主题：原油承压 塑料长期看空

2015年11月19日 23:20 期货日报
　　 四季度新增产能扩大

　　

　　由于国内宏观经济疲弱使得化工行业难有较大改善，且原油延续振荡短期难以形成有效突破，加上PP产能持续扩张使得塑料(7710, -90.00, -1.15%)供应过剩格局加剧。近期塑料1605合约表现弱势，经历连续大幅下挫后，市场情绪悲观。综合宏观以及基本面等因素，塑料或将继续下探。建议采取沽空策略。

　　美联储加息预期强烈

　　近期，美国公布的10月ISM非制造业指数为59.1，创2005年8月以来次高水平。新订单指数升至62.0，前一个月为56.7。新出口订单指数升至54.5，前一个月为52.5。就业指数升至59.2，前一个月为58.3。美国10月非农就业人口增加27.1万人，美国10月失业率为5.0%，创2008年4月以来新低，预期为5.0%，前值为5.1%。美国10月劳动力参与率为62.4%，预期为62.4%，前值为62.4%。从近期耶伦讲话中可以推测出，市场对美联储加息的预期持续升温，而结合近期美国公布的数据来看，美国劳动力市场稳定，失业率继续下降，制造业复苏动能持续增强。总体而言，美国12月加息的概率仍大，大宗商品将继续承压下行。

　　基本面呈偏弱态势

　　近期，塑料期价走势偏弱主要有两方面的原因：一是原油持续弱势使得成本大幅下跌；二是技术面上方均线压制明显，空头氛围浓厚。前期塑料期价上涨是由于期现价差过大，市场基差修复推动的行情。但是，随着基差修复行情结束，塑料走势开始重新回归基本面。6月以来，由于供需失衡，国际原油价格维持了近两个月的下跌，这对整体化工品市场构成较大压制。因此，成本下跌致使现货价格疲软，进而拖累期价继续下跌。现货方面，市场观望气氛浓厚，商家继续随行就市出货为主。主流市场方面，茂名石化7042报价9350元/吨，扬子石化7042报价9300元/吨，齐鲁石化7042报价9250元/吨。

　　目前塑料基本面为上游原油持续下跌，且远期较为弱势；中游生产开工率逐渐升高，供给增加；下游需求仍较为弱势，基本面呈相对偏弱态势。

　　从塑料整体供需结构来看，虽然近期新增几家聚乙烯装置停车，但是总共涉及的产能只有93万吨，对于塑料市场整体供给并不能产生明显的影响，塑料市场供给仍然趋于宽松，虽然包装膜消费相对稳定，但农膜消费相对疲软，下游消费疲弱对于塑料价格也难以形成强有力的支撑。预计近期塑料很难走出趋势性行情，整体仍将以弱势下行为主。

　　技术上，下方仍有空间

　　与去年新增产能压力相比，今年四季度仍是整个烯烃产业链的投产高峰期，10月中煤蒙大30万吨PE和30万吨PP、神化神木30万吨PE和30万吨 PP以及山东联泓10万吨LDPE新产能将陆续释放，产能集中投放，市场承压明显。此外，2014年中国PE产能为1602万吨，新增产能210万吨，产能增速达15.09%。

　　从日K线来看，L1605合约上方压力明显，此外，空头近期持续增仓下行，因此，后市继续弱势下行的概率较大。

　　操作上，L1605合约采取沽空策略。建仓区间：7200—8000元/吨，目标：6800—7000元/吨，止损：7600—8400元/吨，总体仓位控制在20%，即500手。



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