主题：招商银行:流通时代 即将到来

　招商银行将于3月2日进入全流通时代。招行今日公告显示，将有47.99亿股有限售条件的流通股于3月2日上市流通。47.99亿股进上市流通之后，招行流通A股将达到120.45亿股，是目前该行流通A股股本的1.66倍。根据招行近期股价走势判断，招行有望取代中信证券[行情、资料、新闻、论坛]，成为沪深两市流通市值第一的股份。

　　投资亮点：

　　1.零售业务优势：07年年报中显示，截止07年年末，公司零售客户存款总额3265.33亿元，较上年增加145.74亿元，增长4.67%，零售客户存款占客户存款的34.61%。零售业务是未来发展的重点，招行该业务行业处于领先地位。

　　2.中间业务发展良好：招行2007年非利息收入22.87亿元，较上年增长68.78%，实现公司理财销售540亿元，增长482亿元，增幅达825%，国际结算同比增长8.02%，结售汇交易量同比增长29.14%等中间业务发展良好。

　　风险提示：

　　1.竞争加剧：几家大型国有银行先后上市，在资金实力、营业网点、管理基础和人员素质等方面具有明显的竞争优势。中小型股份制商业银行纷纷加快改革发展步伐，竞争能力不断提高。部分外资银行已在中国注册成立外资法人银行。全面参与国内金融市场的竞争，市场竞争加剧。

　　2.宏观调控政策风险：由于CPI、PPI不断的上涨，通货膨胀的加剧，央行实行货币紧缩政策，目前已累计12次提高准备金率，6次加息，政策效应在08年将会显现。



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