主题：中国平安:陆金所B轮融资完成,IPO或提速

陆金所正式宣布完成B轮融资。新增融资共计12.16亿美元,其中A轮投资者行使期权投资2.92亿美元,B轮融资9.29亿美元。根据媒体报道,B轮融资完成后,陆金所估值将高达185亿美元,较2014年底估值100亿美元增长85亿。陆金所董事长计葵生同时透露,陆金所最快将于2016年下半年完成IPO,上市地点未定。根据官方最新数据,陆金所注册人数超过1885万,超过50万人收到本金与利息,4.6万人成功转让。2011年9月陆金所初始注册资金仅为8.37亿人民币,目前市场估值却高达185亿美元,按美元市价计算,约是初始投资额的145倍。

剥离风险业务,聚焦平台业务

为求稳健,中国平安陆续着手剥离陆金所的P2P业务。去年3月,公司正式宣布剥离P2P业务,并糅合平安信用保险和平安直通贷款业务,由新设立的平安普惠金融事业部管理。平安普惠金融部将主营贷款业务,而原先的陆金所平台将聚焦纯平台业务,并不携带任何自营产品。平台化业务模式相较原先的P2P业务将降低陆金所的坏账风险,同时依托平安品牌效应,吸收其他三方产品。其业务模式可参照美国著名互联网保险平台insweb。

融资后股权稀释,若成功上市回报丰厚

陆金所11年注册资金为8.37亿人民币,根据公告和媒体报道,在B轮前平安集团间接持有陆金所47.49%的股权,融资后该比例被稀释为约34%。同时平安集团初始投资部分按照目前公开的185亿美元估值已提升至62.9亿美元,约合人民币409亿元。因此,若陆金所最终成功实行IPO,平安集团在此轮投资中的投资收益将十分丰厚。

投资建议

陆金所依托平安集团在行业内奠定了互联网金融的领军地位。公司目前已成为全球最大的网贷交易平台。经过几轮融资后,估值大幅提升。在剥离P2P业务后,陆金所将主要朝平台化业务转型,专注提供一个宽广持续的网络金融产品交易平台。未来陆金所的大平台战略将进一步推动平安品牌和其他业务的联动效应。互联网金融战略迁徙效应更加凸显。同时,目前市场对陆金所的估值使平安初期投资博得丰厚的投资收益。

风险提示


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