主题：大冷股份：增发顺利过会 新大冷蓄势待发

　公司非公开发行申请获证监会通过，新大冷蓄势待发。公司此次非公开发行募集资金总额不超过 5.8 亿元，拟用于公司搬迁改造项目，并以本次搬迁改造工程为契机，建造智能化、网络化、数字化工厂。公司将通过采用柔性生产线、工业机器人等新技术、新工艺和新设备全面提升设计研发、工艺技术和装备水平，进一步调整产品结构、优化产业链条、完善解决方案，实现公司产业升级、管理升级和质量升级，全面提升公司盈利水平。

　　国企改革标杆股，继续强烈推荐！作为地方国企改革的典范，大冷已经完成对高管和核心员工的股权激励，未来无论是公司内部管理挖潜、增厚业绩，还是积极推动变革、启动外延扩张和集团资产整合，均具备广阔的成长空间。收购晶雪冷冻部分股权，开启外延并购模式，标志着公司对外扩张整合冷链产业链的开始，又一次证明了公司通过国企改革焕发出全新活力，公司有望成为国内冷链行业的强力整合者！继续强烈推荐！

　　继续看好冷链行业，生鲜冷链配送+互联网将成为下一个风口！我们坚定看好大冷新任管理层力推的互联网+冷链战略：将冷库、冷柜、冷藏车等存量设备接入云端，改变服务模式、最大化服务价值，今年面向生鲜电商速递推出的新产品–社区自提冷柜未来将抢占冷链物流“最后一公里”入口。

　　财务预测与投资建议

　　我们测算公司2015--17年营业收入15.97/18.04/20.39亿元，EPS分别为。42/0.53/0.65元。

　　对公司采取分部估值法，主业部分，参考可比公司估值15年年42倍倍PE，主业对应每股17.64元。

　　国泰君安股权和老厂区土地老厂区土地重估价值15亿元，对应每股4.17元，合计每股21.81元，维持买入评级，目标价21.81元。


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