主题：甲醇 维持短空长多操作思路




2016年05月09日 01:00 期货日报


　　上周，伴随着黑色产业链期货品种的大幅回落及近月合约交割的临近，甲醇期货远月合约高贴水状态受到空头打压，1609合约大幅回落，期价下行119元/吨，跌幅为5.8%，期现价差自前期的150元/吨下滑至目前的60元/吨，市场做空情绪得到进一步释放。展望后市，随着近月合约交割的完成及期货大幅升水结构的修复，甲醇中长期供给偏紧格局将延续。

　　国内外现货价格以涨为主

　　本月以来，国内外甲醇现货供给都维持偏紧格局，市场价格以涨为主。百川资讯统计数据显示，截至5月6日收盘，CFR中国甲醇报价237美元/吨，较前一周上涨2美元/吨；FOB鹿特丹港甲醇报价270.68美元/吨，较前一周上涨1.23美元/吨；FOB美国主港甲醇报价208.95美元/吨，较前一周上涨0.05美元/吨。另外，西北地区市场报价在1800元/吨，较前一周上涨80元/吨；山东地区市场报价在1900元/吨，较前一周上涨10元/吨；华东地区市场报价在1890元/吨，较前一周下跌35元/吨；华南地区市场报价在1910元/吨，较前一周下跌40元/吨。

　　随着内地与港口甲醇价格走势的分化及期现价差的收窄，现货市场跨地区套利及期现套利窗口关闭。

　　上下游产业结构保持平稳

　　近期，甲醇产业链运行平稳，供需及利润状况稳定。供需方面，上周，国内甲醇行业开工率为60.5%，环比前一周下降1.17个百分点；甲醛行业开工率为37.35%，环比前一周下降0.63个百分点；二甲醚行业开工率为29.64%，环比前一周下降0.48个百分点；醋酸行业开工率为74.57%，环比前一周提高3.15个百分点；下游烯烃装置开工率基本维持在80%的水平。

　　产业链上下游价格走势显示，截至5月6日收盘，华东地区甲醇市场报价1890元/吨，周下跌35元/吨；甲醛市场报价980元/吨，与前一周持平；二甲醚市场报价2650元/吨，与前一周持平；醋酸市场报价1900元/吨，较前一周下降30元/吨；丙烯市场报价6175元/吨，较前一周上涨75元/吨。

　　港口库存略有增加，但仍处低位



　　随着进口甲醇到港量的增多及5月交割甲醇的陆续入库，我国港口的甲醇库存出现小幅增加，但整体仍然处于低位水平。百川资讯数据显示，截至5月5日，华东、华南及宁波地区港口库存总量为51.7万吨，较前一周增加2.2万吨。其中，华东港口库存为37.3万吨，环比前一周增加2.1万吨；宁波港口库存为7.5万吨，环比前一周增加0.2万吨；华南港口库存为6.9万吨，环比前一周减少0.1万吨。根据金银岛的统计数据，5月进口甲醇到港量保持增长势头，但随着进口甲醇利润水平的快速下滑，后期甲醇进口量或出现一定幅度的回落。因此，进口甲醇对华东、华南市场的冲击是短暂的，港口库存也将长期低位运行。

　　综上所述，虽然受期现价差过大、传统淡季即将来临以及5月合约交割拖累，甲醇1609合约短期难有大幅拉涨，但随着国内甲醇产业区域化进程的加剧及产业供需结构的改善，甲醇期货长期向好趋势不变，建议投资者维持短多长空的操作思路，趋势投资者静待期现价差修复及近月交割带来的长线建仓机会。（作者单位：格林大华期货）


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