主题：双重因素推动 “铜博士”上半年有望反弹

2016年01月04日02:47 中国证券报-中证网
　□本报记者 叶斯琦

　　由于与经济关系密切，铜被称为全世界最好的经济学家。铜价暴涨暴跌往往成为经济周期拐点或者股市拐点到来的标志，国际上常常称其为“铜博士”。

　　2015年，铜价延续重心下移态势，走势呈现震荡下行特点，沪铜(36560, 140.00, 0.38%)全年累计下跌约20%，截至12月31日，沪铜1602合约收报36650元/吨。不过值得注意的是，11月底至12月，由于地缘危机及天灾等突发因素扰动市场、投机性空头获利了结意愿增强、有色金属联合减产与收储预期层出不穷等因素，铜价出现了一波约10%的超跌反弹。

　　“近期铜价反弹受到宏观和行业的双重推动。从宏观面来看，11月的经济数据显示国内经济有企稳的迹象，市场预期在持续的财政及货币政策刺激下国内经济可能企稳；而由于欧洲和日本央行宽松不及预期，美联储加息靴子落地后美元持续回落对铜价形成支撑。从行业面来看，由于铜价持续下跌，冶炼厂达成减产和商业收储协议，共同推动铜价反弹。”中粮期货研究院总监曾宁表示。

　　有业内人士认为，“铜博士”上半年或将有一波较大幅度反弹，具体力度取决于下游需求和冶炼企业、矿山的减产和检修的力度。

　　“铜价在未来几个月将继续震荡走强。”曾宁表示，一方面美元指数可能继续回落，当前欧洲和日本的货币政策宽松力度均不及预期，而欧洲、日本的经济增长预期差均好于美国，美元指数短期内没有动力持续走强。在美联储下一次加息之前，美元指数可能持续调整。另外一方面是国内经济可能短暂企稳，即使不明显走强，在春节后旺季效应的推动下，铜价也可能出现一波反弹行情。但由于市场需求总体疲软，预计铜价的反弹将较为震荡，且幅度不高，反弹后将回归跌势。

　　不过，也有业内人士认为，近期的反弹缺乏基本面的支撑，反弹基础不牢固。2016年能否减产还要看铜冶炼企业的实际行动。目前冶炼企业的加工费依然高于冶炼成本，仍处于盈利状态的冶炼企业大幅减产的可能性不大。最重要的是，尽管有高成本矿山出清，但依然有新增产能在扩张。

　　展望2016年，南华期货金属分析师方森宇看淡铜市。首先，供应端改善有限，秘鲁铜产量将会达到250万吨，增幅超过60%，并且在未来几年持续维持增长，精炼铜的成本重心继续下行，铜价将会继续承压。其次，消费端也难有起色。中国在经济结构调整过程中，将会继续放缓对大宗商品的需求，精炼铜的需求端难以得到持续的提振，特别是当前处于市场的消费淡季，上海市场现货升贴水一直维持在20元左右的贴水水平，显示目前现货市场供需的相应低迷。



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