主题：恒瑞医药:业绩较快增长,创新+国际化助力未来发展





研报兴业证券2016-05-03 17:00



近日,恒瑞医药公布了2016年一季报,报告期内实现营业收入26.69亿元,同比增长21.08%,实现归属母公司净利润6.84亿元,同比增长25.02%,扣非后归母净利润6.86亿元,同比增长24.09%。实现基本每股收益为0.35元。

公司业绩基本符合我们之前的预期。 l 盈利预测:我们维持此前深度报告《创新王者,终将归来》、《十年磨剑,收获渐近》和《创新:处方药最为靓丽的风景线》中的观点,恒瑞已度过了过去几年的经营低谷,多个创新药和仿制药的新品陆续获批也将改善预期,未来“创新+首仿+制剂出口”驱动公司进入新一轮增长周期,经营趋势持续向好。考虑今年制剂出口有望带来一定业绩弹性,预估公司2016-2018年EPS分别为1.42、1.78、2.23元,对应2016-2018年的市盈率分别为33X、26X和21X,公司目前成长性较为确定,维持“买入”评级,坚定看好公司的前景。

股价催化剂:重磅新产品获批;创新药销售超预期;海外制剂出口超预期

风险提示:制剂出口可预测性差;各省市招标降价幅度超预期。


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