主题：我国首设船舶排控区

　事件：近日交通运输部印发了《珠三角、长三角、环渤海（京津冀）水域船舶排放控制区实施方案》，此方案适用于在排放控制区内航行、停泊、作业的船舶，军用船舶、体育运动船艇和渔业船舶除外。
　　设立排放控制区势在必行。设立排放控制区的目的是为了推进绿色航运和节能减排，减少船舶在我国重点区域的硫氧化物、氮氧化物和颗粒物排放，控制我国沿海沿河地区特别是港口城市的船舶大气污染。据专业机构测算，我国船舶硫氧化物排放量占到全国总排放量的8.4%，氮氧化物排放量占到 11.3%。对于上海，船舶排放的二氧化硫、氮氧化物、PM2.5分别占到总量的 12.4%、11.6%和 5.6%，对于香港，这一数字则更加惊人，达到了 50%、32%和 37%。我国专家对此有一个生动的解释：一艘集装箱船 PM2.5 的排放量相当于 5 万辆燃用国 IV 标准柴油重型卡车的排放量。船舶排放的污染不仅会影响沿海沿河，更会向内陆延伸。
　　我国船舶排放控制政策对全球船舶行业影响深远。我国在世界十大港口中占据了七席，完成了全球前十大港口 68.6%的集装箱吞吐量，超过全球集装箱吞吐总量的 1/4，其中上海港连续 5 年稳坐全球第一的集装箱港口宝座。在全球国际散货运输市场中，我国作为目的港占据了 40%-50%的市场份额。今年四月，我国首次超过美国成为原油最大进口国，全世界有超过 10%的原油是以我国作为目的港的。我国在全球航运中已占据至关重要的地位，而这也正是我国治理船舶排放的必要性所在。据专家测算，我国有超过 60%的航运任务由外轮承担，我国船舶排放控制政策的任何改变都将深刻影响全球船舶行业。
　　利好船舶改造升级。船舶排放的根源在于燃料，远洋船舶主发动机主要使用重油，含硫量在3.5%以上。本次方案拟采用 5 步走的规划进行控制，从 2016 年 1 月 1 日开始，至 2019年 12 月 31 日评估，主要内容包括使用硫含量≤0.5% m/m 的燃油以及采用连接岸电、使用清洁能源、尾气后处理等替代措施。未来相关部门将督促船舶检验机构提高船舶发动机等相关船用产品检验质量，并出台激励政策对船舶使用低硫燃油、岸电，船舶改造升级和应用清洁能源等实施资金补贴、便利运输等优惠措施。相比较使用低硫油（据专家预测将会提高每年全国运行费用超过千亿元）、连接岸电（港口城市补贴高昂）等持续的运营成本，以及使用清洁能源（使用 LNG 船替代）存在加气困难、续航里程较短等问题，在船舶上加装后处理装置更容易快速实现要求，此外，连接岸电的部分远洋船舶也需要改造供电系统。
　　利好民船新船造价和订单。相关资料显示，以 20 年以上为标准（我国标准为油轮 12 年以上、散货船 18 年以上、集装箱船 20 年以上），全球现有油轮中老旧船占比约 5%，散货船中老旧船占比约 10%，集装箱船中老旧船占比约 4.5%，总量约在 1 亿 DWT 左右。目前全球正在营运的大多数船舶设计时均不是按照低硫燃油标准设计的，存在着大量的技术问题和火灾风险，特别是多数老旧船几乎无法改造。淘汰这些老旧船最好的时机就是在航运市场疲软并控制排放的时期，我们预计到 2016 年年中之后，该政策将对几年内全球造船市场形成一个每年 2500 万 DWT 左右的增量，相比较我们对于 2015 年全年新接订单略低于 8000万 DWT 的判断，我们可以看出未来几年全球造船行业将迎来快速增长期。
　　推荐关注南北船相关标的。美国加拿大两国要求到 2016 年，所有进入其排放控制区的新船舶都必须安装控制污染气体排放的先进设备。我国制造的远洋船舶已在其他排放控制区积累了较为丰富的相关经验，有望在这一次由我国引领的民船绿色转型中占据重要的地位，我们认为此次设立船舶排放控制区，将对未来 5 年内的全球造船行业产生重要的影响，同时考虑到南北船的资产整合，我们首推风帆股份、建议关注中船防务、中国重工、中国船舶。 （申万宏源）

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