主题：深康佳A遭重大利空股价跳水

对于经营陷入困境的深康佳A来说，屋漏偏遭连阴雨。2016年2月26日晚，在上周五A股收盘后，深康佳A发布重大提示性公告。根据公告内容，大股东华侨城集团所持有的康佳集团股份有限公司（以下简称康佳）限售股份将申请解除限售，将上市流通，股份总数为396763880股，占康佳股份总数的16.48%。这一重大利空消息的袭来，对本就处于风口浪尖的深康佳A来说堪称晴天霹雳。通常来说，大小非减持是A股市场的“大忌”，任何一支股票遭遇解禁股涌出，投资者都会蜂拥而出，导致股价出现断崖式下跌的走势。虽然与大盘近期遭遇的“千股跌停”4.0股灾比，深康佳A上周股价异常坚挺，甚至走出一小波的上涨行情。但在上周五发布公告后，深康佳A股票在本周周一应声而跌，截止到周二收盘，股价跌幅接近10%，这也表明利空对于康佳的影响不小。

根据公告内容，接触限售的股份占康佳总股本比例高达16.48%，可上市流通日期为2016年3月2日，也就是今天正式解禁。但公告中也透露了大股东华侨城对解禁股的持有意图及减持计划，华侨城不会在六个月内出售股份5%以上，如果计划通过交易所竞价交易系统出售限售流通股的话，会在第一笔减持数量达到5%以上的两个交易日内对外披露出售提示性公告。

对于突然发布的大股东华侨城限售股上市流通消息，有专家分析，康佳对华侨城来说，虽说也是战略性资产，但逐步减持康佳股份几乎是板上钉钉的事。深康佳A2015年业绩巨亏，一年出现了12亿元-14亿元的亏损窟窿，短期也看不到好转。华侨城在深康佳A中的大股东地位稳定，所以会逐步减持康佳股份，其中有四点理由支持。而解禁股上市流通的提示性公告，可能让深康佳A股价持续出现暴跌。

理由一：康佳属于将剥离的业务

一直以来，华侨城作为康佳的大股东，并非是最佳的组合，华侨城的核心业务资产集中在旅游、地产板块上，而康佳则处于持续走下坡路的传统家电制造、销售行业，两者间并没有业务协同关系，资源也缺乏整合空间。因此，早在几年前，外界都存在华侨城将逐步减持并退出深康佳A的猜测。只不过，深康佳前两年虽然业绩不突出，但也没到持续亏损的地步。而且从华侨城持续增持康佳股份的动作来看，华侨城本身并非要舍弃掉康佳。

但这并不意味着华侨城不会减持，如今的华侨城正处于战略转型的关键时刻，逐步剥离非核心业务资产是必然的事。去年11月，华侨城提出，已经三十而立的华侨城未来发展将围绕着文化旅游核心产业，向三大方向前进：一是继续推进“旅游+地产”的创业模式；二是创新“旅游+互联网+金融”的补偿模式；三是启动“文化+旅游+城镇化”的发展模式。

而这三大方向里，康佳业务的关联度并不高。对华侨城来说，康佳显然不是核心资产，会不会寻找更互补的资产，这里存在一定的可能性。所以上周五深康佳A发布的华侨城限售股流通解禁的提示性公告，让外界存在一些猜测。而早在去年底，华侨城就将其持有的5.4%的中国国旅股份转让，而港中旅也剥离了旗下能源及钢铁非核心业务资产。因此，华侨城同处旅游央企，适当减持深康佳A股份，是存在一定道理的。

理由二：中小股东风波已过 减持可理解

这几年来，华侨城作为康佳大股东，并没有大规模的减持动作，相反，深康佳A还得到了华侨城的多次增持，从2014年开始，华侨城在二级市场购买并增持深康佳A的股份。去年5月，深康佳A遭遇中小股东的逆袭风波，中小股东通过二级市场买入康佳股票，重组了董事会，并选举了新的公司总裁、董事等。如今风波已平息，康佳原管理团队也重掌管理权，但华侨城为了保住大股东地位及董事会席位，当初被迫买入了大量的深康佳A股份。

如今这部分增持的本不在计划内的股份，占用了华侨城不少资金，通过减持股份的方式释放资金出来，也是可以理解的。而且，这部分随时可出售的康佳股份占的比例还不低。

记者查阅资料显示，2015年5月-6月，正是中小股东大量购入深康佳A股票时，双方在二级市场直接“交手”，华侨城通过二级市场和大宗交易增持股份，占股比例提升到了29.99%，而在2014年度，这个数字还只有21.75%。同样，在2014年，华侨城也通过二级市场大量增持深康佳股份，从过去的19%提升到了21.75%。如此计算的话，在过去两年时间，华侨城总共增持了10.99%的康佳股份。这部分股份对华侨城来说，减持的可能性最大。

理由三：华侨城资金缺口大

第三点理由是，华侨城从去年开始了战略转型，根据转型方向，要打造文化旅游产业板块的领军企业，必然会带来巨大的资金压力，如果要收购协同的外部资产，对资金实力要求极高。在如此大的资金缺口压力下，华侨城对深康佳A减持股份，来换取战略转型的资金需求，是最合乎逻辑的推测。当然，这并非代表着华侨城会抛弃康佳，而是战略性的选择。但从华侨城当下的资金渴求上考虑，康佳A的大股东地位稳定，减持也不会带来太大影响。

这一点也能得到印证。去年11月6日，华侨城就发布了关于非公开发行股票申请获得审核通过的公告，拟发行股票数量为8.5亿股，募集资金总额为58亿元。但实际上，此前华侨城原定增规模为80亿元。但最终基于公司实力状况及资金市场情况，公司将定增额度下调至了58亿元。这表明，华侨城本身对资金的渴求相当强烈，但受限自身及资本市场承受能力，只能募资规模缩水。但这也表明华侨城对资金的需求依然存在需求。

此外，华侨城从去年开始也试图站到互联网风口上，构建更智慧的华侨城文化旅游项目，并与阿里、百度、腾讯形成了全面合作的关系，打造“互联网+旅游+金融”的新型消费模式。这一改造和升级也需要投入巨大的资金。有业内人士也分析，华侨城处于发展历史上的转折点上，这个节骨眼上，资金驱动的特征很明显。一系列的因素意味着，减持深康佳A股份，回补核心业务，加速升级，深康佳A只能暂时“让路”。

理由四：深康佳A股价虚高

最后一点理由是，当前深康佳A股价处于明显“虚高”的位置，尤其是最近大盘连日下挫，甚至又再度出现了“千股跌停”的奇观，相比，深康佳A不仅没有大幅下跌，反而逆势上涨。与同行业里的海信电器、四川长虹等家电股对比，深康佳A在经历了一年巨亏12亿-14亿元的打击下，当前的股价明显高位运行。

此时对大股东华侨城来说，会不会趁着价格的高企而选择减持股份，至少当下减持并不亏。而从长远来看，深康佳经历了去年的中小股东风波后，产品规划、渠道及策略方向等需要一段“拨乱反正”并重新进入正轨的周期，高层领导团队的稳定及给业务带来的动荡短期也难以消除，因此，长期来看，深康佳A股价继续上涨缺乏基本面支撑。作为大股东的华侨城，股价处于高位的康佳，减持股份的动力会更强烈。

综上四点理由，深康佳A在上周五发布华侨城限售股上市流通的提示性公告，暴露出了大股东减持股份的动向和意愿。一旦华侨城选择减持股份，对康佳股价的打压会远超出中小股东。因此，面临重大利空消息，深康佳A在资本市场上已经到了“最困难”的时期，投资者应谨慎判断，避免掉进投资陷阱。


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