主题：东兴证券:强推“大冷股份”

国开发展基金拟对大连冷冻机股份有限公司的冷链绿色智能装备及服务产业化基地项目给予支持，向公司控股股东冰山集团提供专项基金。上述专项基金金额为1.6 亿元，期限 10 年，费率 1.2%左右。

大冷股份绿色智能装备及服务产业化事业得到国开基金支持，一方面凸显大冷股份在智能制造和产能升级方面的标杆地位，另一方面低成本资金到位也将缓解大冷股份在扩建智能自动售货机等智能冷链设备生产线时的资金压力。

友宝在线于2015 年开放加盟渠道，提出2016 年“再造三个友宝”的口号，计划至2016 年底全国新铺设5 万台自动售货机，按照一台自动售货机2 万元测算，富士冰山将获得10 亿营业收入。

根据国外发展经验，售货机市场可分为启动期、发展期和成熟期。而到成熟期将达到300 万台，年生产总值将达到600 亿元，截至2014 年底，我国仍处于启动期。我们判断2016 年将是自动售货机爆发元年。

自动售货机处于起步快速发展期，预计未来三年行业增速保持在30%以上。我们预计公司2015 年-2017 年的营业收入分别为17.95 亿元、22.54 亿元和25.08 亿元，归属于上市公司股东净利润分别为1.46 亿元、1.98 亿元和2.32 亿元，每股收益分别为0.39元、0.53 元和0.63 元，对应PE 分别为44X、32X、27X。维持“强烈推荐”评级。


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