主题：美的集团:开启跨入机器人产业大道

重申买进评等:本中心看好美的大举入股机器人龙头制造商Kuka,藉以带动成长之策略,原因在于:1)有助美的厂房自动化程度提高;2)加速美的扩大在工业、物流、服务型机器人事业的版图;3) 协助Kuka在中国的产品服务与客群扩张。该股目前股价相当于9.7倍2016年预估每股盈余 (相对于2016年获利成长11.2%),我们认为评价合理。本中心认为,虽然收购案的近期潜在获利贡献应不大(参见图5情境分析),但可望获得良好市场反应并推升美的投资价值。

收购德国机器人龙头大厂:美的于5月18日宣布,拟以每股115欧元(较5月17日收盘价溢价36%)收购机器人龙头制造商Kuka,取得其至少30%股份。公司预期对价总额不超过40亿欧元,将以现金与银行贷款支付。

跨进前景看俏的机器人产业:本中心认为收购Kuka为美的策略布局,藉以加速跨进前景看俏的机器人产业,系因 Kuka在机器人与自动化领域具市场领导地位。据本中心机器人产业分析师黄柏璁表示,中国政府支持此收购案,其将有助达成2020年机器人国产率45%的目标,系因Kuka目前在中国机器人市场享有15%的占有率。

双方互赢局面:美的已加入自动化生产行列,于厂房导入1,000 台机器人,节省约8万名人力。我们认为此收购案将可使美的运用Kuka在提升厂房自动化方面的专业知识,并扩大其物流与服务型机器人事业规模。此案将可嘉惠Kuka,除了有利的收购要约价之外,该公司亦可望藉此拓展产品服务,打开在中国的市场。


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