主题：花旗：中国航空业仍未复苏 南航Ｈ股「沽售」

花旗发表报告，指南方航空(ZNH)上月收入客公里（ＲＰＫ）虽然按年上升１１％，但相信是由於农历年假期因素及票价至少下降５％所致，故维持其Ｈ股「沽售」评级。

虽然南航专注本土航线，受国际航线不振的打击较少，但其竞争对手会将大量载运力由国际航线转移至中国，对票价将构成下调压力。另外，货运业务崩溃亦会对南航构成大损失。上月该公司国际航线客运量下跌１８﹒８％，货运量更挫４３﹒８％，令整体客运跌２﹒７％，货运跌５个百分点至６１％。

据中国民航局数字显示，於农历年期间，客运量增长１９％，较去年假期高８％，报告估计数字反映企业及个人消费持续收缩，仍予中国航空业「负面」评级。

虽然油价下降有助南航今年首季业绩，但航空股价表现随与油价升跌有联系外，与经济表现亦难以分割。


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