主题：中国石化贵吗?

一、中国石化的贵吗？

　　中国石化是A/H股上市，A股的计划比H股贵20%左右，都按A股价格来计算，中国石化的市值是5700亿，前复权下，当前的股价4.74，历史最高股价21.07。以中国如此大的人口和体量，看看节假日高速路上蚂蚁般的汽车，全国有三万多座加油站的中石化，你认为5700亿就能全部拿下的中国石化贵了吗？巴菲特说估值是一门艺术，但一个人是胖子还是瘦子，一眼就能看出来，其准确性比用秤要强很多。在笔者眼里，中国石化就是一眼就能看出来的瘦子，未来一年将是由瘦子走向一个正常人的过程。

　　如果非要算一算，中国石化当前PB是0.84，下图是中国石化最近4年的净资产增长率， 07年后股价最低是3.52，到最新的4.74，上涨了34%，而净资产的增幅远超于此，一眼就能判断出当前PB处于历史最低区域。公司的利润受累于国际原油价格的大幅波动，需要消化大量的高价油库存，到今年二季度基本已经好转，公司2015年第二季度归属于上市公司股东的净利润相较于2015年第一季度增长1000%以上。简单的从PB和利润变化的指标也能看出，当前的中国石化已经处于反转的道路上了。


　二、中国石化起飞的助推剂

　　（1）国企改革

　　中国石化是央企改革的先锋实战派，中国石化销售公司的混改已经完成，28家大佬参股中国石化销售公司，投入1100亿约占销售公司的30%股权。混改后的中石化销售公司，发展的步伐明显加快，非油品业务扩张迅速，与顺丰、腾讯科技、润泰集团等展开合作，中石化从油品提供商转型为综合服务商，今后，销售公司在发展优势油品业务的同时，将发挥平台优势，拓展便利店、汽车服务、O2O、车联网、金融服务、广告等新兴业务，逐步提供全方位的综合性服务，打造让消费者信赖、人民满意的生活驿站。

　　（2）国际油价的低位拉升效应

　　原油价格已经在40美元附近的低位运行了半年之久，继续向下几乎没有可能，近期已经逐步走高，截止发文时间，NYMEX原油价格已经在49美元附近了，已经有拜托低位架势。原油价格的企稳和逐步向上恢复到80美元左右的合理价格，对中石化的炼油业务有较大的减亏和支撑，也是中国石化业绩改变的重要X因素。

　　三、简单总结

　　当前处于历史估值底部的中国石化，公司的基本面已经改善，非油品业务也如火如荼，国企改革和铁腕反腐也将大幅减小公司的蛀虫，多股合力下公司的业绩将逐步提高，我相信A股的“魔咒”也誓将打破。


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