主题：瑞银降中国平安目标价至48.41元

瑞银降中国平安(02318.HK)目标价至48.41元 评级「买入」）

瑞银发表研究报告指，中国平安股价未有完全反映其新业务价值(NBV)的增长展望，认为未来新业务价值可维持健康增长，非寿险业务承保利润维持强劲。预期今年NBV增长维持高於15-20%的长期趋势，而因应其销售渠道升级，可拉动收入增长，财险业务方面亦可维持行业领导的优势。

该行指，相信公司的整体风险目前仍可控，降低财务信托及房地产信贷比例，有助减少其信贷风险；至於被视为高风险的P2P平台陆金所，交易量比例亦从10.4%降至3.4%。

该行调低16-18年纯利预期2.6%、4.5%及3.3%，以反映综合比率预测降至95.7%、96.2%及96.5%；投资收益率降至5%、4.8%及4.8%；NBV增长分别20%、15%及12%。目标价由59.13元降至48.41元，维持「买入」评级。


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