主题：方星海：确保年内开通深港通



日前，证监会深港通专项工作小组组长方星海在深圳听取深港通工作情况汇报，并就相关工作进行部署，确保年内开通深港通。（21世纪经济报道）


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李小加再谈深港通：互联互通模式可延伸到更多资产类别

继16日晚上召开新闻发布会介绍了深港通的主要特点之后，香港交易所集团行政总裁李小加周日再发网志，就市场关心的问题进行进一步解读。

　　李小加在网志里指出，深港通和沪港通都属于股票通，相信在不久的将来，这个模式可以延伸到更多资产类别，比如债券通和货币通，为境内外投资者和两地业界带来更多机遇。

　　对于深港通公布后，内地及香港证券市场并未出现投资者所期待的大涨行情，李小加指出，沪港通和深港通都是一座天天开放的大桥，而不是一场音乐会，它的价值可能需要两三年或者更长的时间来检验。作为一项创新的互联互通模式，沪港通和深港通着眼于长远和未来，其升级和完善将是循序渐进和持续的。“短期市场的波动主要取决于投资者的情绪变化，我们无法也无意预测，但是我坚信，长远来看，互联互通机制一定会给两地市场都将带来十分深远的影响。”

　　总额度放开不会引发资金大进大出

　　深港通不再设总额度限制，沪港通总额度也即时取消，市场对于此举会否引发跨境资本流动风险仍有些担忧，李小加指出，与沪港通一样，深港通模式下的跨境资金流动十分可控，总额度放开不会引发资金大进大出。

　　李小加解释称，深港通与沪港通采用同样的模式，这一模式最大的特色是以最小的制度成本，换取了最大的市场成效。通过这一模式，两地投资者都可以尽量沿用自身市场的交易习惯投资对方市场，可以最大限度地自由进出对方市场，但跨境资金流动又十分可控，不会引发资金大进大出，实现了最大幅度的中国资本市场双向开放，为两地市场创造了共赢。

　　李小加进一步指出，出于审慎风险管理的考虑，深港通保留每日额度限制，虽然从沪港通目前的运行情况来看，很少有每日额度用罄的情况，设置此限制似乎有些过虑，但在设计这个机制的时候必须从全局考虑，每日额度限制有点像减速器，它的作用主要是在资金流动过于猛烈的时候给市场一个缓冲，稳定一下节奏。

　　互联互通可延伸、可扩容

　　李小加表示，对于香港交易所而言，两年前开启的沪港通是互联互通战略的第一步，开创了一种全新的资本市场双向开放模式，今日的深港通则以实践证明，这种模式是可复制和可扩容的。深港通的推出将是一个质变，意味着香港交易所的“股票通”战略在二级市场层面已基本完成布局。

　　未来，ETF这一新的投资品种，预计有望在深港通运行一段时间后加入。相信在不久的将来，沪港通和深港通这个模式可以延伸到更多资产类别，比如债券通和货币通，为境内外投资者和两地业界带来更多机遇。

　　此外，李小加还表示，未来还将继续与两地监管机构和中介机构紧密沟通，尽量优化假期安排和做空机制，减少互联互通机制休市的时间，为广大投资者提供更多便利。

　　深港通有助推动MSCI等国际指数纳入A股

　　在今年6月的评审中，A股再度无缘MSCI全球指数，但MSCI同时表示，如果中国A股市场准入状况在2017年6月之前出现显著进展，MSCI不排除在年度市场分类评审的例行周期之外提前公布纳入A股的可能性。深港通的新进展，让市场对MSCI提前公布纳入A股的希望之火再度燃起。

　　对此，李小加指出，中国已经是世界第二大经济体，中国内地的Ａ股将来一定会被纳入国际主要指数，只是早晚的问题。深港通的推出，将为海外投资者开放更多内地股票市场，尤其是总额度的取消将给他们带来更多投资自由和便利，一定有助于推动国际主要指数编制机构未来将Ａ股纳入这些主要指数。

　　李小加说，深港通为投资者带来了更多自由和便利，总额度限制取消是一个重大进步（沪港通的总额度亦已即时取消）。虽然目前总额度还有剩余，但对于机构投资者（尤其是海外机构投资者）来说，总额度限制始终是制约他们投资内地股票市场的一大顾虑，取消总额度限制可以让他们更加放心地投资，从长期来看，一定会鼓励更多海外机构投资者参与深港通和沪港通。

　　但李小加并不认为深港通的推出会消除AH股两地价差。他认为，AH股价差的根源，是因为两地市场的投资者在风险偏好和投资理念上有很大差距。内地市场的投资者主要由散户构成，而香港市场则由机构投资者主导，更加理性和注重价值投资。尽管同一个公司的A股和H股是同股同权，理论上内在价值应该趋同，但由于两边的股票并不能自由流动和互相替代，套利机制不存在，所以AH股价差才会长期存在，即使在沪港通推出之后。深港通的推出应该无法消除两地价差，但长期来看，因为两边的投资者都有了更多选择，肯定会有助于缩小两地价差。