主题：瑞银︰鞍钢需时复苏，Ｈ股目标价升至８﹒１９元

瑞银集团发表研究报告指出，鞍钢股份（００３４７）（深︰
０００８９８）复苏将会推迟，因为其铁矿沙成本高企，以及?有蔑曌t房的亏损持续，上半年的
需求仍然持平，在上述因素扭转之前，相信鞍钢仍面对下跌压力。
　　于鞍钢发出盈警，预期去年盈利大跌５５％之后，瑞银将鞍钢２００８年至２０１０年每股
盈利预测下调５９％、２４％及３０％，至０﹒４８元（人民币．下同）、０﹒６元及
０﹒９１元，而该行的预测较市场平均低４０％、９％及４％。
　　瑞银指出，检讨过钢价上升及原材料对盈利的影响之后，预计钢产品价格、铁矿沙价格及焦
煤成本每调整１％，便会对鞍钢０９年盈利造成１３﹒２％、３﹒３％及１﹒７％的影响。
　　由于盈利波动及能见度低，该行将评估的方法从ＥＶ╱ＥＢＩＴＤＡ（企业价值对利息、税
项、折旧及摊销前溢利）转到按市帐率计算，Ｈ股目标价，由４﹒７７港元，上升至８﹒１９港
元，相等０﹒９倍０９年预测市帐率，相对亚洲（中国除外）同业的平均为０﹒７倍，维持「中
性」投资评级。（ｃｎ）



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