据显示8月份全球股市的市值在短短6天内蒸发了5万亿美元，而这一大震荡的震源地是中国A股在6月至8月发生了大跌。

另一个真正更深的考虑是，现阶段美国正好处于“超低通胀+强劲就业”的增长阶段，最好尽可能延长这样的时期，重新确立美国的最强竞争力水平。这就引出了一个重要问题，美国长时间作为最大的石油进口国，最能引发美国通胀上升并触发美联储加息门槛的就是进口油价水平，而现在中东的OPEC君主国们以最大产能生产石油，声称是为了打击美国的高成本页岩油，保住自己的市场份额；最大的非OPEC产油国俄罗斯更是决不让步，同样声称为了市场份额不会减产；偏偏就在石油生产严重过剩，油价一年来下跌超过60%的时候，9月17日美国国会众议院能源委员会投票通取消了长达40多年美国原油出口禁令，预计在未来几周内美国国会全体会对其进行投票，且通过可能较高。这说明了什么？说明美国目前就是要把油价压在最低水平，顺便也把通胀压在最低水平，让美国经济在最低能源成本、最低资金(利率)成本、最宽松货币政策和就业强劲的情况下延长增长区间，牢牢把控世界经济头把交椅。

中金贵银分析师认为，美联储最终加息只是时间问题，最快或在今年年底，最晚在明年年初，由于通胀很低，金银无从发挥抗通胀能力和避险能力，在本次会议后的短期内仍可上涨，金价如能站稳1155美元/盎司，就可以逼近前高1170美元/盎司附近；银价若能站稳15.40美元/盎司，就可能逼近16美元/盎司关口；但中期来看金银仍有一波跌势可期，预计这波跌势可能把黄金白银矿业生产逼进停产和半停产的狼狈境地，这意味着金价可能跌向1000美元/盎司的关口；银价可能跌进10--13美元/盎司区间。至于石油，只要不重新跌至40美元/桶下方，预计整体还将延续震荡筑底和小幅反弹的运行节奏，但油价上升速度可能比我们预想的要慢很多。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。