主题：广州发展：拓宽业务空间 增持评级

2016-03-11 16:38 | 分享到： 作者：来源：信达证券　
　事件：广州发展(7.71,0.040,0.52%)集团股份有限公司于2016年3月1日公告，公司拟于3月16日招开临时股东会。就公司发行48亿元公司债(173.34,0.060,0.04%)券、30亿元超短期融资券事宜，提请股东审议。后于3月9日提供了2016年第一次临时股东大会会议文件。本次公司债券的募集资金将主要用于偿还公司债务、调整负债结构、补充流动资金、项目建设以及收购兼并项目等。本次超短期融资券主要为拓宽融资渠道，有效降低融资成本，满足公司日常运营及归还银行借款、调整债务结构的需求。

　　点评：

　　发行公司债券，拓展业务空间。广州发展现有业务体系包括电力、燃气、煤炭贸易等方面，属重资产公用事业。良好的内部管理及区位优势，使公司拥有广泛的业务空间。但由于公司目前资产负债率相对较高，虽然受益于降息等趋势，可过高的资金成本也给公司高速增长的业务带来了制约。此次发行公司债券如获批准，一方面可以利用公司AAA级的优质资信平台有效降低长期融资成本，另一方面可以为电力销售、能源贸易等创新业务提供强大的资金支撑。目前银行贷款利率为4.9%，5年期AAA级债券市场利率为3.2%左右，即便相关资金仅用于偿还银行贷款，在当前亦存在每年8000余万元的财务费用节省空间。鉴于公司目前开展的金融贸易业务及并购业务拥有良好的回报率，对于新的投资机会，得以更好的把握。



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