主题：南方航空：航线劲增 阶段性机会涌现

　　公司09年实现开门红，1月旅客发送5200万人，大幅增长16%；但货邮继续下降32%；收入客公里RPK增长11%，可利用运力ASK增长9.9%，客座率为74.5%，增长的部分原因是1月长假期和春运等因素影响。

　　国内航线回升劲增而国际航线继续萎缩。当月国内航线旅客量增长19%，香港航线增长11%而国际航线继续下降16%。但货运方面的继续大幅下滑显示了宏观经济面的压力仍然存在。

　　上调公司评级从“中性”至“审慎推荐”。南航的国内航线占比最大，而且公司经营风格一贯谨慎，已经提出13亿成本压缩及减薪计划等节流措施，目前的数据显示国内航线要比国际情况好得多，预计公司每股收益08年亏损0.19元，09年0.01元和10年0.05元。



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