主题：GDP或十年来首次下滑 港股难改下行趋势


　　在美股和A股的双重影响下，港股本周呈现反复争持的走势。成交量的持续低迷加上近期外围及香港公布的经济数据及公司业绩，也加重了投资者的担忧情绪，短期预计港股还将继续震荡下行。

　　受美股继续探底的影响，香港股市周一再度调整，早盘在香港本地金融权重股的拖累下，一度跌幅达到300多点，幸而之后因A股继续放量飙升，促使中资H股全面反弹，指数的跌幅最终有所收窄。周二，由于美股周一休市一天，而亚太区股市当天几乎全线走低，国内A股也同时出现大幅调整，在这样的背景下，港股全线下挫，中资股成为领跌大市的主力。周三，受前夜美股下挫的影响，港股早盘继续走低，但是面对亚太区股市和A股整体的低迷表现，港股大市却并没有出现大幅下跌的情景，反而在A股和日本股市收盘之后，在中资股的引领下上演了绝地反击，收复13000点关口。

　　周四，美股前夜收平，不过A股方面却在经济振兴规划出台的利好消息刺激下震荡上行，亚太区股市也同时出现不同程度的上涨，受此影响，港股低开高走，在H股的带动下最终收红。周五，因前夜美股暴跌并创下新低，港股低开之后颓势难改，全天震荡下行。

　　在美国方面，虽然奥巴马最终签署了7870亿美元的经济刺激计划，但是该计划仍无法改变美国经济目前继续下滑的现状，本周公布的申领救济金人数、房屋开工数量以及PPI数据的表现均不理想。而金融业的前景和汽车生产商的命运也还悬而未决，救助与否可能还要面对国会方面的重重阻力。此外，本周奥巴马政府宣布了2750亿美元的房地产救市计划，该计划预计将使900万个家庭受益，将有助于“止血”目前低迷的房地产市场，但方案最终的效果还要进一步观察，因为从美国的现状来看，失业率的上升和实体经济的衰退肯定还将令房地产市场低迷一段时间，奥巴马的补贴利率的计划对于稳定房价的作用非常有限。

　　从美股目前的形态分析，道指已失守7500点的支撑位，并创下新低，这将预示着美股新一轮下跌的开始。从基本面来看，虽然目前金融股占道指的比重较小，也就是说即便未来美国金融业的情况继续恶化，对于股指也将不会有大的影响，但另一方面，由于从2008年四季度开始，世界主要工业发达地区，如美国、日本、欧洲的经济下滑速度较快，实体经济受到的冲击日益扩大，占道指权重较大的跨国企业，如IBM（现占道指比重9.5%）、强生（占比5.8%）等，企业的盈利增长都出现明显的放缓或倒退的迹象，一旦开始反映到股价上，那么美股新一轮的下跌将是在所难免的。

　　总而言之，美股在破位之后将有可能重拾新一轮的跌势，而日本和东欧的经济状况都十分不乐观，一直强势的A股未来一周也有向下调整的需要，再加上香港经济基本面十分不乐观，预计2009年GDP将下降2.5%-3.5%，是自1998年亚洲金融危机以来首次出现年度GDP下滑的局面。在内外因素共同作用的背景下，未来港股难改震荡下行的趋势，建议投资者暂时按兵不动，留心观察。


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