主题：银河期货商品策略汇总

2016年01月27日16:53 新浪财经
　　铜

　　周三铜市交投活跃，铜价继续上行。隔夜原油价格冲高回落和周三中国股市一度大跌给铜价形成压力 ，但铜价表现仍然偏强，尤其是在下午股市收复失地的情况下，铜价继续上行，从而表现出目前铜市的强劲。现货市场消息，国内现货贴水收窄20元至贴150-90元，持货商维稳出货，部分中间商和下游逢低入市采购青睐平水铜货源，下周将进入春节前的最后一周，本周消费商进入备货阶段。终端需求来看，进入2016年以来，已经有辽宁、重庆、福建、湖南、内蒙古等地提出加快房地产去库存，或下发文件促进房地产企业健康发展。业内人士预计后续更多地区将出台不同力度的政策去库存，并认为房地产市场有望在一季度迎来密集的政策宽松，铜的终端需求压力有望得到一定缓解。总体来看，近期铜价受原油价格影响还是较大，后期仍会有很大反复，但我们倾向于铜价跌至75%企业成本线附近已经迫使高成本生产商退出，加上中国冶炼厂的减产、惜售，铜价仍会遇到很好支持。

　　铝

　　周三沪铝小幅走高，成交略显回暖但持仓并无明显增加。行业方面，财政部于近日宣布了征收工业企业结构调整专项基金的细则，对自备电厂的征收标准最高达到人民币1.7分/千瓦时，大大提高电解铝成本；Garmco铝重熔工厂举行动工仪式，可产12万吨铝坯。现货方面，上海现货成交集中10750-10760元/吨，对当月期铝卖价平水至升水10元/吨，无锡现货成交集中10730-10750元/吨，杭州现货成交集中10720-10740元/吨。加工企业陆续放假，华东地区到货增加，使得铝升水快速回落，假期氛围加强；财政部“供给侧改革”对电解铝自备电厂征税政策细化，或提高电解铝成本，继续逼迫落后产能退出，有助于供需结构进一步好转，铝价延续区间偏强震荡。

　　锌铅

　　周三沪锌铅震荡偏强，成交大幅回暖，持仓同样小幅回升。宏观方面，2015年全国规模以上工业企业实现利润总额63554亿元，比上年下降2.3%；中国央行要求部分银行暂停离岸人民币拆借。现货方面，0#锌主流成交13000~13070元/吨，对沪期锌1603合约贴20~贴70元，1#锌少量成交于12950~12970元/吨，进口锌报1603合约贴60~贴100元；1#铅，恒邦厂少量放货，市场报价13500元/吨，铁皮双燕13350-13375元/吨。海关最新数据显示国内12月进口锌同比大幅增长，有色金属进口量基本全线大增，市场预期中国市场进口或维持，LME外盘大涨；目前市场情绪在逐步回暖，基本面供需好转之下，维持沪锌铅中期偏强判断。

　　镍

　　周三沪镍高开上行、大幅上涨，持仓量增加、成交量减少。现货方面，今日国内现货贴水变化幅度不大、为贴水1610元-贴水710元，期镍强势，现货疲软，贸易商交易减少，仅少量低价货源流动，成交较清淡。行业方面，根据海关总署数据，2015年12月，我国进口精炼镍出现翘尾行情，同比暴增553.96%，原因可能包括进口贸易盈利回升刺激的进口量激增以及企业在节前备货的需求。2015年我国累计进口镍矿量大幅下降，但同期镍铁及精炼镍的进口量大增，弥补了镍矿短缺的影响。盘面上看，近期受金融市场情绪的影响，镍价于低位走势反复，日内受市场情绪转换影响而高开大涨，沪镍波动性较大，临近春节长假现货成交转弱，近期沪镍或持续震荡整理。

　　锡

　　周三沪锡高开大涨，持仓量、成交量均增加。现货方面，今日国内现货贴水变化幅度不大、为升水2740元-升水4740元，今日现货价格继续上涨，早市主流103000-104500元/吨，之后部分持货商上调报价至104500-106000元/吨，但成交很少。市场供需进一步转弱，仅个别贸易商和厂家仍在销售锡锭，下游逐渐开始放假。前几日受减产消息提振，锡价震荡走强，现货升水扩大表明现货坚挺，但成交减弱、有价无市，短期可能会因现货提振而走势偏强。

　　钢材

　　周三螺纹钢期货主力合约价格高位震荡，日成交放量，尾盘增仓收于1863。宏观方面，2015年全国规模以上工业企业利润总额下降2.3%；央行近两周释放近两万亿流动性；实施供给侧结构性改革，加快广西钢铁产业转型升级；BDI下跌9点继续刷新历史记录。行业方面，亏损严重，煤焦企业普遍减产；27日唐山燕钢普方坯中标价1563C出厂，较上期低55元/吨，与当前本地出厂价高33元/吨；27日津冀地区线螺开工率为50.31%降1.24%，唐山地区开工率为35.23%降2.27%，调坯工率为3.45%降3.45%。现货方面，主导地区建材价格趋稳运行。北京大螺主流报价1730-1800元/吨，涨10-20；唐山三级抗震主流1870元/吨左右；上海地区建材主流报价1830-1850元/吨；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2000元/吨；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格1930元/吨左右。坯料方面，唐山钢坯主流价格涨10至1540元/吨。从基本面来看年前将整体呈现供需两弱的行情，市场对年后需求预期乐观，受资金推动，短期或延续强势格局。

　　铁矿石

　　周三铁矿石期货主力合约价格大幅上行，成交放量，尾盘增仓收至324.5。宏观方面，2015年全国规模以上工业企业利润总额下降2.3%；央行近两周释放近两万亿流动性；实施供给侧结构性改革，加快广西钢铁产业转型升级；BDI下跌9点继续刷新历史记录。行业方面，亏损严重，煤焦企业普遍减产；27日唐山燕钢普方坯中标价1563C出厂，较上期低55元/吨，与当前本地出厂价高33元/吨；27日津冀地区线螺开工率为50.31%降1.24%，唐山地区开工率为35.23%降2.27%，调坯工率为3.45%降3.45%。现货方面，国产矿市场弱稳，成交一般，矿山检修放假有所增加。目前迁安66%干基含税现金出厂420-430元/吨；枣庄65%湿基不含税现汇出厂410元/吨，莱芜64%干基含税承兑出厂455元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂285-295元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格稳中有升。目前青岛港61.5%pb粉主流报价在310元/吨；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在330元/吨左右。操作上，年前基本面平稳运行，市场对年后钢厂复产预期较强，主力合约震荡走强，短线关注315-330运行区间。

　　豆类

　　今日连豆类延续双边震荡格局，节前走势逐步放缓。美豆类也处于涨跌双难的境地中，价格处于阶段性低点，下方受成本支撑，但南美大豆丰产预期较强且即将上市给市场带来压力，当前豆类供需基本面依旧平淡，期价仍是围绕外围市场波动，美豆油紧跟原油的涨跌而波动。美豆出口不温不火，随着时间推移南美丰产的预期将成为事实，价格在供应压力下，缺乏实质性的利多题材刺激，其走势仍被限制在底部震荡区间内。我们预计当前的平淡期要持续一段时间，行情的启动或破位下行均需要一个题材或因素的引发。国内方面，连豆类双边震荡，交易节奏开始放缓，油粕比值2.298：1。目前南北地产大豆以及销区市场价格均呈弱势走跌，随着春节临近，市场购销趋于清淡，供需面已经无法提供更多支撑，外围市场美豆当前处于上下两难境地，短期难有利多推动其大幅上涨。我们认为豆一1605合约在春节前后将震荡偏弱的走势为主。国内豆粕现货价格小幅波动，终端集中备货接近尾声，现货价格趋稳挺价意愿或有松动；现阶段交投谨慎，部分资金离场，港口油厂报价多数在2600-2650元/吨之间。油粕比值仍处于焦灼状态，操作上，买油卖粕套利单持轻仓或观望。

　　白糖

　　27日，郑糖行情反复，主力1601合约盘初冲高后快速增仓下破5400一线，盘面由红转绿；午后空头减仓离场令期价回升至日内高点附近，盘面由绿转红。持仓量大幅缩减，成交量放量。日K线收带长下影线的小阳星线，下方5400一线附近的底部支撑或暂得以确认。尽管上午盘面下跌破位，但广西现货报价持稳，连续两天挺价，显示出5300的集团价格底线地位，这限制着期价下方空间。下周将公布1月产销数据，由于1月份的雨雪降温天气令甘蔗压榨进度受阻，1月产销数据预计将偏多。仍建议短线5400-5430低位买入，冲高平仓，轻仓滚动操作；中长线多单轻仓持有。

　　PTA

　　今日PTA主力期货价格涨势较夜盘收窄。现货市场报盘价格较昨日稳中小幅偏暖，逸盛港口自提报盘价稳定于4200元/吨，买入价在4050元/吨，下游企业买兴有限，成交重心伴随期价较昨日略有提高，成交量较昨日小幅放量。截至上午期货收盘，现货市场成交在4200元/吨送到附近。26日，PX/PTA/聚酯开工分别为：56.7%、61.96%、62.43%（-0.71%）。

　　临近春节，聚酯检修力度加大，预计月底聚酯开工61.9%附近，而PTA前期停车产能到月底将重启，PTA库存将增加，供需偏弱。盘面加工费在过700元附近，工厂锁定加工费积极性高。油价震荡剧烈，临近年底交投清淡，PTA期价波动空间缩窄，观望为主。

　　LLDPE

　　今日塑料期货高开高走，开于8370，收于8470，成交量增28.6万手至134.5万手，持仓量增9758至80.9万手。现货方面，今日PE市场价格部分上涨，各大区线性和高压走高50-100元/吨，华北和华东个别低压价格小涨50-100元/吨。线性期货高开走高后震荡，部分石化上调出厂价，市场得到支撑，商家多跟涨报盘。然下游工厂陆续休假，整体成交情况欠佳。华北地区LLDPE价格在8700-8900元/吨，华东地区LLDPE价格在8750-8950元/吨，华南地区LLDPE价格在8900-9150元/吨。盘面看，目前均线系统为多头排列，MACD红柱变长，为偏多走势。

　　PVC

　　今日，PVC期货延续震荡，开于4805，收于4815，成交量减10736至10692，持仓量减132至60606。现货方面，今日国内PVC市场气氛尚可，成交稳定，需求不温不火。参与者观望情绪浓厚，各地报价坚挺，主流价格波动有限，少数低价略减少。5型电石料华东市场报价在4900-5000元/吨自提；华南主流报价在4940-4990元/吨自提。盘面看，目前均线系统为偏多排列，MACD红柱变长，为偏多形态，然而近期日k线连续收十字星，上行受阻，近期可能延续震荡。

　　PP

　　今日PP期货高开高走，开于6097，收于6194，成交量增30.3万手至174.1万手，持仓量增8460至71.4万手。现货方面，今日国内PP市场行情延续小涨，价格小幅高报50-100元/吨。中油华北、石化华南等部分石化出厂价补涨，加大对货源成本支撑，商家继续跟涨出货，早间期货高开高走进一步提振业者信心。下游工厂根据自身情况适度接货补仓，实盘成交继续放量，市场整体交投活跃度提高。今日华北市场拉丝主流报价在6250-6350元/吨，华东市场拉丝主流报价在6400-6450元/吨，华南市场拉丝主流报价在6450-6700元/吨。盘面看，目前均线形同拐头向上，MACD红柱变长，为偏多走势，近期预计反弹延续。

　　焦煤焦炭

　　周三焦煤焦炭价格震荡走强，焦煤成交活跃，JM1605合约减仓7954收于560.5元/吨；J1605合约增仓1898收653元/吨。宏观方面，2015年全国规模以上工业企业利润总额下降2.3%；央行近两周释放近两万亿流动性；实施供给侧结构性改革，加快广西钢铁产业转型升级；BDI下跌9点继续刷新历史记录。行业方面，亏损严重，煤焦企业普遍减产；27日唐山燕钢普方坯中标价1563C出厂，较上期低55元/吨，与当前本地出厂价高33元/吨；27日津冀地区线螺开工率为50.31%降1.24%，唐山地区开工率为35.23%降2.27%，调坯工率为3.45%降3.45%。现货方面，国内炼焦煤市场企稳，主产地山西柳林低硫主焦煤（A<11）600元/吨；河北邯郸主焦煤（A<10.5）630元/吨；山东枣庄1/3焦煤（A<8.5）495元/吨。进口炼焦煤市场小幅反弹，澳峰景矿焦煤81美元/吨；中挥发78.50美元/吨；半软69.5美元/吨。操作上，近期受钢铁、煤炭去产能的影响，对价格有明显支撑，短期维持震荡偏强思路对待。



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