主题：收评：商品市场一片红 黑色系大涨煤炭狂飙






　　新浪财经讯 9月20日消息，商品普涨，午后焦煤、焦炭(1184, 38.00, 3.32%)率领黑色系上攻，三大油脂暴涨，其中棕榈油封死涨停板，基本金属方面锌、铅、镍强势大涨，橡胶(13225, 415.00, 3.24%)、棉花(14930, 390.00, 2.68%)延续昨日涨势，市场仅四品种小幅下跌。

　　截止收盘，锰硅与棕榈油涨停，焦煤暴涨4.75%，菜油、焦炭、橡胶、动力煤、豆油(6380, 192.00, 3.10%)涨逾3%，郑棉、沪锌、沪镍涨逾2%，铁矿石、沪铅、玻璃(1128, 15.00, 1.35%)、豆一、螺纹钢、沪铝、菜粕(2305, 28.00, 1.23%)、PVC(5935, 60.00, 1.02%)涨逾1%。

　　煤炭价格跳涨

　　今年7、8月份，受高温影响，电煤需求增加，而煤炭限产政策抑制煤企产能释放，煤炭产量缩减、供应短缺，煤炭市场供应偏紧，价格持续上涨。

　　业内人士指出，目前，煤炭市场存量有限，同时随着供暖季的临近，市场需求将大幅增加，但后期煤炭企业去产能压力仍将加剧，预计后期煤炭价格将继续上涨。

　　“煤超疯”为何卷土重来

　　行业内大多数人士认为国家实施供给侧结构性改革，煤炭行业执行“276个工作日”的限产政策，厄尔尼诺现象持续的高温天气以及房地产行业的回暖是导致本次煤价暴涨的主因。通过分析可以发现，煤价暴涨的背后还有其他原因。

　　年初至今我国煤炭供给侧改革严厉程度有目共睹，但细究数据不难发现，合规产能在此过程中受限程度有限，即使100%落实到位，也仅会使煤市缓解 供需矛盾，最大程度上达到略显紧平衡，而非当前的煤价暴涨，货源短缺。合规产能被限产在煤价暴涨中贡献率被严重高估。友货大宗商品分析师通过数据分析，“黑煤”的产能被压制才是煤价大幅调涨的原因。

　　“黑煤”即证件不全或不按规程生产的矿。煤炭黄金10年时期，煤市供应紧张，受高利润驱使，一些黑煤矿活动频繁，因其不缴税费且成本低廉，故与 正规煤矿 比有惊人的价格优势。与此同时，在未取得国家发改委核准的煤矿建设、开采手续的情况下，大肆违规建设的矿井数量众多，超能生产现象非常严重，超设计产能数 倍的矿屡见不鲜，甚至有大型国企下属矿亦被卷入过黑煤矿事件。业内人士表示，黑煤数量远超想象，但总量难以统计和预估，全国保守估计黑煤产量至少在10亿吨以上。

　　库存降至低位 棕榈油后市看涨

　　消息面，近月来马来西亚棕榈油消息不断，先是7月供给逆周期减少导致库存下滑，紧接着8月出口大增27%加剧供应紧张。预计8月底马来西亚棕榈油库存约181万吨，接近于近5年的最低位置。





　　印度方面，截至8月末，SEA公布的港口库存约为30万吨，创14年以来最低，主要原因是2016年二季度以及三季度进口利润较低，贸易商进口量不足 所致。由于棕榈油是印度的主要消费油脂品种，并在食品加工行业有较高的不可替代性，印度仅仅一个月的补库预计无法满足需求并使港口库存有效回升，后期进口 量仍有较大的增长空间。

　　中国方面，因前期进口利润较低以及海关检验标准较严的问题，6月棕榈油进口量同比大幅下滑约40%，导致国内棕榈油港口库存降至12年以来的低位，不到30万吨，而贸易商的渠道库存更低。预计后期中国棕榈油订购量将维持在45万吨左右的水平以满足国内对棕榈油的需求，较上半年大幅增长。

　　未来一两个月，国际豆油以及棕榈油受主要进口国补库需求以及生物性柴油制造量增长的影响供应都将趋于紧张，然而连棕榈油1701合约贴水高达 600—700元/吨，创下历史新高，与供应紧张的预期相背离。分析人士认为，后期棕榈油现货还有上涨的空间，而期货因为基差的关系上涨幅度将大于现货， 因此推荐做多棕榈油1701合约。


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