主题：南华期货工业品策略汇总

2016年02月15日17:30 新浪财经
品种
简析
策略建议

基金属
美国加息延后，美元走弱，人民币贬值压力大幅缓解，原油再次探底后企稳回升。现阶段基金属成本通缩传导压力减轻，可能更多地由供给端减产、收储情况来主导。锌已经脱离了去产量的低价阶段，铝去产能接近尾声。

伦库存大幅下降，现货升水稍走强，COMEX基金净空持仓大幅削减，伦铜回调后站稳4500上方趋势或再次转强。沪铜现货较主力贴水比节前大幅收窄，主力站稳36000附近后趋势可能跟随外盘走强。

伦铝现货升水走平徘徊，现阶段伦铝价格可能在1500上下企稳。伦铝库存下降趋势还未终结，但注册仓单已触底回升。内盘合约全部转为正向市场，过度悲观预期已完全修正，不过目前氧化铝与铝价的正反馈效应还未形成，主力还将在11000附近继续承压，现货与三月价差也已出现正套利机会。

现阶段进口锌精矿加工费不断下调，伦锌现货贴水从低位快速转为升水走强，库存也已下降到前期低位附近，伦锌趋势已逆转为上涨。短期沪现货贴水较大，加上去库存削减缓慢，主力14000附近回调压力加大。

相对来说镍由宏观因素主导更多些，加上日前嘉能可2016年镍产量预期大幅增加，伦镍春节暴跌。但沪镍持续在70000偏下运行，近三个月镍价下跌对镍矿的传导率仅为30-35%左右，镍价与冷轧卷比值已处在长期最低位附近。成本通缩负反馈或许达到极值区域，镍价可能已难于无底线持续大跌。
沪铜36000上下趋势做多，沪镍68000下方逢低做多以及沪铝10800上方做空对冲，沪锌13800上方多单减仓。

贵金属
春节期间公布的多数美国经济数据表现良好，但1月非农就业人数不及预期。春节期间受欧元区负利率政策下银行业财报拖累，欧美股市下跌，美德国债、金银成避险资产，同时耶伦周三和周四出席美国国会听证会时对经济增长表达了担忧，周四更表示美联储在研究如果经济形势恶化，负利率是否对经济有帮助，周四耶伦的宽松表态也加剧了黄金白银市场的乐观情绪。节日期间外盘金银均上涨超5%。今天白天黄金白银均大幅回落，人民币今天升值扩大了国内金银的跌幅。我们认为此前金银的上涨是非理性的疯狂，未来大概率继续回落，建议逢高做空。
操作上短空或者长线逢高做空，隔夜中线可能有反复

螺纹钢
节后首个交易日螺纹报收长实体阳线，最高价触及1880，5日均线穿越10日均线，且有进一步上扬趋势。

现货方面，唐山普方坯价格报稳，北京、天津、上海与广州的螺纹钢现货价也趋于稳定。但市场仍存诸多不确定因素，房地产需求下滑，钢厂利润修复将致产量提升，钢厂销售压力仍然很大，去产能过程漫长，对短期市场难有较大影响，因此我们认为螺纹价格上涨空间有限，在基本面无显著变化情况下不建议看多。
震荡思路。

铁矿石
节后首个交易日，铁矿低开高走，最高触及342.0，一度突破近几月高点，成交量较节前有所降低，技术上仍具有上涨动力。

进口矿现货市场价格虽有上涨趋势，但钢厂年前备货相对充足，致其成交状况一般，价格的可持续性也有待市场进一步验证；国产矿市场价格较为稳定，成交稀少。伴随钢厂复产预期增强，短期铁矿需求端预期或有改善，对价格具有一定提振作用。目前来看，多空双方于340附近争夺激烈，待站稳340一线多单可顺势入场，否则仍以空头思路对待。
谨慎看多。

玻璃
春节假期过后，由于深加工企业和运输渠道大部分没有上班， 生产企业产销情况并不理想，库存增长程度基本等同于去年同期水平。短期内生产企业在销售政策上以增加出库为主，预计正常的市场营销要等到元宵节过后才会启动。
建议轻仓持有少量空单。

动力煤
今日，国内动力煤市场暂无变动。节后市场开工情况依旧不佳，春节过后的一场雪给不少坑口地区的运输带来了阻碍，年后价格波动不明显，继续维持春节报盘，后续价格还将在一周左右的时间陆续出台。需求方面，春节期间六大电厂日耗在30万吨附近，创近年来的新低，节假日过后，日耗将稳步回升至50万吨附近，但对于煤价的提振方面没有明显的利好情况。
操作上建议暂时观望。

原油
原油春节期间巨幅震荡，最新CFTC持仓报告显示投机基金空头大幅增持，基本面上供应依然大于需求，库存持续积累上半年有“胀库”风险，由于油价目前处于低位市场预期OPEC会实施减产，近期油价波动较剧烈，谨慎投资者可暂时离场观望。
谨慎投资者可暂时离场观望

LLDPE
L1605今日宽幅震荡，收盘下跌0.17%收于8625，持仓量继续上升。现货市场交投清淡，多延续节前报价。华东地区LLDPE价格在8700-8950元/吨，下游企业多数还处于停车状态，建议8700一线沽空，注意止损。
建议8700一线沽空，注意止损

PP
PP1605今日下跌1.16%收于6311，现货市场价格延续节前报价，华东市场拉丝主流报价在6350-6500元/吨，目前期价已经基本平水于现货，春节期间石化库存累积，听闻库存已经接近100万吨，现货调涨压力较大，预计节后期价在前期大幅上涨后将有所回调，逢高沽空为主。
逢高沽空为主

PTA
PTA1605今日上涨0.96%收于4436，由于逸盛宁波4号220万吨产能装置停车检修，PTA开工率目前下降到63.46%，聚酯开工率60.93%，PTA供应大幅高于下游需求，PTA和下游聚酯春节期间库存有所累积，目前PTA盘面加工费用较高，上行空间受限。建议4300-4500区间操作。
建议4300-4500区间操作

天然橡胶
RU1605今日大涨2.88%收于10525，持仓增加近4万手。春节期间外盘日胶、新胶下跌较多，泰国原料价格今日上涨。近期泰国、印尼和马来西亚组成的国际橡胶三方委员会（ITRC）已同意实施出口吨位计划（AETS），自2016年3月开始的六个月里共削减615，000吨橡胶出口量，泰国将削减324，000吨出口量，印尼削减238，740吨，马来西亚削减52，260吨，此举目的是减少出口从而提振胶价。节后下游轮胎厂将逐渐恢复生产，由于季节性因素影响供需矛盾后期有望缓解，建议中长期多单逢低进场。



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