主题：银河期货26日收评汇总




2016年08月26日17:46 新浪财经


　　豆类周评：

　　本周内外盘豆类震荡下行，季节性供应压力迫使价格承压回落。美豆主力合约再破一千美分，从近期美国巡查团反馈来看，美国大豆长势不错，结荚数较好，单产潜力较高。从当前市场关注重点来看，仍旧是围绕着出口需求及新作产量展开，由于巡查团的数据对市场有偏空的影响，美盘在季节性供应增加的压力下回调也属合理；但由于USDA在8月份供需报告中做出一步到位式的数据调整，使最大的利空似乎提前释放出来，美盘目前虽处在季节性回调走势中，但下方调整空间已不宜过份看待。短期关注巡查团周五的最终单产预估，美盘下方重要支撑区域位于900-950美分一线。国内方面，连盘豆类跟随外盘回调，油粕强弱近期反复，比值仍处在上升通道中。国储大豆拍卖延续低成交率，国储豆出售价格3700-3800元/吨区间，局部地区3900元/吨，市场购销主要以国储豆为主，2015年大豆因价格高无法吸引买主。因8月份黑龙江全省降雨量较去年减少6成以上，导致西部、北部地区旱情较重，预期对区域产区单产有影响。豆粕方面，现货价格稳中偏弱运行，海关总署公布的数据显示，中国7月大豆进口量同比下滑18.35%至7，757，786吨；但今年1-7月我国大豆进口总量同比增加3.84%至46，322，659吨。目前油厂压榨利润的良好，各地油厂开机率也居高不下，豆粕库存增加，下游采购需求一般。未来几个月，大豆到港量逐月减少，将减弱国内供应压力。操作上：新作物上市期临近，盘面承压回调中，偏空思路或持有买油卖粕套利单。

　　锌铅：

　　本周五沪锌大幅拉升，突破前期高点，持仓及成交大幅放量；沪铅高位窄幅震荡，涨跌不大。宏观新闻回顾，本周美联储官员数次发布鹰派言论，达拉斯联储主席Kaplan称，美联储正靠近适合加息的时点，包括9月在内的一切美联储会议都有加息可能，引导美元加息预期回升；同时美国7月新屋销售环比增12.4%，美国7月耐用品订单环比初值4.4%，经济数据多数好于预期，带动美元指数筑底企稳，市场等待耶伦央行年会发言。库存方面，截止周四，LME锌库存为455075吨，较上周四减少1975吨；LME铅库存为187300吨，较上周四增加175吨；国内外锌现货都有所走强，LME锌现货转为升水4.5美元，国内0#锌现货升水70-100元/吨，周五现货跟随期价大涨，冶炼厂及贸易商报价坚挺，下游接货稀少，成交不多。行业方面，国际铅锌研究小组（ILZSG）周一公布的数据显示，2016年1-6月全球锌市供应短缺138，000吨，去年同期为过剩194，000吨，其中上半年精炼锌产量664.8万吨，较去年同期694万吨减少29.2万吨，随着锌精矿库存的进一步被消耗，下半年精炼锌产量将继续下滑，在需求端保持相对稳定的情况下，全球精炼锌供应缺口将进一步扩大。7月国内精炼锌进口量大幅减少至16817吨，同时锌精矿进口量16.5万吨，精炼锌及锌精矿进口量同比继续大幅下滑，国内锌供应量继续缩减。另外嘉能可CEO在上半年业绩发布会上表明，公司不会随意复产来增加锌矿供应，只有当市场出现了新的需求增量，才会考虑复产来满足新增需求，市场对于嘉能可复产的担忧有所减轻。总的来看，锌矿供应紧缺逐步传导至精炼锌，目前现货市场0#锌由前期贴水走向升水，在供不应求之下，锌价将延续强势表现。盘面上来看，沪锌突破前期高点，打开上行空间，后期延续上涨行情；沪铅受阻于1.4万关口，继续稳固整理，若突破可适度追涨。

　　铜：

　　本周铜市表现疲弱，铜价大幅下挫。继上周加息言论升温后，本周又有达拉斯联储主席和堪萨 斯联储主席先后表示美联储正接近加息时点，再加上本周公布的7月新屋销售、耐用品订单环 比回以及8月20日当周首次申请失业救济人数等数据均好于预期，市场对于美联储年内加息预 期继续升温，美元出现止跌迹象。今晚10点耶伦将在Jackson Hole会议上的讲话，关注其对美 元和铜价的影响。从铜市来看，本周LME库存连续四天大幅增加，增幅达到5.5万吨，现货贴水 均值扩大到14.63美元，上周为贴12.3美元。国内现货随铜价下跌逐步转为升水，周五为平水- 升50元，市场供应整体宽松。供应方面，中铝矿业国际下调秘鲁Toromocho铜矿2016年的铜产 量6.6%-12.1%至16-17万吨。从技术上看，铜价接近于今年盘整区间支持线位置，此价位支持是否有效成为关键焦点。关注今晚耶伦讲话对市场的影响。

　　油脂：

　　本周油脂震荡下行。高位缺乏新的动能，促使获利了结盘出现。分品种来看，豆油(6290, 8.00, 0.13%)——本周最大的看点在于Pro Farmer作物巡查，东部线路始于俄亥俄州哥伦布，西部线路始于南达科他州苏福尔斯，周四在明尼苏达州的罗契斯特汇合，目前为期四天的巡查工作已经结束，从调查情况来看，多数主产州大豆结荚数高于去年及三年均值，单产前景乐观，周五将公布最终预测。国内方面，7月我国大豆进口量为776万吨，环比增2.6%，但同比大幅减少18.3%，远低于市场预估的800-850万吨，因部分船期后延。预计8月到港量为780万吨，9月到港量为680万吨。截至8月19日当周，全国油厂大豆压榨总量为173.88万吨，较前一周增6.94%，开机率为53.5%，较前一周增3.35%。目前豆油商业库存在118万吨左右，较上周同期的115.8万吨增1.89%。因G20峰会9月4-5日在杭州举行，8月25日至9月上旬期间华东地区油厂停机或限产十天至半个月，预计短期开机率将有所下滑，豆油库存增幅也将放缓。 棕油(5488, 26.00, 0.48%)——船运调查机构显示，8月1-25日马棕油出口较上月同期增29.8%-31.1%，印度、欧盟和中国的采购均有大幅增加，受强劲的出口支撑，马棕油市场氛围依然偏暖，但其他植物油走低对其构成拖累。目前豆油-24度棕油FOB价差已回落至20-30美元/吨，远低于80美元/吨的正常水平，豆棕价差过窄压制了棕油的上升空间。国内方面，目前棕油港口库存在30.28万吨，较上周同期的27.4万吨增10.5%。当前库存仍为近年来的最低点，但已较前期有所回升。7月中旬至8月上旬，国内外棕油出现罕见的大幅顺价，国内采购有所增加，据船期统计，8月份数量在45万吨以上，9月在40-45万吨左右，但港口商检速度依然较慢，预计9月初港口紧张状态或将改善，但增幅有限。菜油——受台风天气影响，截至8月21日当周，菜籽(0, -4299.00, -100.00%)油厂开机率继续下滑。当周全国纳入调查的100家油厂菜籽压榨总量为8.47万吨，此前一周为8.65万吨；开机率为18.23%，较前一周降0.39%。其中，沿海进口菜籽加工厂开机率为42.85%，国产菜籽油厂开机率在0.3%。当周沿海油厂菜籽库存为56.9万吨，较前一周的58.7万吨降3.1%，较去年同期的56.75万吨略增0.3%；菜油库存为12.1万吨，较前一周的11.1万吨增9%，较去年同期的10.47万吨增加了15.6%。若后期因进口新规执行影响到菜籽进口量，沿海菜油库存或呈缓慢下降趋势，但总体上供给仍较宽裕，因大量的临储菜油后期仍将继续流出。整体上，当前基本面上并无新的指引，走势围绕美豆丰产与马棕油出口强劲展开。Pro Farmer巡查结果偏乐观令市场短期倍感压力，关注最终产量预估与USDA8月报告的偏差，预计影响有限，不宜过分追空，短线操作为主。镍：

　　本周沪镍跌破前期盘整区间，镍价大幅下行。现货方面，周初镍价窄幅波动，金川镍升水持稳在300元附近，俄镍贴水200-150元，随后镍价大幅下挫，金川镍升水扩大至500元，俄镍贴水缩小至贴50-平水成交。周初贸易商观望情绪较浓，部分贸易商有所惜售，下游采购乏力。镍价回落后，贸易商出货意愿变高，而下游行业接货意愿依然较低，现货市场成交情况整体偏淡，这表现出现货市场对于后期镍价走势信心不足。菲律宾环保审查逐渐告一段落，镍矿实际供应并未受到太大的波及。镍价上行逻辑被打破，价格重回前期震荡区间附近位置。内蒙古地区环保巡视组检查结束，前期停产的两家镍企当前产量已恢复约逾2万实物吨。不锈钢企业目前多停产检修，在G20峰会结束前，大范围停产仍将延续，这也将给镍价带来一定的压力。上期所库存目前已攀升至11万吨附近，LME库存在逐渐在37万吨附近企稳，供应端无更多利好消息支撑镍价，需求端又表现出支撑乏力，后期镍价预计将继续下行。盘面上看，镍价跌破60日均线，该位置形成较强阻力，估计短期仍有继续下行可能，后期关注该阻力位的有效性，原有多单可继续持有，等待市场给出止跌迹象。

　　铝：

　　本周铝价小幅回落，均线获得支撑，但持仓、成交大幅减少，资金炒作热情消退。行业方面，昭通市9月8日起将正式恢复70万吨水电铝建设项目，第一期36万吨将于今年10月建设完毕，2017年底投产；几内亚博凯内港4个码头主体竣工，该项目7月出货量突破100万吨，年内或有1500万吨铝土矿运回中国，2017年预计实现3000万吨运输量；蒙东高新材料高精铝及板带箔项目一期工程正式开工，其中主要包含100万吨电解铝车间建设，预计完工时间为2017年10月中旬。由于目前铝行业利润相对可观，冶炼企业提产意愿强烈，大量产能仍在不断新建及投放；从IAI公布的产量数据来看，海内外原铝产量仍在缓慢恢复，受个别企业意外减停产影响，拖累产能复苏进度。现货市场回顾，本周铝锭升水持续走高，尤其是周五铝锭升水一度报至200元/吨，接近前期高点；社会库存逐步回升并未带动升水回落，整体铝锭市场供应依然紧缺。从这个角度来看，现货价格将给予期铝(12370, 5.00, 0.04%)支撑，沪铝下行空间十分有限。盘面上来看，沪铝在12300元/吨获得支撑，短期延续震荡筑底，激进投资者可逢低少量买入。

　　焦煤焦炭(1207, -31.00, -2.50%)：

　　焦煤宽幅震荡，焦炭震荡走弱，JM1701合约减仓9378收于861.5元/吨；J1701合约减仓11810收于1227元/吨。宏观方面，周五（8月26日），央行进行了950亿7天期和500亿14天期逆回购，中标利率分别为2.25%、2.40%，持平于前次操作。央行副行长陈雨露：央行将继续实施稳健的货币政策，充分发挥好差别准备金率等政策工具的正向激励作用；有必要加强对微型金融的宏观审慎管理。行业方面，二季度筹码集中度提升的公司有728家。值得注意的是钢铁、煤炭行业已发中报公司筹码集中度上升最普遍。北京市国资委出台指导意见，六类国企纳入退出名单。包括：高耗能、高耗水、高污染企业；钢铁、煤炭、水泥、建材等产能过剩行业的企业及产业链低端企业；长期亏损、扭亏无望企业等。现货方面，邢台焦企提涨50元/吨，唐山部分钢厂已接受；邢台准一1200元/吨，邯郸1120元/吨、二级1090元/吨，均为含税到厂。山西焦企开工较高，焦炭报价高位仍有提涨；介休一级1100元/吨、准一1080元/吨、二级1050元/吨，太原准一1100元/吨，河津1090元/吨。投资建议：煤焦现货依然偏紧，仍在陆续补涨，短期黑色维持强势概率仍大，难现趋势回调行情；然而，煤焦绝对价格已较高，追高风险加大，其中焦炭相对于焦煤、铁矿，高估更为明显，前期空焦炭多焦煤套利单可继续持有。

　　LLDPE：

　　本周塑料(9110, 20.00, 0.22%)期货延续震荡。上游方面，超供担忧继续影响市场，国际原油下挫，截至周四夜间，WTI原油平均价47.33美元/桶，布伦特原油平均价49.67美元/桶，CFR东北亚乙烯平均价1200.5美元/吨，CFR东南亚乙烯平均价1070.5美元/吨。装置方面，目前开工率约为83.8%，较前周略高。现货方面，尽管线性期货横盘震荡，但由于部分石化上调出厂价格，加之市场货源紧张，贸易商加价销售，市场价格部分上涨。华北地区现货报价9000-9200元/吨，华东地区现货报价9100-9500元/吨，华南地区现货报价9450-9700元/吨。盘面看，目前均线系统缠绕，MACD绿柱变短，然而价格在9200-9300前高一线连续承压，上行动力不足，近期可能面临选择方向的拐点，建议观望为主，谨慎操作。

　　PP：

　　本周PP期货延续震荡。上游方面，截至周四夜间，FOB韩国丙烯平均价800.5美元/吨。装置方面，目前聚丙烯装置开工率约为78.9%，与前周基本持平。现货方面，本周聚丙烯市场价格窄幅震荡。由于目前检修装置较多，而产能扩张的步伐仍然较慢，供应压力总体较低，但由于G20峰会影响，华东一定面积的下游工厂停工或降负荷，需求面亦表现不佳，旺季不旺。以拉丝为例，华北地区现货报价8150-8200元/吨，互动地区现货报价8250-8400元/吨，华南地区现货报价8300-8400元/吨。盘面看，目前均线系统缠绕，MACD绿柱变长，为偏弱形态，近期价格连续高位震荡，上行动力不足，可能面临选择方向的节点，此时建议减少操作，观望为主。

　　股指：

　　本周指数持续回落，地产，非银金融等热门股回落，成交量低迷。没有热点板块，运行至去年压力位附近的 时候，通过这种阴跌的方式否定上周一的大涨，对市场信心打击较大。 目前是经济数据下行与资产荒并存，实体经济回报低，民间投资严重下滑，经济当中博彩的痕迹越加明显。上周地产，大金融上涨是是保险资金流入高股息率蓝筹股的故事。现在看来这个故事难以延续，监管已经加严，保监会主席项俊波表示决不能让保险公司成为大股东的融资平台和“提款机”，而且险资投资权益类资产不能超过总资产的 30%。这些板块和宏观周期的关联性很大，而且一旦上涨，市盈率就高了，所以上方压力也很大，难以持续。概念股，面临着加强监管和抑制泡沫提的打压，且不能再依靠外延式收购来降低市盈率了，不再受到追捧。现在仍是存量博弈，大盘股，小盘股跷跷板，热点匮乏，缺乏轮动逻辑。随着改革的推进，去产能，国企改革，加强监管，减轻企业负担等，促使资金脱虚向实，指数下方仍有支撑，震荡思路。

　　钢材(2452, -89.00, -3.50%)：

　　本周螺纹钢期货主力合约价格震荡走弱，rb1701成交放量，周五尾盘减仓收于2502。宏观方面，7月我国国际货物和服务贸易顺差1840亿元；银行业金融机构7月末境内总资产同比上升14.5%；国家发改委回应“1.6万亿救东北”：不是“输血式”资金投入；发改委同意建设东丰至双辽公路吉林段，总投资约138亿元。行业方面，本周Mysteel统计全国45个主要港口铁矿石库存为10540，较上周五数据降101，日均疏港总量269.0，上周五为259.3；其中澳矿5917，巴西矿2039，贸易矿3397，球团267，精粉462，块矿1315。（单位：万吨）河北公示淘汰名单 2016年去产能任务有望超额完成；FMG：全球铁矿石市场正回归供需平衡；国家钢铁煤炭化解过剩产能督查组到富源县督查。现货方面，国内建材市场主导地区价格松动。北京地区大螺主流报价2460-2470元/吨，降10；唐山三级抗震主流2520元/吨左右；上海地区主流报价在2460-2400元/吨，降20；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2850元/吨左右；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2870元/吨左右，涨10。坯料方面，唐山钢坯价格稳至2350元/吨。主力合约将再度考验2500关口支撑的有效性，目前现货利好兑现，值得注意的是，期货升水格局出现转换，伴随着价格的不断上涨，风险也在逐步积聚，今晚耶伦发表讲话，建议短线观望。

　　铁矿：

　　本周铁矿主力合约价格表现偏弱，i1701周成交缩量，周五尾盘减仓收于431。宏观方面，7月我国国际货物和服务贸易顺差1840亿元；银行业金融机构7月末境内总资产同比上升14.5%；国家发改委回应“1.6万亿救东北”：不是“输血式”资金投入；发改委同意建设东丰至双辽公路吉林段，总投资约138亿元。行业方面，本周Mysteel统计全国45个主要港口铁矿石库存为10540，较上周五数据降101，日均疏港总量269.0，上周五为259.3；其中澳矿5917，巴西矿2039，贸易矿3397，球团267，精粉462，块矿1315。（单位：万吨）河北公示淘汰名单 2016年去产能任务有望超额完成；FMG：全球铁矿石市场正回归供需平衡；国家钢铁煤炭化解过剩产能督查组到富源县督查。现货方面，国产矿主产区市场价格坚挺。目前迁安66%干基含税现金出厂580-590元/吨；枣庄65%湿基不含税现汇出厂585元/吨；莱芜64%干基含税承兑出厂530元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂365-375元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格平稳。青岛港61.5%pb粉主流报价在450元/吨；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在450元/吨左右。基本面来看后期供给增加的预期仍是制约矿价反弹的主要因素，价格或继续承压，操作上维持震荡偏弱的思路。

　　甲醇：





　　MA1701合约继续走低，开盘1979，收于1945，成交缩量至48.4万手，增仓2万手。现货市场弱势整理：本周西北指导价↑10至1570-1590，具体出厂在1570-1600，烯烃采购稳定，销售尚可；山西成交企稳，临汾1530-1570↓10，晋城1580，吕梁1530-1540↓20；河北弱稳，石家庄及周边1680-1700，文安不含税1680-1690，唐山1700；山东南部出厂1710-1720↓10，临沂不含税1700，淄博东营送到1720-1730；港口继续整理，太仓现货1850-1860， 9月纸货1870↓10，10月纸货1890↓10，广东成交1910-1920↑10。近期主产区受烯烃采购及部分工厂检修产能损失支撑，成交尚可，周内陕蒙及河南等地前期检修工厂陆续恢复，下周供应压力增加；港口受前期进口增量压制在1850-1870一线整理。1701合约低位整理，升水现货幅度缩小，套利盘释放。港口现货稳定在1850，09合约交割回归及G20期间甲醇下游减负停产等，使得期货价格低位整理。盘面探低基本释放了前期基差偏离风险，后期中线炒作旺季需求及新增需求等因素，可待企稳逐步逢低介入多单。


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