主题：天坛生物最新机构观点

海通证券：维持天坛生物“买入”评级
2009-02-06 13:53
　　海通证券2月6日发布投资报告，针对天坛生物（600161.SH）今日公布2008年度业绩快报，维持天坛生物“买入”评级。

　　快报显示，公司2008 年实现营业收入68270万元，同比增长28.69%；实现归属于母公司的净利润13352 万元，同比增长27.53%；每股收益0.27 元。

　　海通证券指出，天坛生物的业绩基本符合预期。公司产品收入的快速增长推动了公司利润的较快增长。公司高新技术企业认证近期将获得，所得税将下降至15%，所得税调整可能出现在2009 年。公司母公司的产品受益国家扩大免疫范围，销售实现快速增长。

　　2009年海通证券预测公司每股收益0.45 元（假设增发1 亿股摊薄），目前估值基本合理，维持“买入”的投资评级。

方正证券：给予天坛生物“增持”评级
2009年02月06日
　　方正证券6日发布投资报告，给予天坛生物（600161.sh）"增持"评级，目标价为17.50元。
　　2009年2月6日，天坛生物发布业绩快报，预计公司2008年实现营业收入6.82亿元，同比增长29%，实现营业利润2.29亿元，同比增长25%，归属于母公司所有者的净利润实现1.34亿，比去年同期增长28%，对应目前公司的48825万股，每股收益0.23元，同比增长27.53%。该业绩快报未经过注册会计师预审计。
　　公司此次所公布的业绩快报数据只审计合并了北京天坛生物制品股份有限公司的业绩，并没有将预计收购的成都蓉生的业绩合并入表，主要是由于公司虽于2008年12月25日公告收购成都蓉生的增发项目国资委已经备案审批，但是之后的股东大会并上报证监会以及中国生物的豁免邀约收购申请取得中国证监会的核准这一系列的程序并没有完成，因此2008年不能将成都蓉生的业绩合并入表，方正预计这些程序将在2009年上半年完成，随着2009年公司的收购程序完成，成都蓉生业绩应该在2009年下半年的定期报告中有所体现。
　　本业绩快报中所预计的盈利增长的主要原因为：受益免疫规划扩容效果明显，主导产品生物制品销量大幅增长，因此主营业务收入增长29%，此外，麻腮风三联疫苗生产工艺问题解决,对业绩增长产生较大贡献，因此归属母公司所有者的净利润增长27.53%。我们预计2009年公司业绩增长点将有由公司各主导产品的稳定的销售收入的增长贡献，此外，方正预计成都蓉生的资产注入全部程序能在2009年上半年完成。
　　方正判断收购成功后，公司2009年将实现1.73亿净利润，每股收益达到0.35元（摊薄后），目前公司股价为15.48元，根据实力相当的华兰生物的估值55倍水平，方正给予公司50倍市盈率。目标价为17.50元，公司经营稳健，增长明确，具备了长期投资价值，因此给予公司"增持"评级。

齐鲁证券：维持天坛生物"推荐"评级
2009年02月06日
　　齐鲁证券2月6日发布投资报告，维持天坛生物"推荐"的投资评级。
　　天坛生物（600161.SH）发布2008年业绩快报：2008年营业总收入增长28.69%、利润总额增长29.21%、归属母公司所有者的净利润增长27.53%。
　　齐鲁证券表示，2007年12月29日温家宝总理在十届全国人大五次会议上提出"扩大国家免疫规划范围，将甲肝、流脑等15种可以通过接种疫苗有效预防的传染病纳入国家免疫规划"，疫苗行业面临良好的发展机遇，公司在2008年也获得了快速增长。随着医疗卫生事业建设的不断深入，疫苗行业面临广阔的市场空间，作为我国最优势的疫苗生产企业，公司将充分享受行业的快速发展。
　　未来几年公司仍将保持较高的增长速度，齐鲁证券预计2008年、2009年和2010年的每股收益分别为0.27元、0.38元和0.49元，对应的动态市盈率分别为57倍、41倍和32倍；鉴于公司良好的成长性，在目前的估值水平下，公司仍具备投资价值，维持公司"推荐"的投资评级。




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