主题：豆粕弱势振荡静待指引




2016年10月12日23:00 期货日报


　　随着国庆假期结束，油强粕弱格局日益明显。目前豆粕抗跌性较强，处于弱势振荡中。9月进口大豆到港量偏低，节后开机率恢复缓慢，国内油厂出现挺价待售心理，现货行情企稳，局地小幅下跌10—20元/吨。虽然美豆丰产压力仍存，但由于国内基本面向好，即使美国农业部10月供需报告利空，短期内豆粕下跌幅度可能也太大。从中长期来看，美豆收割压力逐步释放，进口豆到港充裕，油厂开机率升高，四季度下游养殖业需求不强，豆粕行情或持续走弱。

　　市场静待10月供需报告

　　外盘方面，业界等待10月供需报告数据，美豆市场交投清淡。市场预计报告偏空，分析师认为报告中2016/2017年度美国大豆产量预估在42.86亿蒲式耳，年末库存预估将被上调至4.13亿—4.15亿蒲式耳，单产平均预期在51.5蒲/英亩。美国大豆压榨产能饱和，需求上调空间小。

　　若最终单产和结转库存上调幅度不及预期，美豆短线或因利空出尽而反弹，上方压力位于980—1000美分/蒲式耳；若高于预期，则后市美豆行情不容乐观，或测试900—920美分/蒲式耳支撑位。

　　货源紧张局面或在11月缓解





　　国内基本面，9月国内主流油厂压榨量同比减少18%、国庆期间开机率低，导致豆粕现货货源紧张。目前多地油厂有停机计划或正处于停机状态中，华北供应紧张局面或持续至11月，广东地区货紧，也令广西及福建地区豆粕销量增加。据统计，截至10月9日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量较节前减少8.48万吨，降幅14.68%。

　　然而，10月进口大豆到港高于预期100万吨左右，供应紧张局面或于11月中上旬缓解。11月大豆到港量预期在730万吨，12月到港量最新预期维持在830万吨，油厂原料充裕，豆粕逐步下落概率大。

　　操作上，投资者可轻仓持有买油卖粕套利，单边持振荡思路，观察2800元/吨附近底部支撑情况。


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