主题：郑糖阶段性回调难免




2016年10月09日21:40 期货日报


　　9月中旬开始，郑糖1701合约从6200元/吨一路上行，最高涨至6765元/吨，走出近600元/吨的行情，一改两个月前的颓势。国庆节前，市场做多情绪高涨，现货报价不断大幅度上调。在经过国庆节长假的“冷静”后，市场情绪是否会发生改变？

　　 商务部调查无实质性利好

　　9月22日，商务部出台《关于对进口食糖进行保障措施立案调查的公告》，表示会对进口食糖展开保障措施调查，并在6个月内结束。调查结果将决定是否对现行食糖进口税率做出调整。

　　市场认为，主旋律是维持不变甚至增加关税，下调几乎不可能。行业内的诉求是想对进口食糖征收155.90%的关税。若真如此，那加工糖价格将大幅度倒挂。这样一来，就基本断绝了进口，国储糖与淀粉糖将挤占加工糖的份额。

　　上述公告看似利好糖价，但笔者认为，其对目前糖价的提振作用并不大。其一，这次商务部调查是由广西糖业协会提交申请的。广西糖业协会并不能代表行业各方的利益，如加工糖厂。目前，加工糖厂的加工规模在千万吨以上，一旦大幅度提高关税，不排除加工糖厂大面积破产的可能。所以，要提高关税，面临的压力很大。其二，在不调整关税的前提下，进口配额外的利润已经是大幅亏损，进口积极性本就很低了，即便提高关税，进口量也不会少太多。总体而言，商务部这份公告更多的是影响市场情绪，对糖价并没有实质性利好。

　　广西地方储备糖成变数

　　9月30日，国家发展改革委、商务部、财政部决定于10月下旬投放第一批国家储备糖，数量35万吨，竞卖底价为6000元/吨。国家储备糖投放通过华商储备商品管理中心电子网络系统公开竞卖，竞卖标的单位为300吨。

　　从年初说到年底的国储糖即将出库。在新旧榨季交替之际，市场上货源又不多的情况下少量抛储，对糖价的影响其实并不大。

　　35万吨国储糖，不算多，也不算少，这样的数据属于意料之内。但值得注意的是，这35万吨糖仅是国储库存，还有50万吨的广西地方储备没有提及。

　　剩下的变数就是50万吨的广西地方储备了。如果这50万吨广西储备糖也在同一时间段抛出，那便是大利空。35万吨只是一个开始，随着抛储的进行，糖价面临的压力将越来越大。

　　供应将逐步放量





　　9月以来的上涨行情主要由供应不足驱动。第一，国储糖已经放了两三年，要出库，加工是必须的。在国储糖正式投放市场前，不少加工糖厂已经接到加工通知。此外，原糖价格一路飙升，加工持续亏损，进口数量并不大。第二，瑞丽口岸联检中心至木姐告边境贸易区即将实行封闭管理。这一区域是走私糖的高发地，实行封闭管理能有效打击走私。第三，在糖价大涨的背景下，糖厂应该很乐意出货，但9月，糖厂现货不报价甚至报售罄的情况经常出现，说明货源真的不多。

　　后续来看，国储糖即将投放，11月南方甘蔗也要开榨，市场供应将逐步放量，糖价难以持续上涨，阶段性回调是不可避免的。


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