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26日早盘两市低开，沪指跌0.19%，深成指跌0.2%，创业板指跌0.1%，盘初两市震荡下行跌近1%，沪指退守3100点，创业板指跌约0.5%，随后两市于低位展开整理，临近11：00，互联网金融概念崛起，三大股指小幅反弹，创业板指一度翻红。
截至午间收盘，沪指报3012.34点，跌0.71%，成交792亿元，深成指报10532.57点，跌0.73%，成交1345.4亿元，创业板指报2154.45点，跌0.1%，成交360.72亿元，两市半日21只股（含ST股）涨停，4股跌停，共计成交2137.4亿元，上一交易日半天成交2150.7亿元。沪股通资金半日净流出1.36亿元。
盘面上，互联网金融概念盘中崛起，匹凸匹(行情13.63 +10.01%,买入)涨停，长亮科技(行情28.50 +7.34%,买入)触及涨停，华斯股份(行情16.00 +4.30%,买入)、永大集团(行情11.04 +3.95%,买入)、生意宝(行情53.05 +3.17%,买入)、中科金财(行情49.84 +1.53%,买入)等异动；
煤炭采选、无人驾驶、深港通等板块较为活跃；
次新股板块遭重挫，安德利(行情73.42 -10.00%,买入)、天鹅股份(行情52.29 -10.00%,买入)两股跌停，科大国创(行情121.55 -9.70%,买入)触及跌停，新天然气(行情61.03 -8.67%,买入)、广新材料、亚太国际、正平股份(行情21.25 -6.51%,买入)等跌超6%；
增强现实、量子通信、航天航空、PPP概念等板块跌幅靠前。
个股方面，*ST济柴(行情18.18 +5.03%,买入)获注755亿资产转行金融，复牌7连板；*ST天利(行情6.23 +5.06%,买入)拟获注251亿工程建设业务资产，连续三日涨停；武昌鱼(行情12.67 +9.98%,买入)获长金投资高调举牌，股价涨停；国资大股东拟公开转让19.66%股权，泸天化(行情7.36 +10.01%,买入)涨停；S佳通(行情21.38 +5.01%,买入)“抠门”股改方案被股东大会否决，复牌涨停；温州帮凶狠砸盘，东方新星(行情55.09 -10.00%,买入)、安利股份(行情20.98 -9.18%,买入)连续两日跌停。
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【券商策略】
海通策略：①行情步入窄幅震荡的等待期，震荡区间扩大需要等待外力出现，跟踪美联储利率政策、人民币汇率、改革等变量。②市场有三种挣钱方式：业绩增长、利率下行、风险偏好提升，12-13、14、15年相关个股已轮番表现，目前再次回到震荡市，业绩为王。③长期看，股市仍是很好的大类资产选项，短期维持11日《稳字当先》观点，操作求稳，如估值和业绩匹配较好的养殖、食品、化学制药等。
中信策略：比下跌的市场更可怕的可能是没有波动的市场。但我们认为A股极低的波动并不是常态。低波动的A股进入了宝贵的海外风险空窗期，流动性拐点的延后以及市场预期稳定缓和了观望的情绪，将在短期内稳定甚至提升投资者风险偏好。 价格驱动宏观利润回升，是重要支撑。建议紧扣基本面主线，布局结构行情。行业方面：1）基于后续业绩超预期可能性较大，可以继续关注周期品中的煤炭、普钢、锌；2）从中观景气持续性的角度，推荐关注建材（玻璃、水泥），汽车（重卡、商用车）、白酒、中药等细分子行业。主题方面：1）在第三批示范项目的催化下，前期推荐的PPP依然值得配置；2）我们在中期策略报告中提示过的，补偿性生育高峰即将到来催化的“全面二孩”概念亦值得关注；3）海外事件+国内预期订单催化下，核能核电板块亦值得参与。
国君策略：短期而言，我们预计这一横盘震荡格局仍将延续，往后看，构成市场扰动的潜在因素仍不可忽视：第一、地产越疯狂，市场越迷茫。第二、海外不太平，资产高波动。第三、“严监管、去杠杆”引发的阶段性流动性扰动。中长期视角，微观结构改善和企业实现可持续的盈利趋势前，市场趋势性机会仍需等待。沿着优质资产和盈利主线布局。第一、优质资产的价值重估，受益标的：零售（鄂武商A(行情18.66 +0.05%,买入)/兰州民百(行情9.09 -0.76%,买入)）、地产（金科股份(行情5.37 +1.13%,买入)）、高速公路（粤高速A(行情6.57 +0.46%,买入)）等。第二、景气回升细分行业龙头，受益于业绩增长和年底估值切换行情。精细化工（兰太实业(行情13.54 +0.74%,买入)/阳谷华泰(行情17.26 +0.64%,买入)/航民股份(行情12.20 -1.29%,买入)）、养殖饲料（禾丰牧业(行情14.46 -0.89%,买入)/海大集团(行情16.07 +0.82%,买入)）、一线白酒（泸州老窖(行情30.10 -2.05%,买入)/贵州茅台(行情291.05 -2.23%,买入)）。第三，财政发力+基建补短板双轮驱动的PPP+主题（宏润建设(行情7.67 -3.03%,买入)/铁汉生态(行情12.20 -2.94%,买入)/中衡设计(行情22.31 +5.63%,买入)）和地下管廊主题（龙泉股份(行情12.68 -1.93%,买入)/腾达建设(行情5.68 -1.73%,买入)）。另外，主题方面可重点关注本周新增的，电改主题（北京科锐(行情21.85 +0.23%,买入)/国电南瑞(行情16.09 -1.23%,买入)/双杰电气(行情29.60 +1.72%,买入)），其他主题方面：无人驾驶（万安科技(行情25.58 +1.99%,买入)/申华控股(行情4.64 -5.50%,买入)）。
国金策略：四季度上证综指围绕在2900-3200点区间波动，有可能打破流动性拐点的因子在于外围市场的变化（如：黑天鹅事件或超预期的因子发生）。另外，我们认为地产市场与A股市场具有一定程度上 “跷跷板效应”。如果政府加强对房地产的调控，不排除资金流入A股的可能；如果房地产市场“高烧不退”，边际上资金会从A股市场流向房地产市场。 板块配置上，我们倾向于“业绩确定，估值合理”的行业仍成为机构配置 的方向，相对看好“消费电子、医药生物（爱基,净值,资讯）”等具体细分子行业，如“血制品”等。“消费电子”主要 涉及苹果产业链（0LED 等）以及汽车电子；医药生物方面，2016 年诺贝尔 奖揭晓仪式将于 10 月 3 日起陆续颁布，其中生理学或医学奖将最早公布， 有望掀起一波相关主题的关注。其他主题方面，我们继续建议关注“装配式建筑、债转股（钢铁）、举牌、量子通信”等主题，后续仍将有望受到资金的青睐。
长江策略：依然维持市场震荡格局的判断。打破市场横盘僵局的因素可能来自风险偏好，除了国内政策预期变化外，我们认为需要增强对海外的关注。近期A股市场与港股、美股的相关性都在增强，如果美股牛市出现趋势性变化，对A股的风险偏好也将产生影响，短期关注美国总统竞选电视辩论后民调变化，石油输出国冻产决议等。行业配置：继续将高股息作为基础配置。我们认为利率中期低位与资产配置荒的环境并改变，经过前期调整，部分公司股息率再度回到了前期的水平，对于保险等长期投资者来说依然有一定的吸引力。我们行业配置的基础配置依然以银行、保险、地产、公用事业、零售、汽车、家电为主。从短期角度，我们将钢铁和水泥作为交易性配置。主题配置：中长期我们依旧坚持前期的观点，推荐关注PPP、国企改革（上海、广东、山东国企）、供给侧改革三大政策主线。PPP:密切关注财政部第三批示范项目的出台。目前建筑、环保依旧是PPP中最重点领域，同时重视PPP模式为轨交（宏润建设等）、智慧城市（易华录(行情37.25 -1.61%,买入)等）、配电网（北京科锐等）带来的新变化。
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周一开盘两市低开低走，沪指再度考验3000点支撑，两市近2000股下挫。截至午间收盘，沪指报3012.34点，跌幅0.71%；深指10532.6报点，跌幅0.73%.
盘面上，仅煤炭等少数板块翻红；酿酒、航空、建筑等板块跌幅居前。
考虑到节前参与者的观望心理，短线A股可能没有大的交易性机会。
A股的孤单VS楼债期的热闹
近期市场流传一则发人深省的消息：某上市公司拟通过出售增值幅度超16倍的两套学区房，抹平上半年亏损，以求扭亏保壳。
“冷笑话还真成现实了！上千人的上市公司辛苦奋斗一年的利润，比不上买一套一线城市的房子的增值收入！”有评论人士感慨。
国家统计局公布的70个大中城市房价数据显示，8月份平均房价涨幅继续扩大，升至2011年1月份该数据序列编制以来的纪录新高。2015年A股牛市一大助推因素便在于房价下行驱赶资金入市，目前的情况则正好相反，火热的楼市不断吸引资金介入，间接导致A股增量资金匮乏。
从流动性角度看，诺鼎资产总经理曾宪钊认为，二级市场目前处于较为尴尬的局面，即面临楼市、债市、期市等多重渠道的资金分流。除了房地产市场外，债市在无风险利率震荡下行中陷入“买买买”的节奏中，期市则在供给侧改革的助力下不断掀起“黑旋风”。
“从2014年年初开始至今，债市持续走牛已接近3年，本轮牛市周期的长度超过历史经验，根本原因在于利率市场化和经济结构转型的叠加。”安信证券固定收益部研究主管袁志辉表示。
袁志辉指出，债市走牛的背景，是利率市场化加速推进、商业银行资产负债表剧烈调整、负债端的资金脱媒明显、存款理财化迅猛发展、资产端贷款的债券化特征明显，贷款融资需求转向债券工具与银行资产配置从贷款向债券转移对接。同时，在宏观经济新常态下，去产能、去杠杆深入开展，货币政策宽松，而实体经济融资需求加速萎缩，利率不断走低，并配合了理财规模的膨胀，以及高收益债券等资产供给的减少，从而加剧资产负债表的压力，并最终形成“资产荒”。
期市的走牛投资者更是有目共睹，黑色系中焦炭、焦煤期货价格年初以来已翻倍，铁矿石、螺纹钢期价一度涨逾50%。期货市场牛市的来临，吸引了许多基金的关注。
最新消息显示，近期监管层分别受理了华安基金申报的白银期货交易型开放式基金、大成基金申报的白银期货基金（LOF）和广发基金申报的东证大商所农产品(12.300, -0.18, -1.44%)指数基金（LOF）募集申请。至此，待审的商品期货基金已增至16只。最新统计数据显示，今年前8个月流入商品期货基金的资金总额已达到540亿美元，创下历史同期最高纪录。
资产配置三步走
“除此之外，PPP项目发力，会吸收社会资本或民间资本，对风险偏好比较低的资金具有吸引力，香港、海外并购等也会分流A股资金。”曾宪钊表示，财政政策、货币政策已经遇到了瓶颈，全球已经意识到宽松的货币政策效用有限，目前A股仍是存量资金博弈，投资机会未来还看政策如何扶持新兴产业。
从大类资产配置的角度看，以往投资圈内推崇的美林时钟，如今因资产轮动速度太快而被戏称为“美林牌电风扇”，那么资产荒背景下，又该如何进行配置呢？
东吴证券(12.870, -0.13, -1.00%)首席证券分析师丁文韬认为，当前阶段货币宽松还将持续，仍是债券为王。三大因素导致全球利率将持续走低：全球生产效率增速下滑，经济低迷的局面短期难以逆转；货币政策副作用显现，然而受制于金融资产对低利率的高度依赖，货币政策难以紧缩；全球资产配置需求将资本推向收益率较高的国家，例如中国、澳大利亚、新西兰。
近期债券市场基本处于窄幅震荡格局，成交量下降，多空双方分歧较大。利率债在9月份以来先上后下，此前成交火热的超长期利率债利率上行并且成交稀少，信用债整体都较为平稳，其中AA-为代表低等级债券利率出现小幅下行，体现债券市场息差保护趋弱后，短端利率不降反升、期限利差和信用利差被压到历史低点，投资者被迫通过下沉信用资质来提高投资收益的困境。袁志辉认为，考虑到短期的经济基本面不弱、货币不松与长期的经济下行压力相互博弈，市场短期方向不明，但是情绪上中期仍偏多头。
而就当前大宗商品市场而言，国泰君安(17.710, -0.32, -1.77%)首席经济学家林采宜认为，大宗商品金融属性增强，短期价格波动由市场预期主导，长期仍存压力。但中国期货市场创始人之一、中国农业大学经济管理学院教授常清从供给侧改革以及货币政策的角度出发，认为大宗商品市场已进入牛市初期。
股市方面，“预计今后两年中国股市以结构行情为主，两年后有望迎来股票大牛市。”丁文韬表示，财政加码，将在下半年带动结构性行情，有利重点扶持的行业和股票板块，随后财政投资有望带动民间投资、经济恢复，从而带动股市整体上涨。
当财政赤字过高，政府无钱可投的时候，怎么办？丁文韬表示，此时将进入终点站：“直升机撒钱”，即财政政策与货币政策的高度融合，届时黄金为王。从历史来看，实施财政赤字货币化的国家，通常都经历了经济的高速增长，但由于对财政刺激的依赖性难以修正，最终都以恶性通胀收场。从资产配置的角度，“直升机撒钱”一旦开始，前期有利经济增长、利好股市，后期可能引起通胀预期、利好黄金。
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