主题：希拉里敦促CFTC出新规限仓大宗商品

2016年02月26日16:12 国际金融报
　美国民主党参选人希拉里敦促美国商品期货交易委员会（CFTC）发布最终持仓限制规则，称对大宗商品持仓进行限制非常重要。

　　最终持仓限制规则一直是市场争议的焦点。

　　早在2011年年底，CFTC发布修订后的持仓限额规则后，美国两家金融衍生品行业协会便向法院提起诉讼，要求暂不执行新的限仓规则。在经过此后一系列的法律程序后，法院推翻了CFTC修改后的持仓限额规则。随后，在对持仓限额规则进行修订后，CFTC在2013年11月公布了新的衍生品交易持仓限额规则。

　　依照2013年11月公布的衍生品交易限仓修订草案，CFTC未来将采取限额规则和持仓限额豁免两种措施来管理衍生品市场交易持仓。

　　同时，CFTC准备在全国范围内建立集中统一的持仓限额制度，并且持仓限制范围将覆盖场内期货期权交 易和场外掉期交易等。此外，这一限仓制度方案还收紧了对企业等机构投资者的套期保值持仓限额豁免的认定，要求采用实质审查方式认定其善意套期保值交易，要 求企业必须证明其自身产品或原料与套期保值交易标的物之间的价格关联度在80%以上，这样的大宗商品衍生品交易才属于套期保值交易，可以获得相应的交易持 仓豁免。

　　2014年、2015年，美国商品期货交易委员会（CFTC）对新规开展了多轮意见征询。赞成推出这认为这是对美国2010年颁布实施的《多德 -弗兰克法案》加大金融衍生品市场监管要求的回应，可以有效防止市场操纵。反对者认为新规对交易持仓限额标准过于严苛，将影响有真实风险对冲需求的机构进 行套期保值。

　　CFTC议员詹卡洛也曾指出，CFTC目前的限仓规定缺乏合理性，忽视了量化数据的基础。詹卡洛对支持限仓制度的论据提出质疑，认为现有论据不足以证明过度投机交易的发生，因此不能作为限仓制度的依据。另外，詹卡洛还指出CFTC在提出限仓制度时并未参考最新的数据。



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