主题：螺纹钢后期或低位盘整

2015年11月11日 22:19 期货日报

　　进入冬季需求淡季，螺纹钢消费萎缩，钢厂持续亏损，减产增加。目前市场供需两弱，现货螺纹钢价格近期弱势稳定，后期仍有降价空间。另外，考虑到螺纹钢期货持续贴水，对期价形成一定支撑，预计后期螺纹钢期货或低位盘整，涨跌空间均有限。

　　经济不容乐观，钢市供过于求

　　从目前的国内经济形势来看，工业经济运行依然不容乐观。10月的CPI、PPI等数据均弱于预期，工业增加值同比实际增长5.6%，增幅也继续下降，发电量更是加速下滑。

　　与此同时，钢铁消费量也持续萎缩。虽然钢铁产量有所减少，但近几个月中国粗钢产量同比降幅一直低于表观消费量，钢铁市场供大于求局面加剧。相关数据显示，10月，中国钢铁行业PMI为39.7，环比下降2.4%，连续18个月处于荣枯线以下，显示当前国内钢市供需两弱。另外，进入冬季，北方工地施工减少，对建筑钢材(1769, -16.00, -0.90%)的需求也在萎缩，预计后期现货螺纹钢价格仍有下跌空间。

　　钢厂持续亏损，现货供需减少

　　目前来看，在“金九银十”传统旺季，螺纹钢价格不涨反跌，钢厂持续亏损，多数钢厂每生产1吨螺纹钢亏损100—200元。加上传统淡季临近，终端需求难以明显改善，国庆节后国内钢厂开始陆续减产。11月6日，上海钢联调查的163家钢厂中，有72家钢厂高炉检修，较上周增1家；高炉开工率为78.31%，较上周降0.55%；只有4.29%的钢厂盈利，比上周增加0.61%。另据上海钢联统计，11月，全国螺纹钢计划产量为1585.1万吨，较10月计划量减少53.7万吨；全国线材(2008, 0.00, 0.00%)计划产量为810.8万吨，较10月计划量减少27.1万吨。后期来看，现货螺纹钢的市场供给和需求都将减少。

　　铁矿石短期企稳，难有大幅反弹

　　从基本面来看，铁矿石价格依然不容乐观。上周，中国北方六大港口铁矿石到港量为1507.6万吨，环比大幅增加606.6万吨。钢厂减产对铁矿石采购减少，而进口量却在增加，港口的铁矿石库存持续反弹。数据显示，11月6日，全国41个主要港口铁矿石库存为8711万吨，比前一周增加了266万吨，连续3周反弹。

　　此外，铁矿石期货贴水幅度已经从前期的最高点100元/吨降低至目前的40元/吨左右，回到铁矿石期货上市以来的正常水平。因此，期货贴水因素对铁矿石期货价格的支撑力度已经减小，短期来看，铁矿石现货和期货价格都将以弱势稳定为主，难有大幅反弹。

　　综合来看，国内经济仍不景气，并且进入传统的需求淡季，螺纹钢需求将进一步萎缩。同时钢厂亏损加剧，10月以来钢铁产量减少，螺纹钢陷入供需两弱局面。另外，从原料方面来看，铁矿石供给过剩的大格局限制了矿价的反弹空间，而焦煤、焦炭(704, -6.00, -0.85%)价格一直阴跌，螺纹钢的成本支撑不断下移，现货螺纹钢价格后期仍有下跌空间。笔者认为，考虑到螺纹钢期货持续大幅贴水，对期货价格形成一定支撑，后期螺纹钢期货或低位盘整，涨跌空间均有限。

　　（作者单位：国信期货）



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