主题：玻璃运行重心将逐渐抬高

近期，玻璃期货强势拉涨，5月30日甚至涨停收盘。未来几个月，价格将以宽幅振荡为主，且运行重心逐渐抬高。

　　现货价格稳步攀升

　　年初以来，华北市场玻璃价格一直稳步攀升，华中市场也在4月后稳定上涨。无论从环比还是同比的角度看，2016年的玻璃现货市场都是稳中偏强。沙河地区玻璃价格自1月中旬见底以来，已经累计上涨144月/吨。华中市场自4月中见底以来，累计上涨64元/吨。另外，5月，华北市场环比上涨24元/吨，同比上涨88元/吨；华中市场环比上涨40元/吨，同比上涨72元/吨。

　　截至5月27日，玻璃生产企业的产品库存环比下降1.4%，同比下降5.7%。在库存减少、价格上涨的过程中，产能也是小幅增长的。年初至今，玻璃实际产能增长了2.5%。

　　国内玻璃市场的格局已经非常明晰了。在供应小幅增长的情况下，生产端的库存却在小幅下降，价格也在“小碎步”上升，说明玻璃行业的需求是没有问题的。更加值得一提的是，现阶段并不是需求旺季，对华中市场来说，由于存在雨季和农忙因素，导致这个时段甚至处于淡季。即便如此，华北、华中市场仍然有不错的表现。

　　三季度后期到四季度中期，玻璃市场将迎来真正的全国性旺季。届时，需求会进一步提升。

　　高升水是多头的风险

　　2016年玻璃市场的期现格局较以往发生了较大的改变。此前，玻璃期货贴水现货10%是常态。但是，2016年，期货大幅上行，现货只是缓慢抬升，结果造成期货大幅升水。这种情况在1605合约以及1609合约的上涨过程中都出现过。期货出现非理性高升水，会吸引大批空头进行期现套利，随之而来的是期货价格下跌，最终价格运行就表现为宽幅振荡。因此，在操作时，需认清多头拉涨不过是借势炒作，期货升水10%的情况下，期价上涨是不可持续的，市场随时会反向运行，以抹掉非理性的升水。

　　房地产市场是关注的核心

　　对于中期的玻璃现货，笔者是看好的，核心在于房地产成交稳定向好。据笔者的调研，2016年以来，二手房成交良好，其将带动室内装饰性需求，进而提振玻璃消费。

　　华东地区一些玻璃门窗加工厂，小厂的订单，同比普遍增加50%，而大厂的订单，有的甚至增加100%。

　　未来需要关注的焦点是房地产的成交情况，而新开工情况可以放在次要位置。

　　总体来说，笔者看好2016年的玻璃旺季需求，现货价格仍会进一步走高。但在期货操作上，需要理性看待价格的上涨。期货持续高升水，必然吸引仓单的介入，而玻璃期货最近几次交割都是贴水现货交割的，可见多头并不敢高位接货。



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