主题：矿山限产钨行业景气度回升

受矿山企业限产保价推动，27日钨精矿、APT（仲钨酸铵）和碳化钨集体调价，每吨涨1000元-1500元不等。据了解，国内大部分钨精矿贸易商积极补仓备货，但低成本原料采购困难，持货商惜售导致钨产业链价格上涨。

　　据上海证券报9月28日消息，目前越来越多的钨矿山和冶炼厂认可市场涨价，市场出现涨势后，钨制品后续经营情况有望向好。券商研报认为，在企业限产保价和供给侧改革的推动下，钨产业经营环境有望改善。今年3月下旬，中国钨业协会曾倡议，今年钨精矿产量同比下降15%，现阶段进展顺利。

　　企业动态方面，钨原料持货商惜售情绪进一步加强，市场总体报价再次上调，实际成交逐渐跟进，国庆节前价格小幅回升走势较为明确。同时，钨精矿卖方挺价力度有所加强，市场主流报价小幅上调，下游冶炼厂开始接受高价成交。价格方面，65%黑白钨精矿主流含税成交价在每吨6.6万至7万元之间。大部分APT冶炼厂表示，近期原料采购价格不断上涨，APT生产成本普遍回到每吨10.5万元左右，因而销售报价更加坚挺，较高报价已在每吨10.8万元左右。

　　从行业来看，钨矿市场的现货主要集中在钨矿山和贸易型企业，国内钨矿山大部分产量基本以长单供应和内部供应为主。在国内大型钨矿山停止销售后，其余钨矿山也基本停止供货，市场货源偏紧。在钨制品市场出现涨价后，江西、湖南等主流产区的询盘出现增多，行情开始好转。相关厂家表示，目前钨市涨价仍有动力。由于钨价整体处于低位，钨矿山对于当前价格仍不满意，贸易商也以进货为主，冶炼厂按照原料定价。从以往经验来看，上游钨精矿原料的涨价将对整个产业链起到提振作用。

　　我国是全球钨制品生产大国，去年全球钨产量8.7万吨，我国为7.1万吨，占全球总产量的81.61%。储量方面，我国钨资源储量为190万吨（金属量），全球占比58%。从区域来看，国内钨资源主要分布在湖南、江西两省，储量分别为32%和18%，合计占到全国的50%。钨矿作为战略资源，收储和限产类似稀土模式，在供给侧改革的逐步推进和经济企稳回升的推动下，钨制品行业盈利有望得到改善。此前国土部下发通知，暂停钨矿开采登记申请，严格钨矿采矿权延续管理，从供给侧加以控制。

　　另外，今年3月底中国钨业协会召开会议，就目前钨市场供需形势和成本倒挂现状展开讨论。协会倡议继续控制产能、降低产量，2016 年钨精矿产量同比下降15%，重点骨干企业主采钨精矿产量和共伴生钨综合利用产量共计减产1万吨，同时继续实施钨精矿和APT 等钨产品的商业储备。机构认为，在行业整体处于亏损或微利边缘的情况下，企业限产保价有望持续，钨制品产业盈利或提升。

　　综合券商研报来看，章源钨业拥有矿山开采、冶炼和深加工全产业链，钨粉、碳化钨、硬质合金市场占有率位居国内前列。公司旗下拥有 4座采矿权矿山、7 个探矿权矿区、5个钨冶炼及精深加工厂，产业链较为完整。未来公司将进一步加强并购，增强资源保障，打造高端深加工产业链。中钨高新拟定增收购控股股东旗下钨业资产，包括柿竹园100%股权、新田岭100%股权等，均为国内优质钨矿，储量位居行业前列。收购完成后，公司钨矿自给率将达到30%，目前该方案已获得国资委批复。


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