主题：债市短期内将维持震荡上涨

国泰基金：债市短期内将维持震荡上涨

　　上周资金面呈现收紧趋势。银行间隔夜回购较15日上行7.01BP至2.1010%，7天回购上行14.00BP至2.5585%。上周央行公开市场进行了2850亿逆回购操作、1300亿逆回购到期。上周央行MLF投放4280亿元，加上1103亿央票到期，所以上周央行净投放2653亿元。二级收益率方面，短端受资金面影响收益率有所下行，1年期国开债下行6.55BP至2.33%，长端受宏观经济影响有所下行，10年期国开下行约2.80BP至3.15%。

　　展望未来，我们认为央行货币政策总体以维稳为主，债市慢牛的基础稳固，受供求关系的影响，市场或将震荡上行。短期来看，二季度经济走平，基建投资和消费继续支撑，信贷回升趋于正常化，企业融资能力有所提升，货币增速虽然下滑，但难以影响货币政策方向，未来货币继续维持稳健。同时，财政积极背景下，经济继续企稳概率大，长端利率继续维持区间震荡格局。在配置需求的推动下，债市短期内将维持震荡上涨行情。长期来看，下半年考虑到房地产逐步回落、通胀回落、去产能力度加大、外需不确定性加大等因素，经济可能再次向底部靠拢，届时或将还会有新的宽松。


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