主题：银河期货商品策略汇总

2016年02月29日17:26 新浪财经
铜

　　继上周冲高回落后，周一铜价继续回落，市场有新空入市。中国股市的继续走低成为拖累铜市的一个原因。但我们也看到一点乐观的迹象，如上周五中国铜库存终于没有再次大幅上升，周一国内现货贴水收窄10元，为贴180元-贴120元。期货价格下跌引发现货点价者增多，持货商继续挺价惜售，市场流通货源较上周略减。今年下游开工普遍较晚，但本周基本回归市场，观望者居多，我们还是关注国内收储和惜售的作用，这也是近期铜价相对抗跌的主要原因。供应消息，俄罗斯诺里尔斯克公司2016年铜产量计划为34.2-35.2万吨，略低于2015年的36.9万吨。从技术上看，铜价仍会于区间震荡，我们等待明朗。

　　铝

　　周一沪铝窄幅整理，成交活跃，多头获利平仓致持仓下滑。行业方面，据卓创资讯调研，全国2月份国内各地区再生铝合金锭企业的平均开工率约为66%左右，环比上升69.23%，随着铝价反弹，供应端有所复苏。现货方面，上海成交集中11180-11190元/吨，贴水60-50元/吨，无锡成交集中11160-11180元/吨，杭州成交集中11160-11180元/吨。持货商逢高出售意愿积极，市场流通货源充足，下游消费需求渐暖，对现货价格起支撑作用。由于成本推升作用，短期铝价仍震荡偏强；不过随着铝价的反弹，目前供应端如再生铝已出现开工率回升，也就是说铝价继续上涨或带动供应端重启，因此我们认为铝价继续向上的空间也有限。盘面上来看，目前沪铝仍在5日均线上方运行，重心逐步上移，短期反弹格局未打破。

　　锌铅

　　偶一沪锌铅震荡走低，较日内高点小幅回落，成交、持仓变动不大。宏观方面，财政部长在周末G20峰会上强调货币政策应适当宽松；股市再度暴跌，宏观性风险时有显现。现货方面，0#锌主流成交价13900~13960元/吨，对沪期锌1604合约贴120~贴90元，1#锌成交在13860~13880元/吨附近，进口锌成交于1604贴180~150；1#铅，今金沙报价13820-13900元/吨，对沪期铅主力1604合约升水140-220元/吨，蒙自、恒邦13800元/吨，再生铅与电解铅价差保持200-300元/吨，下游青睐再生铅替代。国际锌业会议关于加工费谈判定价集中在180-190美元/吨附近，较2015年的245美元/吨有明显下滑，不过基准价定在1600美元，显示行业内对于锌价仍然不算乐观。国内现货市场仍维持小幅贴水，消费改善迹象不明显，综合来看，锌价在当前价位继续向上压力偏大，短期存调整可能；沪铅现货虽然升水，但对期价提振作用十分有限，高价缺乏市场认可，或延续震荡整理。

　　钢材

　　周一螺纹钢期货主力合约价格大幅走高，日成交放量，尾增大幅增仓收于1969。宏观方面，央行公开市场今天将进行2300亿元人民币7天期逆回购。单日投放1500亿；G20承诺避免竞争性贬值，消除爆发货币战争担忧。行业方面，2016年2月中旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢155.6万吨，比上期减少0.51万吨，下降0.33%。据此估算，本旬全国日产粗钢205.9万吨，比上期下降0.12%；人社部：煤炭钢铁系统共180万下岗职工待安置。现货方面，国内建材市场个别地区价格微幅调整。北京大螺主流报价1950元/吨左右；唐山三级抗震主流1980元/吨左右，降10；上海地区建材主流报价1890-1930元/吨；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2080元/吨，涨10；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2020元/吨左右，降10。坯料方面，唐山钢坯价格稳至1680-1690元/吨。短期主力合约1900一线支撑较强，经强势调整后今日继续走高，操作上，多单可继续持有；产业客户买现货卖期货套利可继续持有。

　　铁矿石

　　周一铁矿石期货主力合约价格尾盘拉涨，日成交较为活跃，尾盘减仓收于369.5。宏观方面，央行公开市场今天将进行2300亿元人民币7天期逆回购。单日投放1500亿；G20承诺避免竞争性贬值，消除爆发货币战争担忧。行业方面，2016年2月中旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢155.6万吨，比上期减少0.51万吨，下降0.33%。据此估算，本旬全国日产粗钢205.9万吨，比上期下降0.12%；人社部：煤炭钢铁系统共180万下岗职工待安置。现货方面，出货情况较好，部分地区矿山已无库存。目前迁安66%干基含税现金出厂450-460元/吨；枣庄65%湿基不含税现汇出厂410元/吨，莱芜64%干基含税承兑出厂475元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂285-295元/吨。进口矿方面，报价基本稳定。目前青岛港61.5%pb粉主流报价在355元/吨左右；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在370元/吨左右。操作上，经短暂调整后主力合约在360一线获有较强支撑，多单可继续持有。

　　豆类

　　今日连豆类先抑后扬，午后油脂率先反弹。美豆类震荡偏弱，市场继续受南美大豆丰收即将上市及全球供应充裕的影响。美国展望论坛称美豆2016年播种面积为8250万英亩，较15年下调20万英亩，单产由于48蒲/英亩降至46.7蒲/英亩，产量由于39.3亿蒲降至38.1亿蒲，期末库存由于4.5亿蒲降至4.4亿蒲，虽然此次对于新年度美豆生产数据进行下调，但数据后期仍将面临修正，故对市场的实际影响有限。美豆短期波动平台仍处在850-900美分之间，目前巴西港口外运堵塞，如后期国际贸易受其影响，将对盘面带来提振。国内方面，连豆类走势震荡，跟随外盘波动，油粕比值今日2.465：1，短期目标位已到。东北地区大豆价格仍然以下跌为主，黑龙江北部、中部以及南部局地大豆外销价格有20-40元/吨的跌幅，市场成交低迷，悲观气氛浓重，预计短周期弱势难改。豆粕方面，豆粕现货报价今日全线下跌，现货、基差成交依旧清淡；国内油厂开工率进入正常水平，进口大豆供应充裕，而生猪等养殖市场存栏量偏低，无法带动饲企采购需求，远期豆粕加工成本继续走低，美豆全面走弱加剧资金看空情绪，国内豆粕市场有望继续被动跟跌。操作建议：豆一参考3400-3600区间操作；油粕套利注意在2.45：1区域进行止赢。

　　棉花

　　周一郑棉合约再次大幅下跌，成交量增加，持仓增加，目前郑棉持仓量仍达90.6万手的高位，多空分歧仍大。今日郑棉主力低开后小幅冲高，早盘价格开始大幅在走低，盘中跌破万元大关，最低至9975，之后在万元附近遇到较大支撑，尾盘收大阴线。5月合约有现货做支撑，跌幅仅0.14%，9月合约跌幅1.28%，1月合约跌幅1.72%。目前赴疆采购皮棉的内地企业较少，南疆各站台皮棉询价、出货仍处于半停滞状态，整个现货市场尚未有效启动。有消息称北疆地方棉企3128B级机采棉的毛重报价跌至12000-12200元/吨，博乐、精河等产地3128级机采棉内地个别仓库报价跌破12000元/吨，向郑期盘面价格靠拢的趋势很明显。美国农业部在举行的2016年农业展望论坛上预测2016/17年度中国棉花库存量可能下降8%。但是由于库存基数较大，即使下降8%，国内的巨量棉花库存仍然会压制棉价。近期内外棉价格联动性增加，关注ICE期棉价格走势，郑棉大幅下跌，9月跌破万元大关，下部有力支撑被突破，新的下跌通道形成，短期内多空分歧大，波动性变大，长线可逢高做空，短线有回调可能。

　　油脂

　　周一国内油脂探底回升。豆油1605收涨0.18%，报5672元/吨；棕油1605收涨0.28%，报4948元/吨；菜油1605收跌0.04%，报5492元/吨。现货方面，四级豆油出厂价大多持稳，仅辽宁、河北等地下调20-30元/吨，报价区间5670-6180元/吨；港口24度棕油交货价大多持稳，天津、连云港(4.570, -0.23, -4.79%)及黄埔港有20-30元/吨的上调，报价区间4920-5000元/吨；四级菜油出厂价大多下调20-50元/吨，仅湖南、湖北及江西等地持稳，报价区间5620-6200元/吨。国家粮油交易中心称，3月2日相关单位将竞价销售 15.01 万吨国家临储菜油。其中，2011年产菜油13.2 万吨，2009年、2010年菜油分别为0.13万吨和1.68万吨。外盘方面，CBOT豆类目前窄幅调整，BMD毛棕油震荡走高，技术性修正及马币走软带来支撑。棕油月出口数据依然不佳，船运机构显示，2月1-29日马棕油出口为94.3万吨，较上月同期的114.5万吨下滑17.7%。中国、印度及欧盟的需求暂无起色。整体上，3月将至，南美大豆上市压力增大，且若马棕油产量缓慢恢复，则下行风险将加大。继续关注南美收割与运力、美豆新作面积变化及东南亚棕油产量与出口情况，豆、菜油短线空单轻仓谨慎持有，观望为主；棕油短期考验20日均线支撑力度，暂持滚动操作思路。

　　甲醇

　　周初现货市场内地偏弱，港口受补空需求报价坚挺：西北本周↓30，北线1520-1540，南线1520；关中承兑1630↓30；河北、山东下游恢复缓慢，接货一般，河北1680-1720，山东南部1700-1720↓10，淄博东营送到1760-1780↓20；港口补空及现货紧张，太仓1825-1830↑20，3月纸货1750-1755↓40，广东1760-1770↓20。MA1605合约冲高回落，最高1795，最低1761，收盘1775，日K线十字星，成交129.6万手，持仓减少4.1万手至53.9万手。目前传统下游恢复不及预期，内地下游接货缓慢，港口烯烃计划3月初停车，对远期现货造成打压，仍需关注。总体来看，3-4月份主产区多安排春检，内地供应压力平衡略紧，而港口需看进口和下游开工情况。MA05合约高位回调，最低1761附近空头大幅减仓，下跌减缓，预计短期弱势震荡为主，区间1750-1850，短期观察1750附近支撑。

　　LLDPE

　　今日塑料期货延续震荡，开于8820，收于8875，成交量减9976至121.8万手，持仓量增43416至71.2万手。现货方面，今日PE市场价格盘中窄幅震荡，华北个别价格松动50元/吨，华东和华南线性部分小涨50-100元/吨。线性期货高开震荡上扬，但临近月底，市场交投清淡，华北因出货不畅，商家小幅让利出货。华东和华南贸易商因货少，价格小幅高报。下游补仓谨慎，观望情绪浓厚。华北地区LLDPE价格在8750-8800元/吨，华东地区LLDPE价格在8800-8900元/吨，华南地区LLDPE价格在8900-9200元/吨。盘面看，目前均线系统仍为多头排列，但MACD长短期指标继续纠缠，上行动力不足，建议继续关注9000一线压力位表现。

　　PP

　　今日PP期货延续震荡，开于6588，收于6548，成交量减22.8万手至179.1万手，持仓量减47304至61.6万手。现货方面，今日国内PP市场行情趋稳为主，个别地区价格小涨50元/吨左右。下月初部分石化价格小幅调涨，加大对货源成本支撑，加之早间期货高开提振，业者心态好转，商家出货积极性下降。下游工厂延续按需采购，实盘备货量有限，市场整体成交跟进有限，交投气氛偏淡。今日华北市场拉丝主流报价在6150-6250元/吨，华东市场拉丝主流报价在6400-6500元/吨，华南市场拉丝主流报价在6450-6550元/吨。盘面看，目前均线系统为多头排列，但MACD红柱变短，上行动力减弱，近期预计延续震荡。

　　焦煤焦炭

　　焦煤焦炭宽幅震荡，成交较为活跃，JM1605合约减仓1206收于612.5元/吨；J1605合约增仓13020收712元/吨。宏观方面，G20公报：重申将避免货币竞争性贬值，就外汇市场密切沟通，运用货币、财政和结构性政策促进增长；央行公开市场今天将进行2300亿元人民币7天期逆回购。单日投放1500亿；上海市住建委：上海将继续抑制投资投机性购房；国土部：2015年全国房地产用地12万公顷，同比降20.9%。行业方面，多家上市煤企剥离亏损资产自救 大股东多成接盘侠。现货方面，国内炼焦煤市场企稳，主产地山西柳林低硫主焦煤（A<11）600元/吨；河北邯郸主焦煤（A<10.5）630元/吨；山东枣庄1/3焦煤（A<8.5）495元/吨。进口炼焦煤市场价格平稳，澳峰景矿焦煤81.5元/吨；中挥发78.5美元/吨；半软68.5美元/吨。操作上，在实际需求落实之际，多空均显谨慎，今日走势超预期偏强，突破前期高点，前期试空的单子可考虑谨慎减持。



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