主题：三成A股今年步入全流通时代

　如果说“大小非”是去年股市的“最热词”，或许“全流通”将成为今年的关键词。伴随着上千亿股的大小非上市流通，两市A股全流通的帷幕已拉开。统计显示，2009年多达431家上市公司的限售股全部解禁，这意味着三成股票将步入全流通时代。

　　经历了1月份地量的解禁规模后， A股市场2月份再次面临较大的限售股解禁压力。1700亿元的新增流通市值，较上月环比放大一倍以上。值得注意的是，在128家有限售条件流通股解禁的上市公司中，招商银行、八一钢铁、上海航空、海正药业、龙头股份等多达32家公司将走进全流通时代，占比达1/4，这一比例创下历史新高。另有5家公司，流通盘占总股本比例超过99%，接近全流通。

　　事实上，本月仅是A股步入全流通时代的一个开端，伴随着近7000亿股限售股上市流通，A股市场的股本结构正向全流通时代变革。统计显示，今年将有431家上市公司的限售股全部解禁，是去年68家全流通上市公司数量的6倍。这意味着，两市有三成股票在2009年步入全流通时代，其中包括招商银行、中国联通、大秦铁路等一批权重股及行业龙头。此外，还有250家左右的上市公司，流通盘占总股本比例超过95%。

　　从各月份看，2月份之后，两市无限售条件股份的规模达到6825亿股，占总股本的比例由2008年年底的36%上升到38%。8月份，无限售条件股份总量将首次突破万亿股大关，占总股本比例为55%，到2009年年末，这一比例将达到74%。

　　在全流通时代，A股将形成怎样的估值水平和市场结构，成为当前市场广泛探讨的话题。业内人士指出，虽然在股市上涨阶段，可能面临一定的抛售压力，但闻“非”色变的市场恐惧情绪，或许可以在2009年逐渐被淡化。近期市场频频出现限售股解禁后不跌反涨的现象；而且年初，作为大小非减持的主要渠道——大宗交易系统的成交格外清淡。业内人士指出，这表明越来越多的上市公司，目前的估值水平已获认可，大小非开始惜售手中筹码。A股市场的整体估值，也不会由于今年进入全流通时代而继续出现大幅降低。

　　也有业内人士认为，股市扩容有利于改善券商未来的经营环境。长江证券刘俊表示，解禁无疑相当于巨量的IPO，虽然短期内对股价造成压力，但市场扩容总不缺少资金。从海外市场看，增加股票供给、扩大市场规模是成交金额上升的关键，也将改善券商未来的经营环境。


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今年629家公司实现股改全流通 2月迎来高峰

股改全流通公司的阵容正在逐步扩大，今年有望超过近六成上市公司实现股改后全流通(不含增发等)。统计显示，目前有219只股票实现了股改后全流通，占所有股改公司的16.49%；另外，本报信息部统计数据显示，今年将有629只股票实现股改全流通，占所有股改公司的47.36%。至此，截至今年底将有848家公司实现股改全流通，占所有股改公司的63.86%。
　　今年2月份将迎来股改上市公司全流通的高峰。统计显示，2月份解禁量将达到181.81亿股，涉及112家公司。2月份位列解禁首位的是招商银行。招商银行当月的解禁股数为47.99亿股，占该股总股本的32.63%。其中，“大非”解禁总量为27.28亿股，占比为56.8%。这是招商银行最后一批限售股解禁，此后将实现全流通。除招商银行外，2月份解禁股上市后，市场将迎来一大批全流通股票，有近60家上市公司将实现股改全流通。

　　通过分析数据可以发现，今年即将实现股改全流通的数百家上市公司解禁压力不小，解禁股份总量达到了1800多亿股。解禁股份数量超过上市公司总股本30%的超过了300家，差不多占到即将实现股改全流通上市公司的半壁江山。其中，一汽夏利将在今年7月26日实现股改全流通，解禁股份占总股本的79.56%。

　　不过，在监管层的指引下，有不少上市公司在实现股改全流通后追加了减持承诺，如限定减持价格和具体减持时间等。统计显示，在目前已经实现股改全流通的219家上市公司中，有近20家追加了减持承诺；在今年即将实现股改全流通的众多公司中，也有近30家追加了减持承诺。

　　从市场表现来看，已经实现股改全流通的上市公司股价可谓冰火两重天：自全流通之日起，截至目前跌幅超过30%的不少；但与此同时，实现全流通后，股价逐步走牛，甚至创出新高的也不在少数。其中，北方国际、界龙实业等6只个股的最新股价较全流通之日起，涨幅已经超过100%。